智慧生活 全球平台 行业龙头更具有安全边际

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3月8日至11日，主题为“智能生活，全球平台”的中国家用电器和消费电子产品博览会在上海新国际举行

会展中心，有来自世界各地的800家参展商。

厨房电器市场竞争加剧，整合、嵌入和整合趋势明显

随着厨房电器普及率的不断提高，市场逐渐成熟。厨房电器市场，尤其是厨卫电器市场，是整个家电市场中增长最为突出的区域。近年来，各大品牌纷纷布局厨房电器市场。例如，以苏泊尔(002032)和久阳为代表的小型家电企业这次也展示了他们的厨师长电器产品。传统厨房电器企业也横向扩张，积极布局除香烟和炉灶以外的其他家用电器。例如，老板和美国在适当的时候推出了“水槽”产品。厨房用具市场的整体竞争加剧，整合、嵌入和整合的概念加深。以集成炉灶为代表的集成家电以及基于集成理念的嵌入式家电、橱柜和厨房电器的一站式解决方案都得到了体现。

此外，海尔的嵌入式冰箱也预示着嵌入式概念将扩展到家电的更多领域。我们认为未来厨房用具甚至家用电器市场的发展有两大趋势:1。产品嵌入性和隐蔽性得到改善，促进了空.的合理有效利用2、产品横向扩展，一站式解决各种需求。

爆炸式增长适合消费升级，它美观、实用、智能，迎合市场

渠道红利逐渐消失，产品力和品牌力的竞争重要性增加。美观、实用、智能化是家电消费升级的必然趋势。爆炸性产品有利于抢占市场份额，提高市场集中度。在这次展会上，苏泊尔的电搪瓷锅，真正的空榨汁机，Boss电气(002508，诊断单位)的清洁和净化水箱，酒阳的无人豆浆机，和许多家电企业在同一时间智能控制和网络系统的广泛应用也是智能家电的一个明显特点。小米推出了一整套家用电器，将科技的造型设计与人工智能技术的应用相结合。对比国外高端品牌的特点，我们认为:1。精致的设计和良好的体验是消费升级的重要特征。2.家用智能和良好的人机交互是家电升级的趋势。

主导发展方向有所划分，重点是品牌升级和打造高端品牌集群

龙头企业注重品牌升级，打造高端品牌集群。结合2018年美国战略会议，美国做出了高端努力

在制造领域，其M&A品牌共同努力转型为高科技企业。海尔大力推广自建品牌casarte和高端厨房电器bill Shepherd，也显示了海尔对高端家电市场的信心。此外，智能家居的探索也反映了消费升级的趋势。两家公司都通过海外并购建立了丰富的品牌集群，并且它们都是基于不同的品牌梯度。我们认为，未来有投资价值的家电企业有:1 .企业横向多元化布局，门类多，市场广。2.通过多层次的品牌梯度，可以满足不同消费层次的人群。3.创新能力强，现有品类迭代和新品类研发具有优势。

结论

我们认为，白电行业的龙头企业正处于时代和行业变化的大阶段，能够更好地适应消费升级、智能制造、原材料价格波动等因素。在集中度有望进一步提高的背景下，行业内的龙头企业有一个安全边际。我们推荐美的集团(000333，咨询股)、格力电器(000651，咨询股)和青岛海尔(600690，咨询股)。对增长速度确定的厨房电器行业持乐观态度，对横向布局的各子行业龙头企业浙江美达(002677，诊断单元)和博斯电器持乐观态度。对性能稳定的小型家用电器的领导者Supor表示乐观。保持行业的“乐观”评级。