“PE国家队” 万亿投资账本盘点

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(续版本1)

从成立时间来看，“体育国家队”基本上是在近两年经济转型发展的背景下形成的。例如，中央企业国有资本运营公司试点企业中国诚通作为主要发起人，于2016年9月注册成立了国有企业结构调整基金，共筹集资金3500亿元。该基金的主要任务是服务于供给方结构改革，支持重点行业国有企业实施产业整合和专业化重组，促进国有企业转型升级，提高质量和效益，做强、做优、做大。又如，航天科技(000901，诊断)集团牵头成立国华国防与民用技术集成产业发展基金；招商局集团牵头成立了中国政府与社会资本合作融资支持基金，以及贫困地区中央企业产业投资基金。

瞄准行业领袖大惊小怪

由于肩负着重要的使命，“体育国家队”在筹集到资金后很快就把资金扔了出去。根据上市公司公布的公告，上述基金已投资近40家公司。

1月19日，京家围(300474)宣布计划募集13亿元用于高性能图形处理器的研发和产业化项目，国家集成电路产业投资基金计划认购募集资金的90%，不超过11.7亿元。对此，有业内人士表示，国家集成电路产业投资基金投资时，将重点关注产业结构调整或支持新兴重点产业发展，行业内的龙头企业无疑将是其关注和投资的焦点。

在集成电路行业，国家集成电路产业投资基金几乎占据了行业的领先地位。据统计，该基金已投资于整个集成电路产业链中的23家a股和港股上市公司。具体而言，在设备和材料领域，投资了华北华创(002371，诊断股)、长川科技(300604，诊断股)、万盛股份(603010，诊断股)、雅克科技(002409，诊断股)、巨化股份(600160，诊断股)等。；在制造业方面，投资于香港股份公司和华虹半导体；投资Nasida (002180，诊断股票)、郭可伟(300672，诊断股票)、中兴(000063，诊断股票)、赵一创新(603986，诊断股票)、丁晖科技(603160，诊断股票)、景嘉伟等。；在包装领域，它涵盖了四个领先的公司:长江电子科技(600584，诊断)，华天科技(002185，诊断)，通福微电子(002156，诊断)和方静科技(603005，诊断)；此外，还投资了第三代半导体领军企业萨南光电(600703)、北斗星通(002151)和奈威科技(300456)。

国有企业结构调整基金以中央企业产业结构调整为目标，主要参与中央企业的资本运营。除了萨隆达a(000553)，该基金还投资了国航(601111)、中国电力建设(601669)和洛阳钼业(603993)。以中国国际航空公司为例。2017年3月，公司完成巨额增资112.18亿元，国有企业结构调整基金配置2.31亿股，配置金额18亿元。它当时以1.59%的持股比例成为国航的第七大股东。

除了领先的公司，“pe国家队”还关注行业的新兴力量。例如，中国证监会在2017年6月30日披露，马华富纳吉计划加快创业板上市。本次发行前，中国文化产业投资基金持有4078.29万股，占11.33%。从招股说明书及相关资料来看，马华富纳吉成立于2003年4月，2013年8月8日，中国文化产业投资基金通过股权转让和增资方式共投入4500万元，获得马华富纳吉出资95.91万元，占出资额的15%；2015年7月公司重组后，中国文化产业投资基金持有593.4万股，占13.8%。

展示全方位的交易能力

在投资方式上，“pe国家队”表现出较强的交易能力，从一级市场的ipo前，到一级和二级市场的固定涨幅，到二级市场的股权转让，甚至主动进入上市公司。

2017年10月，SDIC资本(600061)(原名“SDIC安信”)完成了80亿元的固定收益募集计划，国鑫中央企业运营投资基金的子公司国鑫中央企业运营(广州)投资基金(有限合伙)被列为认购人，出资8.25亿元认购5496.34万股。

“pe国家队”的标准做法几乎是以固定涨幅的方式买入股票。例如，国有企业结构调整基金投资了中国国际航空公司、中国电力建设公司和洛阳钼业公司，这些公司都因参与而增加；国有资本风险投资基金作为重组和配套融资的参与者，出现在向中国石油天然气集团公司注资(000617)的方案中。

在一级市场的ipo前期，除了马华娱乐，中国文化产业投资基金也出现在2017年11月22日登陆上交所的山东出版(601019，诊断股)股东名单中。

相比之下，国家集成电路产业投资基金更“激进”，在一些交易中，它选择直接接管现有股东的股份。赵一创新于2017年8月29日宣布，国家集成电路产业投资基金分别从蒂奇中海和傅颖泰克获得1580.81万股和648.69万股，占公司总股本的11%，总交易价格约为14.5亿元，是赵一创新的第二大股东。

更值得注意的是，“pe国家队”并不满足于仅仅成为上市公司的股东。2017年12月29日，海虹控股(000503)宣布变更实际控制人，称由于控股股东中海恒已完成股权变更，国有资本风险投资基金成为中海恒的控股股东，从而成为公司的间接控股股东，海虹控股的实际控制人变更为国有资本风险投资基金的实际控制人中国国鑫。

在分析师看来，经过两三年的经验，“pe国家队”在投资眼光和交易技巧方面已经逐渐成熟。在积累了可观的产业资源后，可以通过控制上市公司来煽动更大的产业布局，相关上市公司也有望获得更多的空.业务