宏观政策调节力度将进一步加大 专家表示降准和MLF利率下调依然可期

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自新冠肺炎爆发肺炎以来，根据党中央、国务院的决策部署，中央银行遵循稳健的货币政策应灵活适度的原则，加大了反周期调整力度，并出台了一系列货币政策措施。

央行副行长陈在2月24日国务院办公室召开的新闻发布会上表示，首先，央行提供了超出预期的流动性，以确保银行体系和货币市场有充足的流动性，并及时稳定市场情绪。第二，首次设立3000亿元的低成本专项再融资，为重点抗击疫情的企业提供准确的优惠金融支持。第三，中国人民银行和五个部门联合发布了30项支持疫情防控的措施，并在政策上共同努力为疫情防控和恢复生产提供全面的资金保障。

据《证券报》记者报道，自2月3日以来，央行利用量化和基于价格的政策工具，在公开市场实施大规模流动性释放，先后下调反向回购和mlf利率，并引导低利率报价下行。在确保高水平市场流动性的同时，进一步压低了贷款市场利率，扩大了实体经济的融资规模，并释放出反周期调整加剧的信号。

在专项再融资方面，根据央行发布的数据，截至2月20日，国家发改委和工业和信息化部已确定876家国家重点企业，10个重点省市的省级政府已确定1082家地方重点企业。中国人民银行及时向银行提供了名单，并及时向银行发放了专项再融资，727家重点担保企业获得了贷款。扣除财务折扣后，这些企业的实际融资成本为1.30%，低于国务院规定的不超过1.60%的要求。

最近在新冠肺炎召开的推进肺炎疫情防控和经济社会发展部署会上，再次强调要加强宏观政策调整，宏观政策要以反周期调整为重点，节奏和力度要能够对冲疫情的影响。明确提出稳健的货币政策应更加注重灵活性和适度性，更加突出支持实体经济的复苏和发展，充分利用现有的金融支持政策，及时推出新的政策措施。为解决企业复工复产面临的偿债、资金周转和融资扩张等紧迫问题，应创新和完善金融支持方式，为重点防疫领域的信贷规模提供专项信贷额度，为受疫情影响较大的行业、民营企业和小微企业提供专项信贷额度。

值得注意的是，这里提到的“创新”有两个，一是及时出台新的政策措施，二是创新和完善金融支持方式。

“央行将根据疫情对宏观经济的具体影响灵活把握政策力度。在继续保持相对充裕资金的同时，将重点加大对受疫情严重影响的地区、行业和企业的支持。结构性货币政策预计将继续。武力。”东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》采访时表示，新政策工具可能包括定向RRR减排量或临时RRR减排量(cra)，还可能扩大新增psl的规模，引导政策性银行增加对重大基础设施项目、医疗卫生项目和其他民生项目的定向信贷供应。

对于企业复工复产面临的偿债、资金周转、融资扩张等紧迫问题，王庆认为，监管部门除了量化和价格化的政策工具外，还可以灵活把握流行期的监管指标，适当放宽存款准备金率和不良贷款率的考核容忍度，引导银行调整还款和付息安排， 完善贷款展期与展期的衔接，着力提高“首贷比例”和中小企业信贷比例。 以上措施可以为企业下一步复工生产创造良好的金融环境。

中国民生银行(600016，诊断学)(港股01988)研究员郭晓彤在接受《证券日报》采访时表示，下一阶段的货币政策可能会做出以下选择:第一，宽松局面将会持续，整体流动性将会充裕，资本利率将会小幅下调；二是进一步加大定向结构支撑力度；第三，利率下调势在必行，RRR减息和多边基金减息仍在意料之中；第四，不排除央行将下调法定存款基准利率。他认为，货币政策应灵活适度，存款准备金率和政策利率可适时下调，就业优先政策应加大落实力度，为企业恢复工作、恢复生产创造良好环境。