独角兽企业回归再进一步 私募看好价值成长股

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3月30日，《国务院办公厅转发中国证监会关于创新型企业境内发行股票或存托凭证试点意见的通知》(以下简称《试点意见》)正式发布，独角兽企业a股回报之路更进一步。

私募认为，试点意见公布后，短期内可能会给资本带来一定的分流效应，但长期来看会提高a股上市公司的质量，有望迎来“价值成长型股票”市场，但投资者仍应以业绩为关键环节。

高度重视新兴产业

据业内人士分析，《试点意见》是对高质量发展战略的回应，表明国家在支持战略性新兴产业发展的同时，也严格遵守资本市场壁垒，严格防止“毒兽”冒充“独角兽”扰乱资本市场，有效促进了资本市场与实体经济的正反馈。《意见》明确指出，cdr试点产业包括“互联网、大数据、云计算、人工智能、软件与集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。”同时，《试点意见》对创新型企业提出了规模要求:海外上市的大型红筹企业市值不低于2000亿元人民币；未在境外上市的创新型企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业收入不低于30亿元人民币，估值不低于200亿元人民币，或者营业收入增长较快，具有自主研发和国际领先技术，在同行业中处于比较优势地位。

朱雀投资表示，从政策角度来看，显然要高度重视新兴产业和新兴技术。新兴产业和新兴技术的长期方向是非常确定的。投资者需要关注政策的逐步深化和落地对资本市场的影响。

成长型股票仍然需要业绩作为关键环节

最近，“独角兽”热继续席卷a股。长期以来在市场上激烈争论的风格转换正在进行。中小型创新部门的成长型股票最近大幅上涨。上周(3月26日至3月30日)，上交所50指数下跌2.48%，但中小板和创业板逆势上涨。同期，中小板指数上涨3.96%，创业板指数上涨10.11%。

永泰投资认为，a股创业板指数已经见底，这次有必要积极拥抱科技股的政策红利。目前，美国债券的收益率已经上升，沪港通和深港通的北行资本已经开始青睐成长股。大白马的交易趋势已经被破坏，短期反转的可能性很低。鼓励“独角兽”在a股市场上市，为生物技术、云计算、人工智能和高端制造业开辟ipo绿色通道，实质上是一场科技领域的供方改革。在第一批"独角兽"企业完成上市之前，预计相关效益将接踵而至。因为资本市场需要创造条件来推动科技领域的供给方改革。可以预见，相关行业的个股将很快进入一个甜蜜期。

丁奉资产认为，从投资的角度来看，与其猜测风格转换，不如抓住投资中最简单、最本质的东西——找到增长业绩和估值与其增长业绩相匹配的企业。无论是在a股市场还是在美国股市，每一次成长型股票的上涨，都源于业绩的改善。投资者赚的是企业基本成长的钱。展望市场前景，丁奉资产认为，中长期经济增长主要来自劳动力因素。随着中国人口红利的结束和老龄化的开始，未来的经济增长需要依靠劳动效率的提高。科技创新是提高劳动效率的最重要因素。虽然投资的最大安全边际来自大趋势，但与其玩复杂的风格转换游戏，不如抓住业绩自下而上持续增长的企业和行业。

朱雀投资(Suzaku Investment)表示，在运营上，将优先考虑稀缺技术领先企业、部分消费领先企业和部分估值周期超低的产品的投资机会，选择估值合理、业绩确定性相对较高的公司布局。