银行体系流动性趋紧 最优惠利率或上调

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受香港银行体系总结余减少等因素影响，三个月银行同业拆息持续上升，创下2008年以来新高。为了保护资金来源，香港银行相继提高了定期存款利率；与此同时，多年未升的商业银行最优惠利率将在今年内上调。

自上月12日起，HKMA开始以513亿港元的银行体系结余抛售港元以捍卫联系汇率，银行体系结余的流动性已从4月11日的1，798亿港元降至1，284亿港元。对此，业内人士分析，香港金融管理局抛售美元买入港元、上市公司集中分红、新股大量上市、季度收盘效应和美联储持续加息等综合因素，导致香港银行体系流动性收紧，推高了香港银行同业拆息的上行压力。其中，三个月期香港银行同业拆息自2008年12月以来达到新高。

一个月期港元银行同业拆息(抵押贷款和其他主要贷款利率的基准)曾在上月底升至1.30%以上，创下2008年12月以来的新高。此外，受平安豪博士(01833)大规模ipo活动的影响，反映上月末短期资本成本的一周银行同业拆息从本周的0.50589%跃升至1%以上。市场分析师指出，随着小米正式申请在香港上市，它可能成为近4年来最大的ipo项目，因此市场预计将冻结大量资金，并再次收紧流动性。

不过，值得注意的是，虽然三个月港元银行同业拆息持续上升，但三个月美元伦敦银行同业拆息的增长却逐渐放缓。其中，自4月3日以来，3个月期港元银行同业拆息已由5月4日的1.2100%上升至1.74220%，升幅超过53个基点；5月4日，三个月期美元伦敦银行同业拆放利率从2.3208%升至2.3691%，涨幅不到5个基点。目前，香港与美国的息差已由上月高达100个基点收窄至65个基点，而香港的汇率亦逐渐加强。随着港美利差收窄，套利交易可能减少，资金外流可能放缓，这将缓解资金流动性紧张的局面。

HKMA央行副行长李大志上个月中旬提醒说，“当银行间余额萎缩时，随着资金外流，香港利率将慢慢跟随美元加息的方向，预计香港利率将逐步上升。”事实上，随着短期利率飙升，香港银行被迫寻求其他资金来源，规模达2，920亿美元的香港定期存款市场竞争日趋激烈。据业内人士称，在加息周期前夕，所有银行都在准备锁定资金来源。

但更值得关注的是商业银行的最佳利率，它与投资和消费行为密切相关。在与美元挂钩的联系汇率制度下，香港将在美联储加息后上调最优惠利率。然而，由于近年香港银行体系流动性充裕，在美联储连续两年半加息后，香港商业银行的最佳利率并未上升。然而，该机构认为这种情况将在今年结束。

野村证券(Nomura Securities)表示，今年第二季度，香港商业银行将上调最优惠利率，其中中行将采取更积极的存款策略，并有可能提高贷款定价。此前，星展银行分析称，香港将随时进入加息周期。预计今年香港甚至会三次加息，最高利率可能会升至5.75%(目前为5%)。CICC预测，2018年香港的最优惠贷款利率可能会上升75-100个基点。