吉利财务状况大起底！

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90亿美元！吉利成为奔驰母公司戴姆勒的唯一大股东。

尽管吉利控股援引财务部负责人的话说:吉利集团的海外公司通过海外资本市场安排实现了交易资金的自我平衡，没有使用国内资金。

然而，吉利对戴姆勒的巨额股权投资仍有许多来源，来自当地国有资产。

顺便说一句，这句话和德国哲学的句法一样长，要把它翻回来并不容易。

另据报道，由兴业银行(601166)和摩根士丹利组成的财团提供了弹药，三分之二的资金来自摩根士丹利……这笔巨款从何而来？外界什么都知道。今天我们来分析一下杠杆游戏。

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如果吉利直接借入90亿美元投资戴姆勒，将严重拖累其资产和负债

90亿美元，对吉利汽车来说，基本上相当于其总资产。根据2016年年报，香港上市公司吉利汽车的总资产为675.83亿港元。

这与那些倒下的金融巨头不同，他们从未用自己的钱购买过金融城和华尔街。吉利毕竟是一家工业公司。这是李书福必须考虑的事情，才能持续盈利，控制资产和负债。

他可能是疯了，但是没有一个好的理由，财团和资助者不会轻易给钱。更重要的是，这大约是90亿美元！

这对任何企业来说都不是一个小数目。

杠杆博弈指的是吉利汽车的2016年年报。对于一家负债为428.96亿港元(2017年年报尚未发布，最新负债不确定)和资产为675.83亿港元的香港上市公司，如果债务再增加90亿美元，负债率会不会高达150%？

图1。吉利汽车近年的资产负债表来源|吉利相关披露

出于这个原因，事实就这么简单吗？吉利对戴姆勒的巨额投资来自外界如此关注的地方。

至于江湖上关于李书福的传言，那就是另一回事了。

有趣的是，2月26日，吉利汽车宣布“公司不是吉利控股收购戴姆勒的承包商，在收购方面也没有与吉利控股合作”，但公司“不排除寻求与吉利控股和戴姆勒未来的合作。”潜在合作机会的可能性。”

图2。吉利控股否认收购了戴姆勒9.69%的股份。来源|吉利汽车披露

罗生门到底是什么？富人的世界总是如此复杂，屌丝不太了解他们相互交织的公司。

杠杆博弈的一个简单解释是，大家都知道吉利集团、吉利控股集团和吉利汽车实际上是由李书福控制的。

这次投资戴姆勒的吉利集团与在香港上市的吉利汽车不是同一家公司，因此没有直接关系。唯一的连接是，参见下面的图3:

图3。截至2017年6月底的吉利汽车大股东图表来源|吉利相关披露

吉利汽车的大股东和最终控制人是李书福，无论是保利控股公司、浙江吉利汽车股份有限公司、浙江吉利控股集团有限公司还是吉利集团有限公司，实际上是李的老板说了算。

因此，吉利汽车表示，投资戴姆勒与我无关。同时，据说未来有潜在的合作可能性。

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吉利在哪里购买了戴姆勒9.69%的股份？

然而，不管你怎么解释，整个吉利相关公司最重要和最有价值的资产都集中在吉利汽车。

换句话说，如果特纳克劳3前景投资有限公司收购戴姆勒9.69%的股份和1.04亿股股份，它需要吉利来支付。无论他是借入这笔资金还是部分自有资金，都将严重恶化吉利的资产负债表。

毕竟，吉利汽车是一家在香港上市的公司，它的声明不应该尴尬到让人看不到。自然，有必要暂时对戴姆勒的巨额股权收购划清界限，无论是在财务上还是相关方面。

然而，这种关系还不清楚。2月27日，吉利汽车下跌了1.77%。

至于未来，如果你真的想用奔驰来提高你的汽车制造水平，你需要学习技术，这当然是吉利汽车的业务。

图4。吉利汽车近几年的现金流量表来源|吉利相关披露

从上图4可以看出，截至2016年底，吉利汽车的账户只能支持数十亿美元，远远低于90亿美元(600多亿元人民币)的资本。

顺便说一下，根据外界消息，吉利以90美元的价格购买了戴姆勒9.69%的股权。这个数额是如何计算的？

德国时间2月23日，戴姆勒官方网站披露，吉利实际控制的一家名为“特纳克劳3号前景投资有限公司”的投资公司收购了戴姆勒9.69%的股权，持有1.04亿股股份。根据戴姆勒当天的股价，该公司股价为71.33欧元，约合人民币626亿元，约合90亿美元。

