遏制“脱实向虚”：监管剑指同业投资

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在最近召开的2018年全国银行监管工作会议上，银监会主席郭树清强调，2018年银行间投资将继续减少，特殊目的载体投资将成为监管检查的重点，外包机构将实行名单制管理。

去年底召开的中央经济工作会议指出，要促进金融体系内部的良性循环，即剑拔弩张的空转向行为。事实上，市场和监管的态度都表明，银行间投资是一个“脱离现实、虚拟化”的环节。

混乱的同行投资

银行间投资是指金融机构购买或委托其他金融机构购买银行间金融资产或特殊目的载体的投资行为。业内人士普遍认为，银行间投资是指银行与其他金融机构之间的金融融资业务，如广义上的信托和证券，包括同业存款、资金拆借、回购、票据业务、信托收益权转让等；狭义上，是指银行自营资本投资的特殊目的载体，如商业银行的金融产品、信托投资计划、保险资产管理机构的资产管理产品等。

“银行间业务或风险载体中最大的风险聚集地是银行间投资，其发展迅速，问题频繁。”国家金融与发展研究办公室副主任曾刚在接受记者采访时说。近年来，在银行表内业务中，传统贷款比重有所下降，而金融投资比重有所上升。除了直接持有的金融债券，最重要的部分是银行间投资。曾刚表示，作为一个重要渠道，银行通过银行间投资，将一些原有的表内贷款投向政策不允许的领域，如房地产和政府融资平台，而一些银行则利用银行间投资业务，规避集中度、理想贷款和资本充足率的要求，这就是我们现在经常提到的监管套利。除了套利，为了寻求更高的回报，银行还将在银行间投资的框架下，试图通过基金公司进行杠杆操作。

此外，在点对点投资的基础上，本次工作会议还重点讨论了spv投资。目前，这类投资主要通过信托、经纪资产管理计划、基金子公司资产管理计划、私募abs(资产证券化产品)等方式进行银行融资。，绕过监管进行表外投资，资金往往投向不符合宏观调控政策的房地产、融资平台和“两高一盈”企业。

高风险、监管和治理

在“四不适当”检查中，银监会认定银行间投资的特定目的工具(spv)没有进行真正的渗透管理，其实质是银行贷款行为，但并未根据表内贷款纳入信用风险管理框架，也未对资本进行充分拨备。

在“三违”检查中，银监会发现同业业务涉及的问题金额为7897亿元。主要表现为:银行间资金投资于房地产、融资平台或“两高一盈”等限制领域；违反规定接受或提供第三方担保和保证，违反规定签订出票人协议和阴阳合同。

此外，银监会在“三套利”检查中发现，部分银行在期末将风险权重较高的同业资金存放到央行，并在期初立即转回，人为调整会计报表和风险权重，夸大资本充足率，调整收益。从资金的内部流动来看，银监会发现同业业务涉及金额为1745.48亿元。主要表现为:通过银行间投资，为其他银行的资金管理充当“渠道”，赚取费用；通过行业旁路，夸大了资产和负债的规模，资本不足，掩盖了风险。

“上述行为可能在一定程度上导致监管体系和宏观调控的失灵，这也将导致债券市场波动，最终给银行带来风险。”曾钢强调，考虑到其潜在风险，应从多方面进行监管。

例如，最近被银监会严厉处罚的广发银行侨兴案中的13家投资银行，其罚款总额接近发起行广发银行的罚款总额，因为这些投资银行通过同业拆借非法接受交易对手的担保。

遵循渗透原则

事实上，2014年5月，央行率先发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》，首次将同业投资纳入监管视野。与此同时，银监会发布了《关于规范商业银行同业业务治理的通知》，对金融机构开展同业业务在交易结构、交易目标、会计核算和资本占用等方面采取了更加严格的监管标准。

“现在的一个大问题是，许多同行的风险没有得到真正反映。”曾钢强调，多层嵌套的银行间投资业务的基础资产通常很难看清，这使得监管机构难以把握风险的真实情况。

记者了解到，目前，银行间投资将被银行列入“应收基金投资”的“其他投资”科目，一些银行还将其称为银行间财务管理。2014年下半年之后，银行将通过转售账户购买非标准投资，并将其转入该账户。

“因此，下一步监管措施也将把‘渗透’放在核心位置。如今，许多银行间投资都将绕过监管。一旦实施渗透原则，真正的风险将在表格中表示。”曾刚说，从以前的监督方向来看，一方面，渗透原则将继续实施；另一方面，相关渠道管理措施将不断出台并付诸实施。

在最近的政策中，许多上市的同业业务，如《商业银行流动性风险管理办法》、《商业银行委托贷款管理办法》、《关于规范银行信贷业务的通知》，也体现了渗透的核心。

曾刚认为，在一段时间内，银行间投资资产比例较高的股份制银行和城市商业银行面临着相对较大的压力。不过，从过去一年的监管来看，他们会注意节奏，留有一定的缓冲期，以免给银行造成过度风险。

值得注意的是，由于监管的收紧和银行的积极调整，银行间业务出现收缩，其中包括银行间投资。根据银监会发布的数据，2017年，银行理财表外业务总规模增速逐月下降，银行理财增加5万多亿元，spv投资减少约10万亿元。