持续买入A股“核心资产” 医药股成北上资金避风港

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虽然近两个月a股波动剧烈，但统计数据显示，沪港通、深交所等北行资本继续增持a股市场的“核心资产”。从行业角度看，北行资本在过去一个月增持的股票主要集中在生物医药、化工、纺织服装、食品饮料等领域。其中，生物医药板块的目标最受青睐，成为北行资本增持的聚集地。

蓝筹股和白马股仍在首都北行聚集

从仓位数据来看，蓝筹股仍然是北行资本大量仓位的首选。在过去的一个月中，11只北行资本股票持有超过1亿股，如领先的金融股工行(601398，诊断股)，领先的医药股恒瑞医药(600276，诊断股)，领先的旅游消费者中国国际旅行社(601888，诊断股)，海螺水泥(600585，诊断股)，中信证券。中国工商银行持股数量最多，北行资本持股6.05亿股，市值35.52亿元。

从持仓市值来看，北投有53只市值超过1亿元的股票，其中市值超过100亿元的有4只股票，分别是贵州茅台(600519诊断股票)、恒瑞医药、五粮液(000858诊断股票)和CITS。白酒行业龙头贵州茅台在北疆资本的市值最高，为530.93亿元，其次是恒瑞药业和五粮液，北疆资本的市值分别为334.42亿元和110.56亿元。

从持仓比例来看，北行有12家资本控股公司，占流通股的5%以上。古家角(603816)持股比例最高，北行资本持有19.19%的流通股，北行资本持有10%以上的流通股，包括恒瑞医药和白云机场(600004)。

低市盈率股票受到青睐，成长型股票也被考虑在内

北行资本持续加仓股票的估值水平是多少？从统计的个股样本来看，超过50%的个股的动态市盈率低于30倍，其中8只的市盈率低于10倍。最低的动态市盈率是申康佳a(000016)，只有3.3倍。原因是，受深圳康桥嘉诚房地产投资有限公司70%股权转让的影响，申康佳A实现利润50.57亿元，同比增长51.86倍，利润额和净利润增幅达到上市以来的新高。此外，在已披露年报的股票中，有8只股票的净利润在2017年翻了一番。除了申康佳A，还有恒源煤电(600971，诊断)、恒生电子(600570，诊断)、乐凯科技(600260，诊断)、方达特钢(600507，诊断)、马得益于煤炭行业供应方的结构性改革和煤炭价格同比大幅上涨的积极影响，恒源煤电2017年实现利润11.05亿元，同比增长30.3倍

生物医药库存对进口替代的加速或主要原因持乐观态度

数据显示，北行资本集中流入的行业包括生物制药和大宗消费。它背后的根本动机是什么？记者注意到，自今年年初以来，久违的医药行业一直受到分析师的青睐，各机构对未来的预测趋于乐观。

平安证券认为，医药行业经过前两年的长期调整，目前正处于大转折的初始阶段。最近的中美贸易战客观上积极刺激了医药行业。一方面，医药是典型的国内需求导向型产业，受贸易战的影响很小，市场风险厌恶的增加可能会进一步增加医药行业的受欢迎程度；另一方面，国务院上周发布了《关于改革和完善仿制药供应保障和使用政策的意见》，鼓励发展仿制药，特别是通过一致性评价的品种，在采购、医疗保险、税收等方面给予支持，并明确提出替代原研究药物。

工业证券(601377)认为，由于中美医药贸易的自然结构差异，虽然以往税收目录中的原料药、制剂和设备产品与上市公司的业务品种有所重叠，但与医药行业整体对外贸易的相关性不强，医药行业有望成为贸易战的潜在避风港。建议关注目前具有进口替代能力的优质企业，如乐普医疗(300003，咨询单位)、安图生物(603658，咨询单位)、迈克生物(300463，咨询单位)在高端医疗器械和大型医疗设备领域，以及恒瑞医药、华东医药(000963，咨询单位)和京信制药(2004)。