利好因素不“褪色” 全球股市后劲足

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业内人士指出，去年以来全球股市的许多有利因素并没有减弱，而是得到了进一步巩固和加强。例如，支持能源股走强的原油减产前景，美元将逐渐走软的可能性，以及全球经济将继续回升。在这种情况下，各种资金继续在股票市场上分配，一些资金正从债券市场等资产流向股票市场。

2018年第一周，美国、欧洲、日本等国的主要全球股指大幅走强。值得注意的是，除了去年表现突出的一些强势行业外，去年表现相对较弱的能源和原材料行业也成为了主导行业。

业内人士指出，去年以来全球股市的许多有利因素并没有减弱，而是得到了进一步巩固和加强。例如，支持能源股走强的原油减产前景，美元将逐渐走软的可能性，以及全球经济将继续回升。在这种情况下，各种资金继续在股票市场上分配，一些资金正从债券市场等资产流向股票市场。

股市机会被强调

目前，大多数机构认为，在主导行业轮换和利益增强等因素的影响下，全球股市的投资机会比其他资产多。

法国兴业银行(Societe Generale)全球资产配置主管阿兰博科布扎(Alain bokobza)表示，去年股市、信贷和大宗商品等风险资产的系数大幅上升，这不仅是由科技行业推动的，也得益于中国经济的稳定和大宗商品价格的反弹。预计风险资产今年将继续改善。至于债券市场，以美联储(Federal Reserve)为首的全球主要央行明年将陆续收紧货币政策，这势必会提高政府债券的收益率。

贝莱德基金(BlackRock Fund)指出，随着息差收窄、债券收益率低以及当前的信贷周期，该机构更愿意承担更多股票而非信贷资产带来的经济风险。

富兰克林邓普顿投资强调，美联储收紧货币政策对新兴市场的影响应该因国而异。投资者必须探索具有独特价值、受整体市场风险影响较小的国家。在利率上升的环境下，息差的扩大不容忽视。尽管由于市场监管，短期内会出现重复，但全球经济的有利经济力量将继续强大，足以克服收紧货币政策带来的负面影响。从占gdp的百分比来看，欧洲央行和日本央行的资产负债表大于美联储，应该会继续支撑全球股市。

瑞士信贷投资策略师在最新报告中指出，2018年全球股市有进一步上涨的潜力，这将刺激资金进一步流入股市。然而，主要的挑战是主要央行将收回流动性，尤其是在2018年的最后几个月。瑞士信贷强调，它倾向于支持股票而非债券。在发达市场，澳大利亚、日本和欧元区的股票被认为潜力最大。在工业方面，我们对医疗保健、电信、工业和金融股持乐观态度。鉴于欧元区的高收益率，本地房地产股票也为投资者提供了有吸引力的投资机会。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)全球首席投资官马克海费尔(Mark haefele)表示，尽管危机的种子往往是在经济快速增长时播下的，但几乎没有证据表明衰退即将到来。历史上，经济衰退往往是由以下单个或多个因素造成的，如产能限制、油价冲击、货币政策过紧、政府支出减少或金融危机等。，但这些似乎不会在2018年发生。有鉴于此，该机构继续对股市机会持乐观态度。

积极因素得到加强

分析师指出，去年推动全球股市看涨的因素并没有消退，相反，它们得到了进一步强化。首先是经济稳定。自去年以来，全球经济整体复苏，美国经济表现良好，许多经济指标强于预期。欧元区和日本也显示出明显的复苏势头，此前多年一直疲软。

数据汇编机构ihs markit在新年后发布的最新数据显示，去年12月欧元区综合pmi的最终值为58.1，高于58的初始值，创下2011年2月以来的新高；欧元区12月份服务业最终采购经理人指数为56.6，为2011年4月以来的最高纪录。数据显示，今年第三季度欧元区国内生产总值同比增长2.6%，远好于预期，连续第18个季度实现正增长；今年第三季度，日本国内生产总值增长率大幅修正至2.5%，连续7个季度保持增长，这是过去11年来日本首次实现长期持续增长。

其次，美元疲软。从目前的情况来看，美元汇率进一步走弱的可能性正在升温。疲软的美元将降低美国海外出口的价格，这将有助于促进美国国内生产。与此同时，美元贬值也增加了许多跨国公司以美国以外的其他货币赚取的利润价值。当这些货币兑换成美元时，投资者的利润就会增加，这实际上起到了提振美国股市等金融市场的作用。

对新兴市场而言，尽管它们在应对20世纪90年代金融危机后的资本外流方面有着丰富的经验，但美元变弱或上升趋势放缓无疑是“本质上的好事”，资本从这些市场回流到美元资产的风险也大大降低。新兴市场目前仍有充裕的资金，主要经济体的财政政策可能会更加宽松，贷款条件也有所放松。各种有利因素将有助于支撑未来的经济增长。如果新兴市场经济增长加速和低通胀环境持续共存，将有助于改善其股市的盈利前景，并继续吸引资本流入。

最后，在良好的环境下，许多行业和企业的利润较前几年明显反弹，直接提振了该行业的股价表现和投资前景。

能源股引人注目

自今年年初以来，许多全球股指表现良好。香港恒生指数第一周上涨2.99%，标准普尔500指数连续四天创下新高，累计上涨2.6%。

分析师指出，从历史数据来看，新年伊始股市走强的可能性非常高。自2008年以来的十年间，香港股市在新年第一周上涨的概率达到了70%，a股也达到了60%。主要原因是机构投资者在年初迎来了一轮开仓，大部分市场会根据公司年报的预期进行买卖。然而，在新的一年里，大部分的经济数据和政策都处于“真正的空时期”，这也使得空对于投资基金的主题和概念产生了疑问。

与去年不同，港股和美股在一定程度上改变了风格，引领市场的板块增加了“新军”。除了自去年以来表现良好的信息技术行业外，能源和原材料行业已成为“领头羊”。

去年全年，S&P成份股中表现良好的三个行业是信息技术、非必需消费品和金融行业。去年，累计增幅分别为36.88%、21.32%和20.2%。然而，进入2018年后，主导行业发生了变化。信息技术部门仍然排名第一，累计增长4.22%，而第二和第三部门成为原材料和能源。香港股市的能源板块同样引人注目，今年迄今累计上涨8.04%，在所有板块中排名第二。今年以来，原材料行业增长了7.1%，在所有行业中排名第三。

能源行业的强势并没有让市场感到意外。在石油输出国组织(欧佩克)，由于沙特的原因，去年实施减产超过了市场预期。去年12月决定延长减产后，伊朗等重要产油国并未排除被动减产的可能性，市场对原油供应将下降的预期明显升温。此外，美国页岩油公司的发展战略也发生了变化，页岩油产量可能会继续下降。然而，在全球经济明显复苏后，对原油的需求将逐渐上升。

因此，大多数机构预计油价将逐渐回升。油价的回升无疑将直接惠及能源行业。特别是对传统石油巨头来说，过去几年的低油价迫使他们削减成本，提高效率，同时也大大降低了上游勘探费用。然而，在油价反弹后，石油相关公司的业绩增长潜力进一步增加。