沪指将在3400点附近展开整固

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⊙西部证券(002673，咨询股):王良星

在经历了新年以来的强劲上涨后，a股上周显示出快速下跌的趋势。上证综指触及3587点的高点，然后一路向下振荡。创业板指数也连续跌破1800点和1700点大关。盘面上大量有利可图的筹码的不断变现使得卖出压力不断增加，这也导致了指数整体技术形态的严重受损。笔者认为，本轮调整主要来自技术需求，而新发布的经济数据低于市场预期，这也将延长指数盘整的时间周期。从短线和中线来看，上证综指可能开始在3400点附近盘整，双方将在这一区域获得暂时的平衡。在操作上，建议头寸控制在半个头寸左右，头寸结构应积极调整，前期利润丰厚的权重部分应在涨势时兑现，年报业绩的预期增长应在低谷时关注，如环保、医疗等。

从上周的盘面表现来看，股票型基金的重复博弈态势没有改变，仍然延续着大、中、小市值品种之间的拉锯战格局。一方面，权重股保持了相对强劲的走势，银行、保险和房地产等一线蓝筹股均有不同程度的上涨，但它们对该指数的支撑作用相对有限。与此同时，资金的虹吸效应导致其反复走强，对中小创新品种造成了更大的挤压。事实上，这不利于整个市场的凝聚力。另一方面，以中小创新品种为主的主题和概念板块大幅下跌。5g、物联网、智能服装等领域不仅遥遥领先，由可燃冰等概念主导的热门领域也在活跃一段时间后迅速进入调整期。该行业的持续增长并不理想，这无疑对参与资本的热情造成了很大的打击，也导致了市场的持续低迷。总体而言，大、中、小盘股品种的操作风格继续分化，板块间缺乏轮换，利润芯片继续实现，这可能是导致上周指数操作中心下移的重要原因。

从新闻的角度来看，最新发布的数据显示，pmi仍高于50%的干和光荣线，但环比回落，低于市场预期。在一定程度上，它引起了人们对市场经济运行的反复担忧和疑虑，也对指数运行产生了负面影响。通过分析pmi数据的构成，发现大、中、小企业的pmi数据在企业规模方面呈现下降趋势，这意味着各行业的生产意愿都有所下降。这一因素的主要原因可能是经济需求面已经萎缩，新订单指数环比下降了0.8%。在一定程度上，这也证明了制造业需求扩张的步伐明显放缓。对于整个经济来说，经济数据的局部或周期性重复将使a股市场大幅波动。

同时，技术因素也可能是本轮调整的重要原因之一。自2018年初以来，在权重股反复上涨的推动下，上证综指已从连续11个交易日的强势走势中脱颖而出，随后收于连续7个交易日的k线组合，从3300点左右上涨至3500点以上，并逼近3600点大关，这是过去10年来最强劲的开局。然而，这种强劲的上涨实际上已经积累了大量的获利回吐，技术指标也形成了明显的偏离趋势，尤其是突破60日均线这一强弱分界线时，还没有得到有效的检验，上周的快速下跌自然是技术调整要求的体现，基本完成了对60日均线和半年度线支撑有效性的检验。用甘恩角线和黄金分割两种技术分析方法考察3254点至3587点的上升幅度，可以发现甘恩角线的3:1轨迹与黄金分割的0.382位置在3380点区域基本重合，该区域恰好是半年度线和60天移动平均线通过的区域。多个技术指标的共振所形成的区域无疑具有强大的支撑。预计该指数将暂时稳定在3400点，并展开大幅拉锯战，等待技术形态

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