坚定以市场化改革取向降低企业融资成本

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王艺曈

中国人民银行2月19日发布的《2019年第四季度中国货币政策执行情况报告》(以下简称《报告》)指出，稳健货币政策的重点之一是通过改革疏通货币政策传导，尽可能降低企业融资成本。通过一段时间的lpr报价，我们可以看到市场化改革对降低企业融资成本的作用。

自去年8月央行宣布完善lpr形成机制以来，lpr的推广应用稳步扩大和推广，效果逐步显现。完善低利率形成机制是深化利率市场化改革的重要一步，也是疏通货币政策传导的重要手段。从数据来看，在完善lpr形成机制之前，从2019年初到7月，企业贷款加权平均利率一直在5.3%左右波动，市场利率没有充分传导到企业贷款利率；自8月份以来，全国银行间同业拆借中心已六次在新机制下发行低利率债券，一年期低利率债券较同期基准利率下降了20个基点。随着lpr报价的稳步下降，企业贷款利率大幅下降。截至2019年底，使用低利率的新增贷款比例已达到90%，现有贷款定价基准转换稳步推进。根据最新数据，2020年2月20日，一年期和五年期以上贷款利率分别下降了4.05%和4.75%，分别下降了10个基点和5个基点。

当前，中国经济正在向高质量发展转型，需要以改革为动力，通过完善lpr形成机制等市场化改革措施来降低企业的融资成本是十分必要和深远的，降低融资成本的改革力度绝不能“放松”。只有当企业长期发展良好，向高质量发展的步伐才会更加稳定，企业的可持续发展有赖于长期的资金支持，这与长期的低融资成本和稳定的融资环境是分不开的。“长期低融资成本”和“稳定的融资环境”需要通过市场化的改革措施来实现，而不是依靠短期的行政手段。在改善了lpr形成机制之后，实体经济融资成本的稳步降低证明了这一点。以市场化改革为导向，继续坚定不移地降低实体经济的融资成本，是我们不变的力量和必由之路。

在当前新冠肺炎经济下行压力严重、突发肺炎疫情的形势下，反周期调整尤为关键，科学稳妥地把握宏观政策的反周期调整更为重要。《报告》从金融角度详细阐述了如何“科学稳妥地把握宏观政策的反周期调整”，并指出:一是要科学把握总量的大小；其次，要有效地把握结构的程度；第三，要深化改革，进一步深化利率和汇率市场化改革。其中，完善lpr传递机制是深化改革的重要组成部分。我们应该继续用改革来疏通货币政策的传导，强化市场化的利率形成、传导和调控机制；推进现有浮动利率贷款定价基准转换，坚决打破贷款利率隐性下限，推动降低社会综合融资成本，缓解小微企业融资难、成本高的问题。

同时，改革和完善土地储备形成机制所揭示的市场化和法治化原则也是未来降低融资成本改革努力的方向和方向。需要注意的是，企业的融资、生产和经营是复杂的、高度市场化的系统行为，应该由市场力量主导和支配；同样，货币政策的微观传导应主要由市场因素主导。因此，今后要坚定不移地用改革疏通货币政策传导，深入推进利率市场化改革，以市场力量协调资金的供求双方，以市场决定资本价格的形成，从而降低实体经济的融资成本，最终为企业营造一个长期稳定、相对有利的融资环境。lpr改革的良好结果证实了市场化改革的重要性。

金融的责任在于支持企业融资。无论是应对当前疫情，还是着眼长远发展，都要以改革为导向，坚定不移地降低企业融资成本，平衡短期政策与长期机制的关系，振兴企业发展，稳定经济增长。