探路者业绩首亏背后：转型未果、高管频繁变动难回主业

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近日，户外运动品牌探路者(300005) (300005.sz)发布的2017年度报告显示，公司净利润亏损8485.39万元，非净利润亏损1.85亿元，这是探路者上市以来的首次亏损。自上市以来，以户外业务为主的探路者业绩持续增长，收入和净利润的复合增长率超过30%。然而，在2015年，该公司开始进军旅游业、滑雪和其他业务。新业务不仅没有为公司增加利润，还遭受了持续亏损，资产减值损失影响了公司的业绩。在业绩的压力下，开拓者宣布回归是主要业务。然而，高管的频繁变动和分散的精力使得该行业并不乐观。探路者是否能拯救自己仍不得而知。

性能的第一次损失

性能持续增长的探路者正面临第一次损失。4月24日晚，探路者发布了2017年业绩报告。公告显示，公司2017年实现收入30.33亿元，同比增长5.41%。上市公司股东应占净利润为-8485.39万元，非净利润损失为1.85亿元。据了解，这是开拓者自2009年上市以来首次亏损。

探路者表示，2017年业绩损失主要是由于非户外业务投资的减值测试未能实现短期预期利润目标。最终测试中累计的商誉、投资和资产减值对净利润的影响为1.92亿元。

这样的记录与探路者的期望相去甚远。此前，探路者设定的目标是营业收入不低于36.2亿元，户外用品业务力争实现营业收入不低于17.5亿元，旅行社业务力争实现营业收入不低于18亿元，整体净利润不低于1.7亿元。然而，根据公告数据，2017年其两个主要部门并未达到预期，户外业务收入仅为14.2亿元，旅行社业务收入为16.11亿元。

尽管这是探路者的首次亏损，但事实上，早在2014年，探路者就开始显示出其业绩增长放缓的迹象。作为第一个在中国上市的户外产品，探路者于2009年上市，其性能在2014年之前一直保持快速增长。数据显示，从2009年到2013年，开拓者的净利润平均增长超过55%。

然而，从2014年开始，探路者性能的增长率开始放缓。2014年，开拓者的净利润增长了18.28%，远低于之前的平均水平。2015年，业绩首次下滑。数据显示，2015年探路者净利润为2.63亿元，同比下降10.5%；其中，旅游业务集团实现营业收入20.04亿元，净亏损2300万元。2016财年，开拓者的净利润为1.66亿元，同比下降37.13%，业绩持续下滑。

针对相关问题，蓝鲸制作记者多次致电探路者的秘书长，但对方的电话一直无人接听。截至发稿时，采访提纲尚未得到回复。

转换失败

2015年，性能首次下降，这与探路者的转型密切相关。据了解，开拓者在2015年实施了生态圈升级战略，这一年被称为转型的第一年。当时，开拓者明确提出要建设户外生态社区，并宣布了户外产品、旅游服务和大型体育项目协调发展的战略布局。公司名称由北京开拓者户外用品有限公司变更为开拓者控股集团有限公司..

转型决定后，开拓者用行动加代码启动了一系列的旅游服务行业。据了解，2015年，探路者为了上网和获得用户流量，投资并控制了一友天下和北京绿野视觉两家公司。这两家公司形成了公司的另一项主要业务，即旅游服务业务。从那以后，探路者户外产品业务在收入中的比例一直在下降。数据显示，2016年探路者户外产品业务占收入的59.25%，2017年下降了16.72%，至46.81%。而旅游服务业的比重从40.75%上升到53.12%。

然而，转型带来的是性能上的痛苦。新的主营业务不仅没有为公司增加利润，还拖累了公司的业绩。数据显示，2016年，探路者户外产品细分业务实现营业收入17.05亿元，净利润2.76亿元；旅行社业务实现营业收入11.73亿元，净亏损3410万元；体育业务净利润990万元。2017年，旅行社业务实现营业收入16.1亿元，同比增长37.41%，净亏损2758万元。

鞋服行业独立分析师、上海梁琪品牌总经理程伟雄告诉《蓝鲸产经》记者，事实上，开拓者最初的户外运动板块符合当前提升消费、提高消费者生活质量的市场需求，其品牌定位也符合中产阶级的需求。然而，近年来，探路者一直在进行其他资本安排，其业务已开始扩展到户外，但其在品牌定位和产品研发方面的努力却少之又少。这给了国内类似品牌和国外高端品牌一个机会，慢慢侵蚀了探路者的市场份额，导致业绩下滑。

回报是微弱的

在业绩的压力下，开拓者宣布了回归的主要业务。探路者在2016年年报中明确表示，2017年，公司调整了战略发展节奏，将重点放在了户外产品回报的主营业务上，有效促进了旅游服务和体育相关业务的健康发展，加强了各行业之间的业务协作和资源共享。然而，R&D费用的下降和高管的频繁更换总是限制了开拓者的主要业务作为回报。

频繁的管理层变动使探路者的主要业务计划搁浅。2017年6月1日，开拓者宣布计划任命强伟为集团总裁。强伟上任后，开拓者全面细化和实施未来发展战略，提出品牌新定位、新机制、新经营战略。但是好时光并没有持续很久，强辉在新的定位运行了几个月后就离开了办公室。

2017年11月29日，探路者公布了最新的董事会成员名单，王晶成为新的董事长和总裁。同时，由于任期届满，强伟不再担任公司总裁等任何职务。除了强伟的离开，其他几位高管也离开了。然而，新的领导团队能否让开拓者走出困境仍不得而知。

此外，尽管探路者公司的官员一再表示，公司将加大在R&D的努力，但公司财务报告中列出的R&D投资却在逐年下降。探路者在年报中称，公司2016年累计研发支出为6428.5万元，同比下降13.79%，而2017年全年研发支出为5327.4万元，同比再次下降。

服装行业分析师马刚表示，尽管探路者此前一直在多元化发展，但它并没有放弃户外运动器材的主营业务。如今，专注于主营业务，最重要的是产品差异化和渠道多元化。事实上，目前探路者的处境非常尴尬，很难寻求突破。从产品层面来看，与一些国外户外品牌相比，探路者并不高端和专业。寻求产品差异化是一个持续的过程，目前开拓者还没有这样的潜力。

程伟雄表示，从探路者发布的年度报告来看，业绩损失反映了该品牌早期转型和投资布局的失败，同时也表明其主营业务正在严重下滑。虽然探路者从去年就提出了回归的主要经营战略，但服装品牌的转型至少要一年才能取得成效。如果其在2018年年报中的表现仍然没有改善，这意味着其在《回报》中的主要业务仍停留在口号阶段，没有具体措施。(蓝鲸制作鲁)