瑞银资产中国股票主管施斌：警惕估值过高的“独角兽”

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记者吴晓彤编辑于勇

最近，全球市场持续波动，这让许多投资者不知所措。瑞银资产(UBS Assets)中国股票主管石斌表示，股价的上涨最终取决于公司收益的增长。如果我们关注公司的基本面，我们可以用正常的心态对待任何短期波动。相反，市场调整为好公司提供了购买机会。

史斌认为，如果公司基本面没有太大变化，我相信股价最终会有回报。他强调，过于悲观和乐观不利于投资，最重要的是要客观。“二级市场和一级市场的区别在于，二级市场不仅反映基本面，也反映投资者的情绪。情绪带来的波动远远超过基本面带来的波动。”

对于2018年，石斌的预测仍然乐观。随着一些高质量公司的估值修复到位，有必要关注企业未来利润的增长。今年，我们应该降低回报率的预期。如果我们根据企业的盈利能力来评估市场回报，15%到20%将是一个合理的预期。

在石斌看来，中国的经济增长正在逐渐放缓，但更深层次的分析显示，中国的经济结构已经发生了巨大的变化。例如，随着生活水平的提高，医疗、消费、保险等行业的需求将会更大。因此，理性的决定是在行业中寻找一家分配前景最好的公司。如果估值合理，成功的概率会更高。

最近，新经济部门表现出色。石斌承认，他一直对新经济领域非常乐观，特别是一些新兴经济行业的公司，如信息技术、医疗保健和消费品，这些公司正在从国内的领导者变成全球的领导者。

他强调，在新经济行业，一些公司的a股估值偏高，存在市场博弈，因此我们应该警惕追逐热点的风险。

谈到新经济企业和“独角兽”的上市，石斌认为这是一个很好的变化。市场需要有生产高质量产品的潜力和能力的企业。但如果它被高估了，它可能需要保持警惕。投资最根本的因素是要注意两个因素:公司的质量和公司的估值。

关于将a股纳入摩根士丹利资本国际指数，石斌表示，从海外路演的经验来看，部分海外投资者尚未配售a股，因此一些增量基金确实会受到欢迎。但你不能对此期望过高:首先，一些海外投资者不熟悉a股；其次，如果短期资本提高了a股的估值，原始投资者可能会选择获利回吐。