房贷和对公额度趋紧 2月新增信贷超8000亿

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最近，市场一直在热烈讨论“信贷紧缩”的话题。一些银行家报告称，自今年初以来，企业和抵押贷款的新配额已得到控制，新配额倾向于零售、小微、农业、农村地区和农民。最近，北京的银行收紧了与购房相关的贷款业务。

在经历了1月份信贷增量2.9万亿元的历史峰值后，市场对2月份信贷规模的关注度有所下降，这主要是由于春节假期因素的干扰，容易导致信贷数据的失真。目前，对前两个月甚至第一季度的信贷增量和增长率进行评估是比较合理的。

据各方预测数据，2月份新增贷款规模预计将在8000亿元至9000亿元之间，前两个月信贷增量总量较去年同期(3.2万亿元)增长15%以上。

此外，“信贷紧缩”的话题最近在市场上也引起了激烈的争论。在接受《证券时报》记者采访时，许多银行家报道称，自今年年初以来，企业和抵押贷款的新配额一直受到控制，新配额倾向于零售、小微、农业、农村和农民。最近，北京的银行收紧了与购房相关的贷款业务。

居民杠杆政策收紧

今年1月，月度贷款增量创历史新高，达到2.9万亿元，明显高于市场预期。然而，许多市场参与者认为，这并不意味着真正的融资需求如此强劲。

从结构上看，居民中长期贷款和企业中长期贷款增幅低于去年同期。贷款同比增长主要体现在表内贷款和非银行贷款，分别增加4900亿元和4700亿元。CICC(港股03908)首席固定收益分析师陈建恒认为，这两个分项都反映了“抢滩”贷款的含义。

具体来说，一方面，“抢滩”贷款体现了“提前释放、提前归还”的季节性特征，另一方面，在严格的监管背景下，融资需求从表外转向表内，促进了新增信贷的激增。此外，部分原因还来自配额的限制，一些可投资贷款被推迟到今年年初，尤其是抵押贷款。

对于2月份的信贷增量，很多预测机构认为，由于节假日的影响，月度信贷会有较高的季节性下降的概率，但考虑到从表外到表内的融资需求，信贷增长率将保持在13%左右。据估计，2月份的信贷增量将在8000亿元至9000亿元之间。

“除了春节因素造成的信贷供应扰动外，监管部门在2月初收紧了对居民杠杆的监管政策，这也将对2月份的金融数据产生较大影响。华泰证券(601688)首席宏观分析师李超表示。

据陈建恒介绍，由于今年春节是在二月份，一月份比去年多了几个工作日，所以一月份的贷款增长比较多，二月份可能会有相应的下降。因此，综合评价1月和2月的信贷增量和增长率更为合理。他表示，1月份的信贷额度只是阶段性的，年度贷款增幅不一定会大幅增加。“一方面，货币政策仍需要管理流动性大门。另一方面，银行的资本充足率在表外。形势也很紧张，这限制了在宏观审慎评估制度下的广义信贷扩张的速度。”

紧张的配额导致了持续的激烈讨论

自去年以来，尤其是今年以来，“信贷紧缩”的话题一直是人们热议的话题。

这种“紧缩”首先反映在抵押贷款上。华创证券首席宏观分析师牛博坤表示，银监会强调，2018年要努力控制居民杠杆率，重点控制居民过度增长；预计按揭贷款的信贷额度将会收紧，利率将会继续上升。

实际情况也是一样的。虽然今年1月份新增抵押贷款接近6000亿元，但去年积压的抵押贷款却在1月份大量投放。事实上，许多银行抵押贷款都处于严格的限额和审批状态。他说:「新年分行对按揭客户的检讨显然更为严格。除了提高客户资格要求之外，还增加了一个审批流程，审批时间也延长了，价格较高的企业胜出。”一家股份公司深圳分公司的一位信贷人士说。

最近，北京一些银行收紧了与购房相关的贷款业务。联讯证券董事总经理李麒麟从银行经营的角度分析，目前银行的债务成本正在上升，而个人住房抵押贷款和抵押贷款期限较长，资产回报率不高。在债务成本上升和债务端流动性不确定的情况下，银行开展抵押贷款业务的意愿正在下降。

与此同时，企业贷款也在收紧。企业中长期贷款余额增长率往往被视为反映实体经济冷热的重要参考指标。根据1月份的信贷数据，当月企业中长期贷款增量为1.33万亿元，低于去年同期的1.52万亿元。

“我们不做多少抵押贷款。我们更喜欢能够将结算存款或跨境业务纳入公共贷款的企业。整体信贷投资偏向短期消费贷款和中小企业，这也符合当前资产收益率的趋势。和流动性环境。”一位来自一家大型城市商业银行资产负债部的人士表示。

根据工业研究，自2010年以来的第一季度约占年度贷款增量的31%。假设2018年人民币贷款增速为13%，按照31%的正常投放节奏，今年2-3月的信贷增量总量约为2.06万亿元。“与此同时，考虑到在严格监管的背景下，融资需求从表外向表内转移的强烈冲动，如此大的规模可能会在第一季度后半期收紧信贷额度。”兴业研究的分析师何金金认为。