李超：一季度GDP

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正文|浙江证券首席经济学家李超(601878，诊断学)，执业证书编号。:s1230520030002

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内容摘要

报告指南

根据一季度发布的经济数据，受新冠肺炎疫情影响，中国gdp同比下降6.8%，但仍在城镇新增就业岗位229万个。国内生产总值每增加一个百分点，就能创造200万个新工作岗位吗？本文试图解释城镇新就业数据背后的含义。

城镇新增就业人数是一个登记的概念，并不等于城镇新增净就业人数

城镇新增就业人数是一个登记的概念，各级政府机构负责登记统计数据并逐级上报。城镇新增就业人数等于城镇新增就业累计人数减去自然减员累计人数，其中失业人员再就业人数也属于新增就业人数。例如，如果一名雇员在同一年经历失业和再就业，该雇员将被视为城镇新就业，而不是城镇就业人口的净增加。因此，中国城镇新增就业人数并不等于城镇新增净就业人数。事实上，城市就业的净增长是从统计局进行的抽样调查中计算出来的，可以更好地反映劳动力市场的真实供求情况。

城镇新就业人数更多地关注“增加”，而忽略了失业状况

城市就业的概念更多地关注有多少人加入或重新加入劳动力市场，而忽略了统计期内的失业情况。从其定义来看，只要注册员工人数大于自然减员人数，城镇员工人数就是正数。根据第一季度的实际情况，被调查的失业率上升了约1个百分点。根据中国城镇劳动力人口计算，“新增城镇失业人数”至少超过400万。因此，第一季度的净新增城市就业是负增长，就像gdp一样。

净新增就业与gdp增长之间的关系更加稳定，对未来失业率的调查更为重要

从相关分析中，我们可以得出结论，净新增就业与国内生产总值增长之间的关系比城镇新增就业数量更稳定。利用2010年第六次人口普查后的数据进行回归分析，可以得出这样的结论:国内生产总值每增长一个百分点，就能带动城市就业净增长0.56%，这与奥肯定律相吻合。然而，城镇新增就业和国内生产总值增长之间的关系是脱节的，因为没有考虑失业。事实上，从近年来的时间序列来看，城市新增就业岗位数量与城市新增就业岗位数量之间的差距已经逐渐拉大。我们建议今后应该更加注意调查失业率的变化。

1%的gdp将带动200万个就业岗位，这可信吗？

在正常的经济运行条件下，1%的gdp增长可以带动城镇新增约200万个就业岗位，这是经济总量扩张的自然结果。然而，在新冠肺炎疫情的外生影响下，为了支持就业形势，政府采取了一系列非常规措施创造一些临时就业需求，如增加清洁/保安/杀戮等公益性岗位，在县城和中心镇建设一批城市基础设施。虽然这些措施不能保证经济产出效率的最大化，但它们可以在短时间内提供大量的工作岗位，因此这些新的工作岗位可能无法提供正常条件下与新的工作岗位相对应的产出水平。我们建议，要正确理解国内生产总值增长和就业之间的关系，1000万个新工作岗位的完成不一定对应5%的产出增长。

风险警告

预防和控制海外流行病没有达到预期，反周期政策没有达到预期

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