美元弱势格局料持续 风险资产获支撑

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自2018年以来，由于美国通胀数据持续疲软，且市场充分预期美联储加息相对缓慢，其他央行货币政策逐渐收紧，因此美元表现持续疲软。市场参与者表示，弱势美元格局预计将继续。在美元疲软的刺激下，全球股市和大宗商品走强，资金从美元资产流入风险资产，这进一步支撑了全球风险资产。

美元市场前景不容乐观

尽管美联储在2017年三次加息，但美元在2017年仍下跌了约10%，这是自2003年以来最糟糕的年度表现。与2017年最后一周相比，新年第一周美元指数略有稳定，但市场前景仍不容乐观。

市场分析师表示，预计美元在市场前景中仍将疲软。主要有两个因素:一方面，市场已经完全预料到美联储会加息，而且预期的加息速度相对较慢，而全球其他主要央行也开始收紧货币政策。一些机构预计，美联储可能在2018年6月和12月两次加息，这低于市场此前预期的三次加息。一些主要经济体的央行已经开始逐步收紧货币政策。去年7月和9月，加拿大银行两次加息；去年11月，英格兰银行将利率提高了25个基点，至0.5%；随后，韩国央行也将利率上调25个基点，至1.5%，这是6年来的首次。随着欧元区经济复苏继续加强，欧洲央行也开始释放退出宽松政策的信号。该机构预计，欧洲央行的量化宽松措施将在2018年第四季度结束，并在2018年末或2019年初开始加息。在这些货币政策的共同作用下，美元汇率很难恢复强势。

另一方面，美国通货膨胀数据的持续疲软阻碍了利率的上升。尽管美国经济在去年第二和第三季度稳步增长，但外部经济正在改善，就业市场良性扩张，刺激通胀的效率不高。尽管去年11月美国核心pce价格指数同比增长率达到1.8%，为8个月来最高，但仍未达到美联储2%的目标。作为美联储的一项重要政策目标，通胀数据无法得到有效改善，这也是美联储无意在未来继续加息的原因之一。

支持风险资产

美元的持续贬值使其出口产品的海外价格对美国更有利，并促进了国内生产。与此同时，在许多跨国公司的海外利润以其他货币兑换成美元后，它们的利润增加了，这实际上提振了美国股市和金融市场。因此，美国股市在年初仍能保持强劲。就全球市场而言，美元走软使得资金从美元资产流出，流入全球风险资产市场，而这一市场得到了基金的大力支持。数据显示，在2018年的第一周，全球股市普遍上涨，大宗商品也走强。

美国银行美林最近表示，全球股市和其他市场的强劲上涨可能会持续。根据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)发布的每周金融市场资本流动跟踪汇总数据，2018年第一周，101亿美元从美国股市流出，这是9个多月来最大的流出规模，而其他市场显示资本流入。

渣打银行(Standard Chartered Bank)最近表示，考虑到美国当前的通胀背景，美联储的加息幅度不太可能超过市场预期，预计2018年美元将略微走软。与此同时，欧洲央行等其他央行退出刺激措施的速度可能会超出市场共识预期，因此预计美国和其他主要经济体之间的实际利差将会收窄，导致空美元获利。

渣打银行表示，2018年全球资本市场的不确定性弱于前两年，市场机构对今年全球经济持乐观态度。世行预计2018年全球经济增长率为2.4%。在海外资产配置方面，乐观的经济预期也为股市和优质债券带来了良好的前景。该行表示，目前美国商业周期处于成熟阶段，因此仍对美国股市持乐观态度。此外，预计亚洲(不包括日本)股票和欧元区股票的表现将优于全球股票，中国股票的表现将优于亚洲(不包括日本)股票。