借壳上市 北汽新能源欲跑进A股

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[摘要]去年1月至11月，BAIC新能源累计销量为8.6万辆，与去年同期相比接近50%。

《时代周刊》记者刘洋来自北京

时间已经到了2018年，而之前谣传的BAIC新能源计划于2018年2月上市的消息已经有了重大进展。就在几年前，成都前锋区电子有限公司(s*st前锋区(600733))宣布控股股东四川新泰科已收到资本资产管理公司和北汽集团的通知，北京SASAC同意将资本资产管理公司直接持有的四川新泰科100%的股权无偿转让给北汽集团。

也就是说，北汽集团将成为st striker的间接控股股东。随后，st striker收购了北汽集团的子公司北京新能源汽车有限公司以及其他相关资产。这样，BAIC新能源完美实现了借壳上市的愿望。

然而，这一切仍在运行，没有锤击，随时可能有变数。一方面，st striker年来未能换股，这一次它仍在提醒投资者注意相关风险；另一方面，虽然BAIC新能源销量继续引领市场，但不符合“连续三年盈利”的上市条件。

总体而言，BAIC新能源确实加快了上市速度，但仍难以预测何时进入a股市场。

圣射手是完美的“外壳”

st先锋是a股市场仅有的两家未完成股权分置改革的上市公司之一。事实上，早在2007年，成都前锋区电子有限公司就提出了股权分置改革计划，但该计划在10年内失败了。

2016年9月13日，这位st striker声称计划与股权分置改革相关的重大问题，并申请停牌。截至目前，该股已停牌近15个月，因此没有关于推进股改的详细信息。在此期间，许多投资者将该公司告上了法庭。据不完全统计，涉及证券虚假陈述责任纠纷的诉讼有53起，涉及金额超过6300万元。

此时，资本市场传来消息，资本资产管理公司直接持有的四川新泰科100%股权被无偿转让给北汽集团。四川新泰科持有st前锋区8127万股股份，占成都前锋区电子有限公司总股本的41.13%，是公司的控股股东。股权转让完成后，北汽集团将成为st向前的间接控股股东。更令人欣慰的是，北汽集团有意继续推进世纪之交的股权分置改革，并计划收购北汽集团子公司北京新能源汽车股份有限公司等相关资产注入该上市公司。

圣射手近年来日子不好过，甚至只能靠卖房为生。最新的2017年第三季度报告显示，公司前三季度营业收入约为2207万元，同比增长340.66%；上市公司股东应占净利润仅为36.9万元，同比增长105.91%。虽然公司扭亏为盈，但原因是“与前期相比，本期投资物业的出售导致收入增加，净利润增加。”自2016年以来，圣先锋派已经三次宣布向外界出售房地产，并积累了3000多万元现金。

更糟糕的是，st striker在2015年和2016年连续两年出现归属于上市公司股东的净利润亏损，2016年的营业收入不到1000万元。如果2017年经审计的上市公司股东应占净利润为负或营业收入低于1000万元，公司股份可能在2018年停牌。就这样，这位第一射手滑向了退市的边缘。

然而，对于BAIC新能源来说，这是一个完美的“外壳”，因为第一前锋基本上没有主营业务，债务也不是很高。

双赢选择

北汽集团本身是该行业新能源领域的早期汽车公司。2009年11月，北京新能源汽车有限公司正式成立。目前，BAIC新能源已经推出了eh、eu、ex、ev、ec、lite六大系列十余款纯电动乘用车。主要车型有ec180、eu260、ex260、ev160、eh300、物流车等。，涵盖了许多层面。该市场已成为中国新能源(600617，诊断股票)市场中产品谱系最长的新能源汽车企业

此外，BAIC新能源的销量一直不错。自2014年以来，BAIC新能源累计销量超过15万辆，在国内纯电动汽车市场排名第一，是中国首家进入“10万人俱乐部”的新能源汽车企业。根据协会发布的最新数据，2017年11月，北汽新能源的销量为19300台，是去年同期的三倍；2017年1月至11月，BAIC新能源累计销量8.6万辆，比2016年同期增长近50%。

事实上，BAIC新能源有一个更长远的计划，到2020年，产销量将达到65万辆，营业收入将达到600亿元，市场价值将超过1000亿元。近日，北汽集团还提出，从2018年开始，BAIC新能源汽车将进入一个全新的发展阶段，开启以综合新能源为重要特征的新能源汽车发展2.0时代，全面实施“引领2025战略”。实现这些目标需要大量的资金支持。因此，只有北汽新能源成功借壳上市，才算是有了一个融资平台。

与此同时，第一前锋急需这个机会来完成股改。一位证券行业的资深人士向《泰晤士报》记者分析说，st striker没有完成股改，面临很多困难:一是没有股改的大股东的股票一直无法流通，这将影响公司的发展；第二，没有股权分置改革就不可能从资本市场融资，这就失去了上市公司的融资目的；第三，股价涨跌上限为5%，不利于股票的流动性。因此，这可能是这位只能依靠“卖房”来保护他的贝壳的第一射手的最后机会了。

冲刺a股

北汽集团对BAIC新能源顺利发展的规划一直是未来独立上市。北汽集团董事长徐和谊多次表示，BAIC新能源应该单独上市。然而，在满足上市公司的利润要求后，单独上市显然并不快。如果BAIC新能源成功上市，它将成为北汽集团继福田汽车(600166)和BAIC之后的第三家汽车上市公司，也是国内资本市场的第一辆新能源汽车，不仅领先于国有企业东风、一汽和长安，而且在机制和制度上也比吉利和长城更加灵活。

事实上，BAIC新能源几乎准备上市。目前，BAIC新能源共有33名股东，仍是国有控股的混合所有制公司。其中，北汽集团等8家国有及国有控股股东持有公司67.55%的股份，23家社会资本股份持有公司32.04%的股份，0.41%的股份属于员工持股平台。此外，2017年6月，BAIC新能源与戴姆勒签署协议，戴姆勒还将对BAIC新能源进行战略投资。就产量而言，北汽新能源有四个工厂:北京蔡羽、青岛莱西、河北黄骅和北汽镇江。

此外，由于一些车型的车身与世博品牌车型相同，北汽株洲厂也在生产北汽新能源车型的车身。然而，单纯上市的硬性目标并未实现:相关数据显示，BAIC新能源2016年净利润为1.87亿元，而2014年和2015年的亏损分别为2.44亿元和1.94亿元。这意味着BAIC新能源至少要等到2019年才能达到连续三年盈利的上市要求。

汽车行业资深分析师张志勇告诉《时代周刊》记者，即使BAIC新能源成功借壳上市，在市场层面仍面临严峻挑战。特别是2018年，新能源汽车补贴政策将大幅下降，新能源汽车市场将发生巨大变化。如果BAIC新能源能够赢得资本市场的青睐，恐怕只能继续增加纯电动汽车的销量，并积累大量的新能源交易点。无论如何，BAIC新能源正在加速上市。只要成功进入a股市场，将促进新能源汽车产业的快速发展，甚至给整个行业带来新的活力。