赤天化转型：存量资产卖不掉、医药标的买不了

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股票资产不能出售，医疗目标不能购买。在赤天化的转型中，你能避免“戴帽子”吗

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这两天，赤天化(600227，sh)的两次重组接连受挫。

2017年12月，赤天化计划将其股份和土地使用权以9658.56万元的价格出售给赤天化集团。1月24日晚，赤天化宣布终止该计划，因为拟转让的股份处于质押状态，土地使用权和房屋承租人享有优先转让权。

此外，由于未能就交易对价等关键条款达成一致，计划于2017年10月开始的对医疗公司的收购将很快终止。

在第四季度扭亏为盈更为关键

赤天化最近宣布了相关资产转让事宜。2017年12月1日，赤天化(600227，深交所)宣布拟将贵州银行0.12%的股权，即公司占地14300平方米、地上四层的土地使用权转让给第二大股东赤天化集团。如果交易总额为9658.56万元的转账成功实施，预计将给赤天化带来7000万元的收益。

1月24日，迟天华表示，由于公司将贵州银行所持股份作为工行贵阳奚仲支行桐梓化工2.7亿元贷款本息的质押担保，质押担保期限为2016年6月24日至2019年3月29日。因此，2017年底前，公司无法完成贵州银行股份质押转让相关的工商转让手续，导致资产转让缺乏前提条件，赤天化集团进一步提出终止转让。

鉴于上述土地使用权和地上建筑物的转让，赤天化表示，2012年，公司与贵阳医学院附属武当医院签订了租赁合同。根据合同，“在租赁期内，甲方应在出售房屋和转让土地前六个月书面通知乙方。在同等条件下，乙方享有优先购买权”。赤天化称，由于“自身工作疏忽”，未能及时与现有承租人进行转让，后者在知情后主张优先购买权，导致公司无法在去年年底前完成转让手续。

经过长时间的资产转让规划，上海证券交易所也感到“不可理解”，并因股权质押、土地优先购买权等主要验证信息的缺失而进行了查询。

现在，两大转让事项都已放弃，而迟天华表示，原先估计的约7000万元的转让收入无法实现，这将不再影响公司2017年的年度业绩。

不出售资产可能会导致天翻地覆的变化。根据公司的财务报告，2016年和2017年前三季度，赤天化的净利润分别为亏损3.5亿元和亏损2477.95万元。

《国家商报》记者梳理了赤天化前几年的财务报告，发现近年来以“化肥+药品”为主营业务的赤天化表现出一定的季节性。其2015年和2016年的年报显示，该公司第四季度的收入是全年最低的。

1月25日，记者致电赤天化，但其相关人员表示，他们正忙于回复上海证券交易所的询证函，所以只能接受记者在公司现场采访。其他内容以回复公告为准。

医药领域重组的终止

近年来，赤天化的表现一直难以言表。自2012年以来，赤天化归属于上市公司股东的净利润持续亏损。2016年，赤天化收购了雷氏控股旗下的医药公司盛唐，一举进入医药行业。当年，盛唐实现净利润1.53亿元，不仅履行了业绩承诺，走在了前列，也为赤天化做出了巨大贡献。

但今年1月2日，盛唐的业绩被贵州证监局挤出。根据后者发布的《行政监察办法决定》，盛唐通过虚假运输费用确认交付收入3733万元，其中大股东返还资金887万元。此外，盛唐还通过向销售人员销售、自销商品、大股东提供资金返还、采购原材料和包装材料入库等方式编造了190.38万元的存货。

一方面，过去两年收购的制药子公司难以履行其业绩承诺；另一方面，赤天化继续向医药行业转型。自2017年10月27日起，赤天化因计划进行重大资产重组而申请停牌，并计划通过发行股票购买资产的方式收购上海贺尊医院投资管理有限公司的控股权。根据公告，标的资产的主要业务是医院投资管理，以及医疗器械专业领域的技术研究。

这次收购也失败了。1月24日，赤天化宣布，由于双方未能就交易对价等关键条款达成一致，该公司决定在暂停交易约三个月后终止交易。

对此，在询问中，上海证券交易所要求赤天化说明推进重组工作的主要流程和时间点，如交易双方自停牌以来的情况，并核实公司前期相关信息披露是否真实、准确、完整地反映了重组工作的重要进展。

面对即将恢复交易的赤天化，许多投资者在股市上表示，他们准备迎接“跌停板”。