澳门六家博企基本面没变

本篇文章1104字，读完约3分钟

2017年12月30日，国家外汇管理局宣布，每人每年最多可在境外自动取款机上取款10万元人民币。此外，每张卡(包括人民币卡和外币卡)每人每天只能取款1万元。换句话说，从2018年1月1日起，以前一个人每年可以提取10万元人民币以上的漏洞将被填补。目前，澳门博彩机构在内地不接受银联储蓄卡进行筹码兑换。我们预计这项政策将在一定程度上限制一些高端中场和中场，1万到10万人民币的客户将受到很大影响。

随着2016年以来澳门博彩业的复苏，近两年来，澳门多次出台了境外消费和提现政策。2017年初，澳门政府规定，携带相当于或超过12万澳门元(约10万元人民币)现金的人在通关时应得到通知。5月初，澳门政府规定，大陆银联卡客户在使用自动取款机取钱之前，必须验证身份证并通过人脸识别。此外，国家外汇管理局还下发通知，要求按规定提交等值1000元以上的国内银行卡取款和消费交易信息，根据国家外汇管理局最新发布的通知，我们认为该政策旨在规范正常的境外消费和取款需求，虽然可能会对澳门中场产生一定影响，但澳门中场的发展和非赌博性是大势所趋，也符合两国政府对澳门发展的规划目标。

总的来说，澳门六博企业的基本面没有改变。中长期来看，随着内地富裕人口和可支配收入的快速增长，以及vip从更激进到更理性的转变，客户将从vip向高端中场下沉。我们相信，2018-2019年加速高端中场增长的逻辑不会改变。与此同时，随着粤港澳大湾区的建设以及港珠澳大桥、广东城市铁路的延伸、澳门机场的扩建和澳门凼仔岛新航站楼的启用等一系列基础设施项目的建设，澳门也将迎来中场和非博彩增长的黄金时期。

我们预计，2018-2019年澳门博彩业总收入将同比增长14%和12%，2019年澳门博彩业总收入将达到440亿美元，预计接近2013年452亿美元的峰值。这六家博企业虽然定位不同，但最终会共同受益，其中中场分布较为活跃的企业和非博彩业企业机会更多。

我们是第一个推广米高梅中国(香港股票02282)的公司，该公司在1月29日新开了一家赌场，业绩增长最为稳定，目标价格为30港元，并重申“买入”。我们对港股母公司新濠国际(Melco International)和美股子公司新濠博雅(Melco)也持乐观态度，它们在短期、中期和长期都是有利的，目标价分别为34港元和33美元。随着“伦敦人”项目在金沙城中心未来改造中的投资，金沙中国将在中场和非游戏业务方面拥有更多优势，目标价格为47港元，重申“买入”。永利澳门(01128港元)、银河娱乐(00027港元)和SJM控股(00880港元)的目标价分别为65港元、25港元和7.2港元，仍为“持有”。