业绩预期有变，希努尔等多数鲁股“上修”，个别下调

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经济报道记者杜海在济南报道

16日，中国(002485)和三维工程(002469)两家山东公司同时披露了业绩预测的修订公告，并上调了业绩预期。《经济导报》记者发现，自2018年初以来，虽然只有不到10家山东公司调整了业绩，但大部分都上调了业绩，只有少数公司下调了业绩。

“许多公司会选择在第三季度报告中预测年度业绩，但一个季度之后，一些业务状况将不可避免地发生变化。根据上海和深圳证券交易所的规定，如果偏差较大，公司必须再次发布预测内容。”北京印刷经济研究所副所长刘守贤告诉《经济导报》记者。

对于投资者来说，业绩修正可以描述为一张“寻宝”和“避雷”的指数图，可以根据上市公司业绩预测的变化，洞察修正的原因，找出真正的优质公司和避免业绩不佳的公司。

鲁股票表现良好

根据深交所年度报告的预定披露时间表，2017年a股年度报告将于本月19日启动。随着日期的临近，许多公司加快了业绩预测的披露，修订业绩预测的公告也不断出现。

在16日的公告中，中国铝业将2017年净利润从373.43万元调整至746.86万元，此前预测为2501.98万元，现为3749.24万元。

据chinour称，最初预计2017年净利润将由-50%变为0%，这次净利润同比增长235%至402%，主要是因为公司将全资子公司诸城普朗诺德男装有限公司100%的股权进行了转让，并出售了自己的店铺。

三维工程将2017年的利润预测从3883.11万元修正为4471.46万元，此前披露为5648.16万元，修正为6001.17万元。据介绍，此次调整的主要原因是石化企业效益的提高和2017年煤化工行业的复苏。公司新签订单数量同比增长，手头订单也稳步推进，使得公司去年第四季度主营业务收入实际增长好于预期。

在向上修正业绩的山东公司中，墨宝股份有限公司(002476)11日发布的公告显示，其将前期亏损修正为前期下降。此前，在2017年第三季度报告中，该公司预计今年的净利润为亏损5500万元至9400万元，而修正后的预计利润为600万元至1000万元(2016年的利润为1482.97万元)。

对此，墨宝有限公司内部人士介绍说:“一是公司主要客户使用公司产品的进度已经恢复正常，公司加大了产品营销力度，产品销量高于预期。二是公司出售其子公司墨宝国际和墨宝京华100%股权的转让手续已经完成，相应的处置损益已经确认。此外，公司收回了部分逾期应收账款，并冲回了相应的坏账准备，增加了利润。”

龙源科技(300105)日前还透露，原公司2017年预计净利润为0-500万元，现已上调至1500-2000万元，实现扭亏为盈。主要原因是公司余热利用业务的营业收入比去年同期有所增加，综合毛利有所增加。同时，公司加强了成本费用控制，长期支付情况好于预期，资产减值损失明显减少。

数千万的“价格差异”在哪里

根据以往的经验，许多公司会在正式财务报告发布前披露业绩预测，有些公司会在不同时间段多次发布同一报告期的业绩预测。在业绩下降的公司中，会计谨慎、汇兑损失和意外事件是主要原因。

例如，青岛王瑾(002094)11日宣布，其2017年净利润为3.98亿元至4.54亿元，同比增长115%至145%。然而，《经济先驱报》记者发现，与去年第三季度报告披露的业绩预测相比，这一数字下降了很多——公司预测全年净利润将增长160%至190%，实现净利润4.81亿元至5.37亿元。

几千万元的“差价”到哪里去了？根据青岛王瑾的解释，本月10日，公司董事会审议通过了相关议案。本公司全资子公司青岛金网国国际贸易公司和青岛保税区王瑾贸易公司计提应收山东鲁泰沥青有限公司款项7681.5万元的减值准备，影响本公司2017年利润总额6684.13万元。

“虽然石化业务存在一些小问题，但幸运的是，该公司已转型为一家以化妆品业务为核心的企业。”瑞金融分析师刘江源对此发表了评论。在日前发布的另一份公告中，青岛王瑾表示，未来将逐步缩小成品油业务规模，集中资源推进化妆品线上线下渠道和新零售渠道的转型升级。

警惕“反退市模式”

需要警惕的是，对于那些上调业绩的公司来说，他们还应该深入了解背后的原因。“一些公司业绩的飙升是由于非经常性损益，这对于随后的业绩增长意义不大。因此，投资者应注意此类陷阱，不应盲目追逐相关股票。”刘守贤说道。

如果一些公司在第一年亏损，并预计在第二年亏损，他们将通过盈余管理“冲抵”亏损，例如，增加减值准备，并通过在第三年转回减值准备为将亏损转化为利润铺平道路。

第三年，公司将通过政府补贴、资产处置、债务重组等非经常性损益项目实现高额利润。这样就形成了“两年亏损，一年盈利，两年亏损，一年盈利”的反退市模式。

从鲁股份来看，*st东号码(002248)就是一个典型案例。

上周五(12日)，该公司公布了其2017年年度业绩预测的修订公告，称其预计在该年实现净利润500万元至5000万元，同比扭亏为盈。在2017年的第三季度报告中，预计全年净利润将亏损2亿至2.5亿元。该公司表示，如果公司2017年经审计的净利润为正，将向深交所申请取消股票退市风险预警。

事实上，东方数码业绩出现实质性积极变化的主要原因是从非经常性损益项目中获益。一是公司转让了全资子公司威海智创机械设备100%的股权，产生非经常性收入约8500万元；二是公司及其控股子公司与65家债权人签订了债务免除协议，实现收入4500万元；第三，该公司获得了约1.36亿元的政府奖励和补贴。