道达投资手记：创业板指继续大涨 个股炒作还会热闹

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昨日，上证综指微跌8.44点，收于3031.23点，跌幅0.28%。然而，最强的创业板指数继续上升37.33点，收于2263.97点，增长1.68%。上海股市成交量为4516亿元，深圳股市成交量为7704.6亿元，总成交量为12220.6亿元，创下2015年11月17日以来的新高。

值得注意的是，新冠肺炎的肺炎疫情开始在许多国家蔓延，导致昨天几乎所有全球股市都下跌。为什么a股市场可以不受其影响？

深度分析

上周五，华尔街三大股指开始暴跌。其中，道琼斯工业平均指数下跌0.78%，纳斯达克下跌1.79%，S&P 500下跌1.05%。昨日上午，韩国股指下跌3.87%，泰国股指下跌2.61%。此外，香港恒生指数下跌487.93点，收于26820.88点，跌幅1.79%；恒生中国企业指数下跌222.51点，收于10568.33点，跌幅2.06%。昨日下午，意大利富时指数期货下跌4%，英国富时指数期货也下跌1.6%。

或许受海外市场大幅下跌的影响，北行基金昨日出现大规模净流出。根据东方财富(300，059)网络数据，沪港通净流出为36.99亿元，深港通净流出为22.56亿元，两市总净流出为59.55亿元。这也是自今年2月以来北行基金最明显的净流出日。

为什么a股市场的表现如此强劲，给人一种领先的感觉？

首先，就疫情而言，中国的情况正在逐步改善，这显然不同于其他国家；其次，市场自2月份以来的强劲表现大大增强了投资者的信心。同时，管理层及时发布的调整政策也将有助于市场走强；此外，新基金的大规模发行为市场走强提供了充足的子弹。据媒体报道，截至2月22日，2020年新增基金117只，发行份额为2305.43亿份，明显超过2018年和2019年同期水平。其中，今年股票型基金的发行份额已达1983.18亿股，占基金总发行份额的74%。

当前市场是牛市吗？我们不会做出最终决定。国泰君安(601211)昨日发布的一份研究报告指出，与2015年相比，a股市场出现了四个积极变化:第一，时隔五年，“监管放松+降息”的预期再次出现；第二，目前的风险偏好开始明显增加，但与2015年相比，它仍然有很大的空；第三，三只增量基金缓慢进入市场。这三个增量基金包括北行基金、银行理财收益下降带来的社会财富再分配以及上述新基金的大规模发行；第四，目前的科技股市场是由利润支撑的，这与2015年明显不同。五年前，科技股主要依靠扩张性并购，当时存在泡沫。国泰君安指出，从2014年到2015年，归属于科技行业的净利润增长率分别提高了56%和26%，但每股收益增长率仅为-2%和0%，反映出增发稀释了所有的利润增长，因此实质上是一种对外并购的虚拟繁荣。国泰君安预测，2020年，科技行业的净利润增长率将升至24%，每股收益增长率将达到17%左右。

沙盘演绎

a股昨日依然强劲。上证综指在调整至第五条线后出现上涨，创业板指数继续升至新高，主要受大型基金概念股和5g通信板块等科技股的带动。

从总体战略来看，空仍然不容易被看到，它可以继续保持乐观。因为a股市场的节奏明显不同于海外市场，a股市场的热点也是一个接一个。

最新消息显示，智能汽车可能再次成为新的热点。据媒体报道，国家发改委、工业和信息化部等11个部委联合发布的智能汽车创新发展战略，在智能汽车整个产业链中引起了广泛关注。根据该文件，到2025年，中国标准智能车框架将基本形成，有条件自动驾驶的智能车将实现规模化生产，高自动驾驶的智能车将在特定环境下面向市场。

因此，对于市场前景，我认为个股的炒作会更加活跃。至于更广阔的市场，我们将继续关注海外疫情和海外资本市场的走势。如果外部市场继续暴跌，短期内可能会给a股带来一些冲击。这种影响有多大，a股市场能否承受？

沪深300指数位置参考

昨日仓位:60%

今天的职位计划:60%

一、本头寸是结合趋势研究设定的非公司头寸的参考，不作为买卖的基础。请注意投资风险。

二.该头寸的跟踪目标是沪深300指数，以实现对该指数的量化跟踪，避免个股头寸差异的影响。(张道达)

根据国家有关部门的最新规定，本手册不涉及任何操作建议，市场进入风险由您自行承担。

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