生猪期货 助力完善价格形成机制

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我们的记者杨毅

生猪期货是中国第一个活体交割的期货品种，最近正式获批。4月24日，中国证监会正式批准大连商品交易所(以下简称“大商所”)开展生猪期货交易。

长期以来，中国生猪产业深受“猪周期”的困扰，生猪现货价格的大幅波动给工业企业的经营带来了很大的不确定性。生猪期货上市有望改变这种局面，这将对生猪产业的长期稳定发展带来积极意义。业内人士认为，生猪期货将在稳定价格预期、帮助大规模工业发展和帮助扶贫方面发挥积极作用。

“猪的循环”已经困扰养猪业很多年了

中国是世界上最大的生猪生产国和猪肉消费国，生猪屠宰和猪肉消费占世界的比重超过50%。从产量来看，2019年，中国屠宰了超过5.4亿头猪，猪肉产量超过4200万吨。由于最近的价格上涨，市场规模已经从正常年份的近一万亿元增加到近两万亿元。华中、华东和西南是我国主要的传统生猪产区，其中四川、河南、河北、山东、湖南和湖北等省生猪屠宰量超过全国的40%。

从消费者角度来看，猪肉消费是中国居民肉类消费的最重要方面。长江三角洲、珠江三角洲和京津冀等人口密集地区是我国猪肉消费的主要集中地区，与传统的生猪产地相邻。目前，产销区对接已成为常态，贸易流通相对顺畅。

猪是中国最有价值的农副产品。生猪产业链以生猪养殖为中心，涉及饲料加工、兽医疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等多个行业。然而，长期以来，中国养猪业一直深受“猪周期”的困扰。据业内人士介绍，自2003年以来，中国生猪价格经历了五次大的波动，形成了五个“猪周期”。特别是2018年8月以来，受非洲猪瘟影响，中国生猪现货市场发生了一系列变化。2019年3月，生猪价格从每公斤15元降至每公斤10元，然后大幅反弹，在2019年第三季度达到每公斤近40元的历史高点。

水产养殖企业欢迎规避风险的新工具

生猪现货价格的大幅波动给工业企业带来很大的不确定性，难以稳定生产经营，不利于行业的健康发展。

生猪期货为水产养殖企业提供了对冲“生猪周期”波动的金融工具，对生猪产业的长期稳定发展具有重要意义。充分发挥生猪期货的功能，将对完善生猪价格形成机制、提高市场主体风险管理能力、促进生猪产业发展起到积极作用。

业内人士认为，相关行业企业通过参与期货交易，将促进生猪期货的有效价格发现功能，为市场提供公开、透明、持续的价格参考，有助于水产养殖企业优化资源配置，合理控制水产养殖规模，促进整个行业健康发展。

值得一提的是，生猪期货上市后，期货市场将构建一个从种植、加工到养殖的完整产业链的衍生工具和风险管理平台。届时，上下游企业可以综合利用玉米、豆粕期货和期权以及生猪期货对冲产业链。衍生工具更加完备，套期保值策略更加丰富，更有利于规避价格波动风险，稳定利润，增强市场竞争力，实现高质量发展。

生猪产业也是我国农业和农村经济的支柱产业之一，与“三农”密切相关。生猪期货上市也将有助于推动生猪行业“保险+期货”等业务创新，为相关业务提供价格基准，提升金融机构服务三农的广度、深度和力度。

生猪期货合约的设计已经完成

今年以来，在新冠肺炎肺炎疫情和非洲猪瘟的双重压力下，一季度猪肉价格仍处于高位。对此，分析人士提醒，由于疫情，生猪现货市场比较复杂，现阶段价格波动较大；生猪期货市场初期，由于现货的影响，期货价格可能波动较大，随着市场的稳定运行，期货风险管理功能将逐步发挥。投资者应该对生猪期货的运作有合理的预期，应该正确理解和把握期货所反映的远期价格和现货价格的关系、当前的市场状况和政策因素。

大商办相关负责人表示，目前生猪现货市场形势复杂，大商办将本着服务行业的根本宗旨，加大生猪期货上市前的准备工作，加强市场培育。生猪期货成功推出后，将加强一线监管，严格控制风险，保持市场稳定运行，为相关工业企业和投资者提供公开、公平、有效的价格发现和套期保值平台，为实体经济稳定发展服务。

据DCC相关负责人介绍，DCC在过去20年中不断研究和推动生猪期货上市，在对行业进行广泛深入研究的基础上，针对相关重点、难点和风险点形成了有针对性的创新解决方案。目前，生猪期货合约和规则的总体设计已经完成，交割仓库的征集工作正在有序推进，相关业务和技术系统已经就绪。

据业内人士介绍，目前，我国生猪养殖业的规模水平在不断提高，大型养殖企业的生猪品种几乎都是瘦肉型猪。仔猪统一供应、统一饲料、统一兽药、统一技术服务、统一销售和屠宰的“五个统一”，决定了屠宰猪的标准化程度更高，产肉率、瘦肉率等屠宰技术指标更加统一。中国生猪交易模式成熟，流通模式主要是活的，现货市场交易顺畅，生猪价格完全由市场供求决定，不存在垄断。上述特征为生猪期货上市奠定了基础。