打算放弃对天一印务同比例增资权，鲁信创投探路“混改”新模式

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◆经济导报记者韩祖义

为增强国有经济的活力、控制力、影响力和抗风险能力，卢鑫创业投资(600783)拟与公司控股股东山东卢鑫天一印刷有限公司(以下简称“卢鑫集团”)进行混合所有制改革。

《经济导报》记者了解到，天一印刷计划采用这种混合制改革，除了引进战略投资者外，还将实施关键员工持股计划，总持股比例为51%，超过了混合制改革后49%的国有股东持股比例。

国有股东放弃控制权

山东省混合所有制改革正在逐步深化。

16日晚，卢鑫创业投资有限公司宣布，公司全资子公司山东高新技术创业投资有限公司(以下简称“山东高新投资”)拟放弃与公司控股股东卢鑫集团相同比例的增资权。根据天一印刷上市交易的基价(3.10元/股)，估计本次放弃相同增资比例的关联交易金额约为5234万元。

根据天一印刷的混合改革计划，天一印刷计划引入战略投资者，通过增资扩股的方式实现关键员工持股。增资价格不低于天一印刷记录的净资产评估值，最终以山东产权交易中心的退市价格为准。核心员工持股在山东产权交易中心上市，核心员工持股的增资价格与战略投资者相同。

目前，天一印刷是山东高新区的股份公司，山东高新区持有天一印刷32.5%的股份，卢鑫集团持有天一印刷67.5%的股份。

然而，山东高辛投资有限公司和卢鑫集团共同放弃了天一印刷相同比例的增资。因此，本次增资完成后，预计天一印刷的注册资本将从4991.15万元增加到1.02亿元，其中国有股东持有股份。比例约为49%，即卢鑫集团持股比例降至33.075%，山东高辛投资持股比例降至15.925%；战略投资者和关键员工的总持股比例约为51%。

因此，天一印刷的股权结构和公司性质将发生根本性的变化。

与高质量资产集成

战略资源

《经济导报》记者指出，天一印刷是卢鑫风险投资的优质资产。

其主要业务是包装装潢印刷，生产包装盒(盒)和纸制品。根据瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的审计报告，截至2017年11月30日，天一印刷已审计总资产4.3亿元，净资产1亿元；2017年1月至11月，营业收入2.34亿元，净利润2977.94万元。

以2017年11月30日为基准日，收益法评估的天一印刷净资产为1.54亿元，增值5409.09万元，增值率为54.02%。

那么，为什么卢鑫风险投资和卢鑫集团这次要放弃同样比例的增资权呢？

根据《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》和《关于在国有混合所有制企业试行职工持股的意见》等有关规定，混合所有制改革将通过决策、经营、管理等环节深入开展。改革和调整层次，建立科学规范的决策运行机制，完善公司治理结构，切实增强企业活力和竞争力。”卢鑫风险投资在公告中表示，天一印刷拟整合战略资源，拓展业务领域，突破发展瓶颈，进一步提升业务规模和盈利能力，为公司发展注入新的活力和新的动力。

竞相伸出“橄榄枝”

《经济导报》记者注意到，近年来，越来越多的鲁国有资产控股上市企业向社会资本伸出了“橄榄枝”。

泰和新材料(002254)控股子公司烟台泰和工程材料有限公司在山东产权交易中心挂牌上市，拟通过增资扩股引进两名战略投资者，增资不低于1005.6万元，增资比例为60%。募集资金将用于生产氨纶油产品，补充公司营运资金。

万润股份有限公司(002643)也采取了类似的路径，通过向全资子公司烟台九木化工制品有限公司引入战略投资者，以增加资本和扩大股份，引入社会资本和带来社会资源。

此前，卢鑫风险投资公司允许每个投资团队在以有限合伙风险投资基金为载体进行项目投资时，持有风险投资基金普通合伙人的部分股份。

山东黄金(600547)以每股14.5元的价格从五个特定投资者那里筹集了16.85亿元的配套资金，其中包括山东黄金的第一个员工持股计划。

山东黄金集团有限公司董事长陈玉民向《经济导报》记者表示，混合所有制改革是新一轮国有企业改革的目标和方向。“目前，山东国有企业推进的混合改革试点项目大多是基层企业。与集团企业相比，基层企业通过混合改革引入的社会资本相对较少，难以直接影响和促进集团公司的业务发展。如果山东国有企业混业经营改革侧重于集团公司层面的改革，将更好地推动国有企业实现做强、优、做大的发展目标。”

“国有鲁企业引进战略投资者，不能只限于引进资金，要通过质量、实力、诚信合作，实现业务、技术、市场的协调发展和一体化推进。”山东一家大型投资公司的高级投资经理徐浩告诉《经济导报》记者。