MSCI纳入A股在即 外资重估中国股市寻找投资机会

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⊙记者王主编

指数编制公司摩根士丹利资本国际(msci)正式将a股纳入其国际指数还不到一个月，外资机构对中国市场的布局意图已经越来越清晰。最近，一些外资机构推出了一系列以中国a股投资机会为主题的路演，一些机构加强了对a股公司的研究。

《上海证券报》记者还获悉，主要追踪qfii的epfr离岸中国股票基金今年吸引了逾80亿美元的净流入。

摩根士丹利资本国际的行动并不是引发外国投资热情的唯一因素。业内人士认为，中国“加强国内资本规范和对外开放”的做法，使海外投资者能够重新评估中国股市，寻找投资机会。

投资a股的规模相当大

根据摩根士丹利资本国际此前的公告，合格a股将在今年6月和9月分两步纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)和摩根士丹利资本国际acwi Global Index。

根据CICC的计算，基于5%的包含系数，摩根士丹利资本国际全球、新兴市场和亚洲市场指数的a股权重分别为0.8%、0.1%和1.1%。预计潜在资本流入约为212亿美元，5月和8月资本流入分别为106亿美元，包括主动和被动资金。中长期来看，预计未来5至10年，海外资金每年流入a股市场的规模可能在2000亿元至4000亿元左右。

一些资金已经预先安排好了。数据显示，4月份沪港通和深交所海外资金流入量较大，北行资本净买入累计超过380亿元。

根据资本流动监测机构epfr提供的数据，近年来，中国离岸股票基金持续吸引净资本流入，在过去10周内，有9周呈现净流入状态。这类基金包括qfii和投资海外上市中国股票的基金。其中，截至4月18日的一周内，此类资金净流入达到13.2亿美元，为全年第二高。截至4月底，全年吸引外资净流入82.5亿美元。

外资机构以各种形式发行a股

随着a股被纳入摩根士丹利资本国际指数，一些外资机构也推出了自己的布局策略。

自4月下旬以来，美国金瑞基金在美国八个城市开展了为期两周的路演，向投资者宣布中国a股市场的机遇。公司高管表示，许多投资者想知道如何调整他们的投资组合，以从这一事件中获益。

摩根资产管理公司的一位发言人告诉《上海证券报》，该公司的研究团队正在增加所有行业股票分析师的人手。目前，该公司的大中华区团队有11名全职分析师，并计划到2018年底将中国a股企业的数量从134家增至250家。“这意味着我们将更详细地研究这些公司。”他说。

上述人士表示，虽然a股在摩根士丹利资本国际指数(msci International Index)中的权重与中国股市的实际规模相比仍相当小，但它仍标志着中国股市已经高调进入全球投资基准，吸引了全球对沪深两市上市公司的关注。几年后，在摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)中，包括a股、h股和美国存托凭证(adr)在内的中国股票的总权重可能超过40%，这将成为国际可投资领域的重要组成部分。

他还认为，对于那些尚未入市的投资者来说，a股被纳入摩根士丹利资本国际指数这一里程碑事件将带来巨大的投资机会。“中国市场正在逐步开放。我们认为，中国是一支重要的结构性力量，它的道路是明确的。中国股市的规模将使其他市场相形见绌。”他说。

中国股市还是定位视角

尽管摩根士丹利资本国际的行动吸引了大量资金，但业内人士认为，仍有其他因素吸引国际基金青睐a股市场。

epfr研究主管卡梅伦布兰特(Cameron brandt)向《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)表示，中国的概念性资产吸引资本流入的原因包括:信贷标准收紧，或担心导致硬着陆的担忧失败，投资者认为中国短期改革前景中存在积极因素，以及中国国内资本管制意味着更多资金将在中国国内市场寻求投资机会。

此外，他还表示，外国投资者正在重新评估中国股市，因为中国许多行业正在向价值链上游攀升，在质量而非价格方面与外部世界展开竞争。

摩根资产管理公司的研究团队认为，积极投资中国a股市场的潜力很大。根据摩根资产管理公司的统计，目前993只a股的日成交量超过1000万美元，而新兴市场只有648个。如果我们忽视一些“市场噪音”，中国仍将是一个引人注目的增长市场，这将受到中国高附加值产业强劲发展趋势的推动。人工智能和大数据都是令人兴奋的增长领域，中国技术的强劲增长趋势将保持不变。

该公司预测，随着中国经济结构调整，中国经济增长将逐渐放缓，但中国企业仍有望实现强劲的利润增长，这是股市实现回报的真正动力。a股市场未来可能会经历短期调整，但在强劲的基本面增长因素的支撑下，长期而言仍有望保持两位数的健康回报。