宜通世纪：通信服务业务稳健 物联网合作有望推动业绩

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伊通世纪(300310，临床部)

通信服务业务中稳定的物联网合作有望提升绩效

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郑光恒盛梁小明

公司年报披露，2017年营业收入为25.82亿元，同比增长41.82%。上市公司股东应占净利润2.31亿元，同比增长35.49%。传统通信服务业务稳步增长，泰比健康巩固并提升了业绩。该公司主要从事通信服务和设备、物联网和智能医疗，收入分别为83.37%、2.6%和13.98%。

在通信网络技术服务方面，公司已完成综合维护并中标中国移动11个省市的运营项目，并在多个省市运营项目，如中国大厦、中国联通(600050、中国电信)等运营商；凭借信令大数据技术推出的高端网络优化服务平台，公司赢得了多家移动公司的软硬件平台项目和大数据应用项目的投标。物联网业务爆炸式增长，收入同比增长146.47%。在智能医疗方面，该公司收购的泰比健康的综合收入增加了3.61亿英镑，毛利约为1.12亿英镑。

物联网和工业互联网的前瞻性布局，深化与中国联通的战略合作，有望带来增量业绩。该公司与物联网平台的领导者贾斯帕进行了战略合作，为中国联通提供了一个物联网连接管理平台。该平台用户发展迅速，注册用户6335.83万，计费用户2388.59万。“荔枝云”是子公司荔枝子与德国积云公司合作建立的物联网运营平台，利用运营商的渠道优势开发客户，现已服务于20多家工业、基础设施和智能设备企业。近日，公司与缝制机械龙头企业标准股份(600302，诊断股份)签署合作协议，实现工业互联网在缝制设备行业的落地。此外，去年年底，公司与中国联通签署了战略合作框架协议，成为中国联通在物联网领域的战略合作伙伴。预计这一合作将在年内取得实质性进展，这将在2018年带来新的业绩增长。

泰比健康的并购将起到互补作用，多个项目的业绩将得以实现。泰比健康是一家能够提供成熟的智能健康产品、服务和系统平台整体解决方案的企业。收购完成后，公司完成了泰比健康产品与基础子平台的对接，利用公司在运营商方面的渠道优势，对接了泰比健康初级医疗的整体解决方案，并与运营商合作推进分级诊疗计划的实施。目前，许多项目已经启动，预计将于2018年进入实施阶段。随着多个项目的逐步落地，预计公司将在2018年成功实现业绩。

盈利预测及建议:预计公司2018年至2020年的净利润分别为3003.804.70亿元，相应的市盈率分别为34倍、27倍和21倍，被评为“大力推荐”。

风险警示:物联网平台扩张受阻，通信技术服务竞争加剧。