停产巨亏无人接盘 一汽夏利何去何从引关注

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曾经辉煌的李霞正逐渐从中国人的视野中退出。据年报显示，这家曾在中国出租车市场占据重要地位、多年来赢得自有品牌汽车销售冠军的公司，已濒临破产。尽管一汽李霞(000927，诊断单元)表示，正在发布新系列产品，以实现产品结构调整和初步升级。然而，在业内人士看来，在竞争激烈的中国汽车市场错失良机的一汽李霞能否扭转颓势，仍有待观察。

资产负债率高达98.2%

年报显示，2017年，一汽李霞实现营业收入14.51亿元，同比下降28.34%；上市公司股东应占净利润为-16.41亿元，同比下降1110.64%。截至2017年底，公司总资产为49亿元，归属于上市公司股东的净资产仅为5799万元。资产负债方面，2017年末公司净资产为8831万元，负债总额为48.12亿元，资产负债率高达98.2%。截至2017年底，一汽李霞的流动资产为19.39亿元，流动负债为44.98亿元，这表明存在不确定性，可能导致人们对一汽李霞的可持续经营能力产生严重怀疑。业绩预测显示，该公司预计2018年第一季度亏损2亿至2.5亿元。亏损的原因是“产品结构调整未完成，现有产品生产销售规模低，盈利能力弱”。

从一汽生产销售的主要车型来看，主要有系列、卫系列和军牌系列。根据月度产销数据披露，系列自2017年6月起停产，卫系列自7月起停产，8月、9月、10月少量停产，之后于2018年11月、1月、2月停产，3月仅生产60辆。

深圳证券交易所发出询证函

4月11日，一汽李霞收到深交所出具的《天津一汽李霞汽车有限公司年度报告询证函》。4月20日晚，一汽李霞回复了询证函，详细披露了性能损失的原因。公告显示，公司存在对国内汽车市场认识不足、研究缺乏前瞻性、产品开发、营销能力和意识、品牌建设能力不强等问题。因此，近年来，公司产品升级和结构调整的步伐跟不上汽车市场消费升级需求的快速变化，公司生产销售规模和盈利能力大幅下降。主营业务利润扣除非经常性损益后处于亏损状态。2017年，公司汽车销量同比下降26.40%，汽车制造业毛利率同比下降30.41%。主要原因是为了满足2017年的市场需求，公司主要销售的产品是d60和a70型号。与2016年相比，销量结构和销售价格有所调整，生产销售规模也有所下降，导致毛利大幅下降。公告还确认，2017年，公司停止生产旧车型，并全力准备和销售新产品。

事实上，由于产品定位的原因，近年来一汽李霞的日子一直不好过。统计显示，2013年和2014年，一汽李霞亏损，分别达到4.8亿元和16.6亿元。2015年和2016年，通过出售股份实现利润，归属于母公司股东的净利润分别为1805万元和1.6亿元。2017年，它又遭受了一次亏损，亏损金额达到16.4亿元。事实上，扣除非经常性损益后，公司从2012年开始亏损，连续六年亏损，亏损金额也在扩大。

产品线可以改进吗

一汽李霞的困境也反映在这样一个事实上，即其股价已跌至无人接手的地步。2017年11月，公司披露了《关于控股股东提议公开征集公司股份受让方的公告》，国务院国有资产监督管理委员会同意一汽通过公开征集受让方的方式转让一汽持有的一汽李霞3.95亿股股份，占公司总股本的24.73%。然而，截至去年11月20日，一汽尚未征集到符合本次公开征集公告中所有条件的受让方，一汽宣布本次公开征集终止。

在业内人士看来，一汽李霞的沉没与自身定位和缺乏独立经营权有很大关系。2002年，李霞公司总股本的50.98%由天津汽车集团公司转让给一汽，李霞划归一汽。为了减少一汽集团内部的竞争，李霞汽车已经定位于经济型汽车市场。然而，随着中国家庭轿车市场消费水平的不断提高和消费取向的转变，像李霞这样的经济型轿车不再受到消费者的青睐。在吉利、川汽等其他自主品牌不断探索价格、努力提升品牌形象、开拓中高端汽车市场的同时，李霞的低价策略受到严重冲击，产品竞争力不断削弱。但是，在一汽集团内部，对李霞资源的投入明显较少，关注度远远低于一汽旗下的红旗和奔腾。

持续亏损的一汽李霞将何去何从？一汽李霞表示，2018年3月，公司已经推出了军牌a50轿车，预计军牌cx65跨界车和A级suv t086将于今年下半年推出。在新能源汽车方面，公司今年还将推出续航里程为300公里的70ev纯电动汽车，新的A级suv纯电动汽车也将于2019年推出。届时，新系列产品将大大提高公司的产品线，产品结构的调整和升级将初步实现。尽管如此，在业内人士看来，在竞争激烈的中国汽车市场错失良机的一汽李霞能否扭转乾坤，还有待观察。