老实说，杠杆游戏认为成功收购沃尔沃汽车的吉利应该讲诚信。据说，交易基金的自我平衡可以通过海外资本市场安排来实现，这是肯定的。

然而，话语技巧最终将在未来得到验证。

海外资本市场的资金是否与中国的国有资产、中国的私营企业和财团以及我们的银行有关？毕竟，我们的许多企业现在已经国际化，在海外有附属公司，这甚至不是海外资本市场的问题。

与对90亿美元国内资本来源的分析和调查不同，英国《金融时报》披露，吉利实际支付的现金远低于这一总体数字。

对于非专业人士来说，受资助的股票领可能是闻所未闻的。也许吉利依靠这种方法筹集资金，然后获得了戴姆勒9.69%的股份，成为了唯一的最大股东。

简而言之，股本领将部分收购的股本抵押给银行，以换取相应的股本。

据英国《金融时报》报道，衍生品交易在一定程度上限制了这9.7%战略股票的收益和损失。这使得此次收购的融资几乎没有风险，因此吉利的融资成本非常低。

从金融机构获得资金后，吉利需要支付的资金比市场价值少得多。此前，H航空(H Airlines)等公司使用这种方法收购海外资产。

从吉利的财务角度来看，投资戴姆勒并使用股权融资工具是划算的。

谈了很久之后，李老板也在玩一个杠杆游戏！关键是金融机构为什么相信李老板。

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就盈利能力而言，吉利迎来了前所未有的辉煌时刻

首先，尽管中国汽车市场放缓，戴姆勒和吉利还是取得了不错的成绩。

2017年，戴姆勒集团税前净利润增长14%，至146.82亿欧元(约人民币1155亿元，2016年为129.02亿欧元)；

净利润也创下新高，达到108.6亿欧元(2016年为88亿欧元)；

每股收益增至9.84欧元(2016年为7.97欧元)；

该公司计划今年派息3.65欧元，高于去年的3.25欧元。股息总额也达到创纪录的39亿欧元(2016年为35亿欧元)。

随后，吉利以90亿美元收购了戴姆勒9.69%的股份，市盈率约为6倍。股息收入也不错，这也有利于金融机构相信吉利。

另一方面，在过去的几年里，吉利的收入和利润增长也非常出色。

图5。吉利汽车近年收入和利润图表来源|吉利相关披露

近年来，吉利汽车的收入从200多亿港元增加到2016年的537.21亿港元。母公司股东应占溢利由低谷时的14亿港元增加至2016年的51.12亿港元。

根据最新业绩报告，吉利汽车2017年净利润将超过100亿港元，完全超过长安汽车(000625，股票咨询)。

当然，100亿港元的利润只是90亿美元的七分之一，即使它完全独立于股东。

然而，杠杆游戏想说的是，凭借这种有利可图的优势，以及吉利在8年前收购沃尔沃后的努力，汽车制造的综合实力已经突飞猛进，势头良好。这为吉利创造了一个购买戴姆勒股份和小型车的机会。

据路透社和德国《图片报》报道，吉利此举是为了获得戴姆勒的电动汽车电池技术，并与戴姆勒建立电动汽车合资企业或战略联盟，以对抗苹果、谷歌和亚马逊。合作将在自动驾驶和联网车辆上进行。

未来，世界肯定会是电动汽车的世界，布局非常重要。

同时，据英国《金融时报》分析，吉利将获得进入德国制造业并进行品牌营销的机会。吉利一直雄心勃勃，决心成为世界汽车巨头。