央企控股上市公司去年业绩靓丽 降杠杆等多维发力

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央企控股上市公司2017年业绩陆续公布。数据显示，截至4月3日，171家央企控股上市公司披露了2017年年报，其中半数以上归属于母公司的净利润增幅超过两位数，近半数的企业资产负债率出现不同程度的下降。业内人士指出，在“一利、四率、四升一降”的标准体系下，中央企业将在降低杠杆率和市场价值管理方面多方面努力。在市值管理方面，建议建立更为详细的市值管理评价体系，以提高央企上市公司的总市值，加快混业改革和重组。

“成绩单”令人满意

央企控股上市公司整体表现喜人。数据显示，截至4月3日，在已披露2017年年报的171家央企和央企上市公司中，90%以上的央企和上市公司净利润有所增长。石油、石化、煤炭和钢铁行业表现突出。中国石化(600028，咨询股)、中国神华(601088，咨询股)和中国石油(601857，咨询股)位列净利润前三名。2017年报告期母公司净利润同比分别为511亿元、450亿元和227.9亿元。钢铁企业中，归属于母公司的八钢(600581)和松山钢铁(000717)同比分别增长3047.86%和2381%，分别增长30倍和24倍。

建筑、水泥等行业的央企也表现良好。2017年，中国交通建设(601800，诊断)、中国铁路(601390，诊断)和中国铁路建设(601186，诊断)归属于母公司，净利润分别为205.8亿元、160.6亿元和160.6亿元，分别增长23%、28%和14.7%

2017年，持续亏损的民航行业取得了辉煌的业绩。国航(601111，诊断)去年营业收入1213.6亿元，同比增长7.7%；归属于母公司的净利润为72.4亿元，同比增长6.26%。东航空(600115咨询股份有限公司)营业收入1017.2亿元，归属于母公司的净利润63.5亿元，同比增长40.9%；南航空(600029诊断股份有限公司营业收入1274.89亿元，同比增长11.05%；母公司净利润59.14亿元，同比增长16.97%。

然而，电力公司的表现并不好。2017年，国电投资股份有限公司旗下的吉电股份(000875，诊断股份)亏损3.4亿元，中国华电旗下的金山股份(600396，诊断股份)去年亏损8.96亿元。

中国企业研究院执行院长李进认为，央企利润增速逐季度上升，这是过去5年央企运营的最佳时期。经营业绩反映了这一轮国有企业改革的有效性，这是供给侧结构改革带来的红利。在供应方改革的推动下，一些国有企业，如钢铁和煤炭，已经将亏损转化为利润。随着改革的不断推进，今年将进入一个新的上升通道，进入新红利、新阶段、新周期的节点。

许多公司已经明确定义了“一个利润和四个利率”的目标

在去年召开的中央企业和地方国有企业负责人会议上，国有企业首次提出了中央企业“一利四率、四升一降”的标准体系，即努力促进国有企业效益稳定增长，进一步提高国有资本保值增值率和收益率，进一步提高企业流动资产周转率，进一步降低资产负债率。

专家认为，按照“一利四率”的经营标准，国有企业改革、杠杆率降低和市值管理将是今年中央企业的工作重点

资产重组、混合所有制、债转股和上市将齐头并进，为中央企业和中国经济注入活力和动力。

许多中央企业都制定了“一利四率”的年度目标。

招商局相关负责人向《中国证券报》表示，就提高质量和效率而言，招商局今年的目标是将10%的净资产回报率提高一到两个百分点，达到11%以上。下一步，集团将加快重组进程，加强资源整合。继续推进物流、航运和国土资源开发的资源整合，突出集团主营业务，进一步优化产业链布局；实施合格公司债转股，清理内部三角债务和担保，释放可用信贷，加快资本周转。实施“减亏扭亏”，推进“脱困”，清理空空壳公司、“僵尸企业”和三家非企业，淘汰落后产能；通过二级公司新设公司的授权，严格控制新企业；坚决清理四线城市和二线非热点城市的非核心区域、商业项目和库存积压。加快盘活现有资产，优化债务结构，综合运用多种融资方式，加强风险管控，严格防范风险底线，积极稳妥降低企业杠杆率，增强抵御风险能力。

CSIC提出，今年将实施CSIC新时期优质发展战略纲要，扭亏、降本、调结构、降本增效，实现营业收入、利润、经济增加值和合同金额的持续增长，净资产收益率达到3%以上，资产负债率下降1个百分点以上，至58.8%以下。到2020年底，集团资产证券化率将提高至70%。

中国兵器工业集团提出，2018年实现利润总额215亿元，营业收入3050亿元，经济增加值162亿元。下一步，推进分类混合所有制改革，继续加强资本运营，推进国防和民用技术一体化深入发展。

中国航天科工集团公司提出要重点加强自营行业并购，特别是上市公司并购；继续围绕集团减持、重组、混合改革、资产证券化等提供专业服务。；通过增资扩股，我们可以最大化社会资本，增强公司的财务实力。

李进指出，国有企业新时代的帷幕已经拉开，优质发展是主旋律。要注重国有资本效率提高和负债率下降，加快构建灵活高效的市场化运行机制和公司治理机制；要促进目标、任务和措施的有效落实，从而促进国有企业在高质量发展中发挥主体作用。

加强市场价值管理

在今年国有企业改革的任务中，加强市场价值管理成为新的重点。

国资委主任肖亚青此前表示，有必要加强上市公司市值管理。国有企业和中央企业要充分利用资本市场，盘活现有资产，向上市公司注入更多优质资产，提高上市公司的质量和内在价值。根据国有资产监督管理委员会的数据，目前有290家国内上市公司由中央企业控制，市值11.1万亿元。

据金牛小月投资咨询有限公司统计，2014年至2017年，央企100只成份股总市值分别为16.13万亿元、15.97万亿元、15.66万亿元和18.96万亿元，央企整体市值稳步上升。

一些中央企业明确表示要加强市场价值管理。在2017年度绩效沟通会上，国航提出逐步推进市场价值管理。国航自去年以来开展了一些市场价值管理活动，主要体现在三个方面:价值创造、价值管理和价值实现。

中国财政科学研究院公共资产研究中心主任温认为，加强国有企业市值管理，向优质上市公司平台注入资产，将有助于进一步提高国有资产证券化水平，为资本市场注入更多活力，同时起到稳定市场的作用。

金牛小月投资咨询有限公司相关负责人认为，国资委将中央企业市场价值管理作为2018年的主要任务之一，中央企业上市公司建立有效的市场价值管理体系迫在眉睫。建议建立更加详细的市场价值管理考核体系，将其纳入企业领导考核的主要指标。市场价值管理的评价指标应设定多个维度，并更加注重对公司盈利能力的评价。