资管行业面临大洗牌 保险资产配置重心往哪转移？

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资产管理新规的出台，意味着资产管理行业已经建立了统一的“游戏规则”。从保险资产管理行业的角度来看，新规带来的变化既有机遇，也有挑战。然而，由于缺乏多层嵌套，总体而言，机遇大于挑战。

根据保险资产管理公司高管的总体意见，新的资产管理规定实施后，保险资金的整体资产配置结构预计将保持稳定，未来将出现四大变化。

为了积极把握新的资产管理法规带来的机遇，保险资产管理公司也需要提高自身内部实力，加强组合资产管理产品的创新。

保险基金将增加对资产证券化的投资

新的资产管理法规一出台，保险资产管理公司就迫切研究其影响和对策。目前，保险资产管理公司投资的资产管理产品主要包括:基础设施债务投资计划、房地产投资计划、股权投资计划、融资信托、非上市股权信托、银行融资等。

根据大型保险资产管理公司的内部预判，预计未来保险资产配置结构可能发生以下四大变化。

首先，由于银行融资受新的资产管理规定影响较大，预计银行融资规模的增长率将大幅下降。在突破纯换汇管理后，由于无法进行到期错配投资，本行理财投资收益可能下降。这将导致银行融资中保险投资规模的下降。

第二，虽然未来一些没有明确退出日期的非上市股权项目的连接比较困难，但近年来保险基金增加股权投资的趋势非常明显。预计保险资产管理公司将继续加大直接投资非上市股权和fof模式私募股权投资产品的力度。

第三，新的资产管理条例规定，资产证券化业务不受该条例的约束。随着未来非标准招标的推广，预计资产证券化产品的供应量将大幅增加。与传统的非标准产品相比，资产证券化产品具有更高的流动性、灵活性和风险隔离性，更符合保险资金的风险偏好特征。随着新资产管理条例的实施，预计未来保险基金将逐步增加对资产证券化产品的投资。

第四，由于银行理财和信托不能开展“资金池”业务，它们不能因期限错配而不分青红皂白地利用短期债务和长期投资获取溢价收入。在融资企业成本可控的前提下，预计融资债权产品的收益率将略有上升，这将使保险资金变相受益。从长期来看，在保险资金支持实体经济发展的监管和引导背景下，保险资金可能会继续增加融资信托和保险资产管理债务投资计划的配置，支持供给侧结构改革、重大国家发展战略和重要民生项目。

要填充内部强度的短板必须是实心的

毫无疑问，保险资产管理公司的“戏剧”在未来将变得越来越重要。然而，在大多数保险资产管理专业人士看来，至少目前来看，一些保险资产管理公司“大而不精”的问题亟待解决，培养内部实力、提高自身能力迫在眉睫。

当务之急是加强投资管理能力。经过十多年的发展，保险资产管理公司在追求绝对回报、投资组合管理、固定收益投资和风险防控方面积累了丰富的实践经验。

然而，不可否认的是，在股权投资、资产管理业务发展能力等方面仍存在一定差距。，与信托、经纪资产管理和公共基金子公司等竞争对手相比。

对于未来的挑战，首先是如何在巩固传统投资管理领域优势的基础上，继续提高短板领域的投资管理能力。打造争取特殊账户委托和组合资产管理产品客户资源的先发优势，抓住新资产管理条例实施后参与大型资产管理行业统一竞争的机遇。

其次，要加大组合资产管理产品的创新力度。一家大型保险资产管理公司的负责人告诉记者，未来债券、股票等传统投资对象的资产管理产品的开发将重点加强差异化产品的创新。加大不同投资策略和不同投资收益目标产品的开发，满足不同风险偏好客户的投资需求。

第三，要更加注重风险防控能力的提高。与公共基金、证券公司等资产管理机构相比，保险资产管理公司不仅具有传统市场风险、信用风险和操作风险的共同风险管理优势，还具有为客户提供监管资本优化和资产负债管理的优势。但是我们仍然需要提前计划。

新资产管理条例实施后，保险资产管理公司的投资资产可能面临潜在的市场风险和信用风险，因此有必要保持无系统性风险的底线。