注意创业板注册制的落实

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好消息不断传来。

特别是下午，有消息说十三届全国人大常委会第十六次会议已于2月24日召开，将提请审议推迟召开人民代表大会等议案。在疫情背景下，无论是国家组织抗击疫情的需要，逐步部署和恢复生产的期望，还是总结经验教训的需要。在这三个角度的影响下，推迟两会是合理的。

需要注意的一点是，通常情况下，a股春季市场将把这两个交易日作为一个重要的时间点。由于这两次会议的好处，在实现后有一个明显的下降。两会的延长意味着两会的优惠政策将永远处于尴尬状态，春季市场的周期将会延长

这对投资者来说无疑是最重要的好消息。

另一方面，我们可以看到，在这种流行病的背景下，股票市场的重要性正在增加。周末最引人注目的政策无疑是新的再融资规定和延期注册制度

请简要评论这两条信息。首先，再融资明显放松。短期和中期的显著效益。事实上，这符合创新型企业的发展规律——通过延伸并购实现跨越式发展。从资本市场的角度来看也是如此，特别是对于14-15年后的创业板来说，其实质是由延伸并购所推动的估值提升所带来的科技股。

然而，从中期和长期来看，这取决于另外两个问题能否真正得到解决——一个是再融资抽血，另一个是减持的压力。这需要看到更多的政策组合冲击。因此，降低新规是当前市场的焦点，而引入长期基金是核心。

事实上，健康的市场不怕你抽血，只要你能投入更多的血液，资本就会在良性循环。恐怕我恐怕我头疼。不过，就过去一年a股的发展而言，人们还是有信心的。

第二，创业板注册制度已经延期。根据声明，注册系统仍然需要一段时间，似乎延迟是毫无疑问的。中短期效益，降低ipo血压。同时，它无疑会带来垃圾股票狂欢

然而，这应该说是空.中长期的中立偏见发行机制改革是一个短期的痛苦和长期的利益，也是改变a股诸多制度缺陷的起点。根据前面的说法，今年上半年实施改革是一件很有可能的事情。然而，目前看来，改革的进展应能缓解当前的客观经济压力。

但这实际上说明了一点——a股的重要性，在这种流行病的背景下，a股可能比以往任何时候都更重要。这种重要性导致了政策的稳定和改革进程的缓慢，但也保持了资本市场的底线——以资本市场为代表的金融和经济血管经不起大的动荡。

甚至可以看出，资本市场政策对后流行期的敏感性远远超过其他领域。这是每个人都需要注意的事情。

这可以解释几点。首先，资本市场的地位是前所未有的。其次，下一个大方向必须是寻求稳定和增长。第二，不排除会酝酿更有利的政策

事实上，注册制度是否是目前最关键的问题。登记制度是一种手段，但不是目的。注册制度的最终目的无非是两个。一是开放资本市场对实体经济融资功能的支持，部分替代银行的间接融资功能。这可以从ipo规范化、证券公司资本补充、变相融资加杠杆等政策细节中看出。，和监督的想法实际上是一致的。

二是进一步稀释垃圾股的估值溢价，迫使基金涌向价值领先者，从而导致结构性牛市的正常化。这对投资者非常重要。目前，我们在过去的一年里做得很好，没有ipo登记制度。在这一波政策出台后，关注监管当局的指导。

总的来说，短期内肯定是好的，但这一个没有跑掉。但我们认为a股的生态变化是不可逆转的。因此，即使是在注册系统扩展的背景下，也不建议每个人都过于关注垃圾股票。这仍然是领先溢价的逻辑。不是很香吗？

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