国瓷材料内生外延共促高增长 员工持股彰显发展信心

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国家陶瓷材料(300285，临床单位)

内生扩张促进高增长

员工持股显示发展信心

买进

沈万红源(000166，临床股票)宋涛

中国陶瓷材料股份有限公司发布了2017年业绩报告:2017年实现营业收入12.17亿元，净利润2.54亿元，达到预期。与此同时，公司发布了员工持股计划第二稿:参与员工持股计划的员工包括董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员等人员，共不超过600人。

首先，内生扩张促进高绩效增长

？内生延伸促进高绩效增长，员工持股显示发展信心。内生方面:公司传统的主营业务精密陶瓷已经全面开花。随着新能源汽车、智能服装、智能城市等下游应用的爆发，mlcc需求强劲，带动了上游陶瓷粉体需求的快速增长，公司mlcc粉体销售实现了量和价的双赢。起来。2017年，房地产的热销刺激了对陶瓷油墨的需求。16月底，公司将陶瓷油墨产量扩大到12000吨，实现了产量的快速增长；氧化锆和氧化铝在2016年继续保持快速的量增长趋势，随着规模的增长和产品结构的调整，毛利率有望提高。外延:王耔陶瓷、吉果博景、吉果朴树等子公司巩固和提升了业绩，内生外延促进了公司业绩的快速增长。高级管理人员将认购该员工持股计划的17.59%，这将约束管理层和员工的利益，增强团队凝聚力，并显示出对未来发展的信心。

第二，与兰斯科技携手(300433，诊断单元)

？与兰斯科技携手，手机陶瓷背板爆发前夕。公司拟与兰斯科技共同组建长沙兰斯国瓷，注册资金1亿元，其中国瓷材料出资5100万元，占51%，兰斯国际出资4900万元，占49%。氧化锆在消费电子领域有着巨大的潜力。许多最近发布的手机使用陶瓷外壳。随着5g和无线充电等新技术的兴起，它有望逐渐取代金属外壳。根据2020年20%的渗透率，粉末市场将达到100亿。作为氧化锆粉末的稀缺目标，该公司已经批量供应苹果iwatch和小米手表，这将在未来显著受益于这一趋势。

三.利润预测和投资评级

公司的内生扩张促进了高业绩增长，员工持股显示了发展信心。保持“买入”评级。2017年归属于母亲的净利润提高到2.54亿元(原值为2.5亿元)，2018-19年归属于母亲的预计净利润暂时维持在4215.38亿元，相当于每股收益0.42元、0.70元和0.90元，相当于pe的当前股价分别为39.24倍和18倍。