政府引导基金可从4方面着手 支持高技术产业发展

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最近，中国芯片产业乃至整个高科技产业的发展被推到了聚光灯下，受到了高度的关注。以前政府引导的母公司基金在高新技术产业发展中发挥了什么作用，在发挥政府引导作用、有效带动和引导社会投资、促进产业发展升级中发挥了重要作用？高科技产业的现状如何？今后，政府引导基金在支持高技术产业发展方面还能发挥什么作用？

另一方面，数据显示，目前gp(基金经理)的竞争相当激烈，许多机构仍在关注应用层、模式创新和c的机会，这已成为一片红海。因此，当前的风险投资环境也迫使基金经理从新技术和原始创新中深入发展，以获取更高的利润。这是行业发展到现在的自然要求，也符合国家目前的大方向。

CICC启元总经理冯晓在4月21日举行的2018中国母公司基金百人论坛上发表了自己的看法。

高科技产业有低端产能过剩的风险

冯晓首先强调，为了实现中国梦，提升中国整体产业，仍然有必要从虚拟转向现实。“我们所有的直接投资和其他金融产品的发展最终取决于该行业取得的切实进展。因此，我们必须始终关注该行业当前面临的问题和痛点，以及如何更好地为其服务。”

在冯晓看来，高技术产业目前面临的痛点主要分为三个方面:

首先，高端设备和关键原材料主要依赖进口。例如，冯晓说，2016年，中国集成电路进口额为2276亿美元，汽车零部件为695亿美元，通信设备为459亿美元。该行业的议价能力薄弱且有限；根据工业和信息化部的数据，中国32%的新材料完全依赖进口，54%需要大量进口，14%的低端材料可以自给自足。

第二，一些国外产品和技术被严重封锁。根据瓦森纳协议，高科技产品如t1000级以上碳纤维、航空空发动机单晶叶片、航空空钛合金相关技术、高精度数控机床等严禁进入中国。

第三，高科技行业存在低端产能过剩的风险。冯晓指出，大量低端产能降低了高科技产业的整体抗风险能力。在极端情况下，市场有陷入恶性价格竞争的风险。其中，半导体芯片行业的形势不容乐观。根据咨询机构semi的数据，从2017年到2020年，中国将建成26个晶圆厂，占全球新晶圆厂数量的42%，但大部分是28纳米及以上的低端产品；国际先进制造10纳米已经量产，未来产能主要集中在7纳米。

打造中国高技术产业的竞争优势

面对这些限制，冯晓和他的团队也在思考频率范围如此之广的高科技行业，应该优先考虑哪些方面？如何打造中国高技术产业的竞争优势。

在他看来，应该围绕四个方面来进行:

首先，巩固具有全球比较优势的产业，如先进制造业。

其次，在短期内，持续存在外汇赤字的行业应尽快得到解决。冯晓强调，国内企业在新材料和半导体芯片行业竞争力弱，严重依赖进口；2014年，中国半导体材料市场总规模约为535亿元，国内企业产值约为100亿元，大部分用于太阳能(000591，诊断股)、led和pcb领域，但真正用于ic和分立器件的很少，进口率超过90%。“半导体芯片产业的进口替代正在加速，有必要打破国际巨头从低端到高端的垄断。”

第三，在一些新兴产业中抢占世界制高点，如以人工智能为代表的下一次革命浪潮中的前瞻性主导产业。

最后，提升国民幸福指数的典型行业是大型健康、生物医学和其他行业。我们应该注重引导和突破这四个方向。

母公司基金应该在引导金融业从虚拟走向现实方面发挥作用

冯晓结合自己的行业和机构，提出母公司基金应从四个方面入手，引导金融脱离虚拟现实，与实体经济的痛点有效结合，形成对高科技产业的支持。

冯晓说，首先，要引导长期资本增加对风险投资行业的配置，并指出，“目前，vc/pe基金大多来自短期资金，而资金的性质决定了它们不能有长远眼光，而倾向于追求短期利润。长期资本可以克服短期资金的投机，更好地支持新兴产业发展，分享新兴产业发展的丰硕成果。”

其次，我们应该提高母公司基金本身的专业性。“首先从政府引导资金，从自身做起，提高专业素质和水平，提高投资判断能力，真正把资金投向既符合国家战略要求，又能反映市场需求，在行业中有黑马潜力的项目。”

第三，拓展母公司基金的产品形式。战略性新兴产业的成熟有一定的周期，整个过程中对资本的需求巨大。母公司应拓展其产品形式，并提出创新产品，以支持整个过程中的行业发展，例如，它可以引入在海外市场非常成熟的产品，如风险投资债券和私募股权二级市场交易。

第四，走在海外新兴产业的前沿。鼓励和支持有投资能力的市场化机构，在不同层次上增加海外深度科技(000021，诊断股)，使其尽早进入行业技术前沿。

“简单来说，还是要脱虚为实。在这个过程中，实体经济是好的，取得了很大的发展和进步，基金也可以获得优秀的报告。这是一种自然的联合关系。”晓凤总结道。