银行股虽业绩平稳 估值分化明显超七成已破净

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目前，银行业具有明显的特征，值得投资者关注。一方面，性能的稳定增长仍有保证；另一方面，股票价格在表现不佳中表现显著。截至2月25日收盘，两市共有365只股票破网，其中，银行类股破网数量达到26只，破网率为72.22%，估值接近历史最低点。然而，目前，银行之间的估值差异非常明显。其中，宁波银行(002142)遥遥领先，最新的市盈率为1.76倍。招商银行(600036)和常熟银行(601128)排名第二和第三，分别为1.55倍和1.38倍。

银行业的表现稳步增长

目前，银行的整体业绩仍有保证。根据2月17日晚银监会官方网站发布的2019年第四季度银行业主要监管指标数据，2019年商业银行累计净利润为2万亿元，平均资本利润率为10.96%。

平安银行(000001)成为2019年第一家披露业绩的上市银行，业绩稳定。平安银行2019年实现营业收入1379.58亿元，同比增长18.2%；净利润281.95亿元，同比增长13.6%。此外，其他20家上市银行发布的2019年年报业绩报告显示，上市银行资产质量持续改善，盈利能力稳步增长趋势明显，包括常熟银行、成都银行(601838诊断股)、江阴银行(002807诊断股)、青农商业银行(002958诊断股)、招商银行、张家港银行(，

超过70%的银行股票已经破产

目前，华夏银行(600015)是26只净破银行股中最低的，市盈率只有0.54倍。华夏银行长期以来一直处于银行股的最低位置。除了华夏银行、交通银行(601328)、民生银行(600016)和北京银行(601169)，它们的银行同业拆借利率低于0.6倍。

值得注意的是，在2019年上市的银行股中，重庆农村商业银行(601077，诊断股)和浙商银行(601916，诊断股)已经处于净失败状态，邮政储蓄银行(601658，诊断股)的最新市盈率为1.03倍，离净失败不远。

估值差异是显而易见的

招商银行宁波银行受益匪浅

银行业一直是破网股集中的行业，破网率已经超过70%。总体而言，中国证券银行指数的市盈率只有0.78倍，接近历史最低水平的0.77倍。然而，目前，银行之间的估值差异非常明显。其中，宁波银行遥遥领先，最新的市盈率为1.76倍，招商银行和常熟银行分列第二和第三位，分别为1.55倍和1.38倍。在过去的几年里，宁波银行和招商银行的股价都达到了历史新高。与大多数上市银行相比，其业绩稳定且令人惊叹。

许多机构空交错

40%的银行股对“买入”持乐观态度

与大多数银行类股票平淡的市场表现相反，上个月，一些经纪商给银行类股票评级为“买入”或“增持”。据记者不完全统计，有15只银行股获得了“买入”或“增持”等良好评级，占行业成份股的41.67%，成为神湾近年来最具发展前景的一类行业。

其中，平安银行已被20多家机构推荐，目前排名第一，光大银行(601818)、上海浦东发展银行(60万)、招商银行、张家港银行也受到部分机构青睐。

然而，从去年第四季度以来银行股的股价表现和机构持股情况来看，市场并不像分析师们乐观。2019年第四季度，该机构减持了银行股，前三个季度银行股大幅上涨，估值较高。平安银行、宁波银行和南京银行(601009)的机构头寸比例大幅下降。这三家上市银行的股价在2019年前三个季度大幅上涨，它们的估值相对较高。兴业银行(601166)、招商银行和常熟银行均增持。

就绩效而言，各机构也有不同意见。天丰证券近期的研究报告(601162，诊断学)指出，预计经济企稳指日可待(1月份新冠肺炎肺炎疫情短期内会对经济造成干扰，长期影响有限)，相信2020年银行业会有更好的表现。长城证券(002939)预测，2020年银行利润将同比增长3%-4%，比2019年下降1.9%-2.9个百分点。其中，由息差收窄和应对疫情的拨备所导致的潜在不良将拖累银行业绩的增长。根据长城证券的数据，与商业银行净利润增长率、全社会营业盈余增长率和工业企业利润增长率相比，商业银行利润增长率的变化比实体经济滞后一年左右。2019年，工业企业利润增长率同比下降3.3%。银行确实有分阶段盈利的要求。2020年商业银行净利润增长率应低于2019年的5.9%。

市场分析师:

银行股的确定机会是100%

春节后，科技主题引领市场，银行股缓慢回升。布吉泰基金总经理董宝珍在接受媒体采访时表示，由于市场风险偏好较高，银行股没有得到足够重视，但其投资的确定性明显高于其他股票。

董宝珍表示:我不敢说银行的黄金上涨周期已经到来，但市场对银行一直持悲观态度。但是，我认为政策已经进入扩张周期，因为在严重流行病的影响下，几乎所有的经济活动都已经暂停。为了重启经济，央行有必要出台强有力的政策。此外，中国的经济转型还存在许多问题。为了克服这些困难，政策需要进入扩张周期。例如，最近，央行一直强调货币政策灵活适度，流动性合理充足，能够应对经济面临的短期下行压力，并有针对性地通过RRR降息来释放长期流动性。

“可以有把握地说，银行股的确定性是100%。因为在中国，如果银行业没有投资价值，整体经济如何才能变得更好？我们在投资时看重的是，渴望更美好生活的愿望永远是人性的一部分，不会改变。”董宝珍说。

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