沪铝进入筑底模式

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目前，新冠肺炎肺炎疫情已持续近一个月，对商品市场产生了一定影响。2月3日，空开盘走低，随后小幅反弹。从基本面来看，由于下游企业复工的延迟，社会存量有所积累，但随着时间的推移，疫情对下游企业的影响将逐渐减弱，下游交易将逐渐恢复正常，上证铝指将在短期内震荡见底。

库存正在积累

截至2月14日，前期铝库存为338，848吨，较上周增加36，133吨。其中，期货库存为167，722吨，比上周增加65，197吨。在社会库存方面，根据艾轩咨询公司的研究结果，截至2月12日，国内铝冶炼厂铝锭总库存约为43.75万吨，同比增加约20.77万吨，增幅为90.4%。值得注意的是，第一，统计的43.75万吨都是铝锭库存，其他初级加工产品如铝棒、铝棒、圆锭、扁锭等一些厂家春节期间的积压也很严重；第二，统计库存并不是所有未售出的铝锭，其中很大一部分已经签署了长期订单，但由于运输不畅，铝锭无法运出，所以他们在工厂积压。

从影响程度来看，贵州、四川、重庆、广西、陕西等地过去主要从事汽车运输，运输受到很大影响，工厂铝锭库存较往年增加了很大比例。除了工厂库存外，在途铝锭也占很大比重，但即使恢复运输，在途铝锭仍然存在，所以我们暂时不会考虑太多。目前，社会库存接近110万吨，下游全面恢复建设预计将推迟到2月底。库存的累积将对铝价造成压力。虽然现在库存在增加，但值得注意的是，疫情也影响了氧化铝企业的生产。据统计，截至2月14日，春节前后因疫情而减产的产能已达295万吨。氧化铝是生产电解铝的主要原料。氧化铝产能将受到影响，铝价格将得到一定程度的支撑。

重返工作岗位的企业数量逐渐增加

据国家卫生福利委员会统计，2月14日，湖北以外地区新增确诊病例221例，连续第11天呈下降趋势，表明除湖北以外的大部分省份疫情得到很好控制，有利于下游工作的恢复。据我所知，许多企业计划在2月17日复工。第一季度是铝市场建设的传统旺季。虽然受疫情影响下游建设不好，但随着时间的推移，疫情最终会得到控制，越来越多的企业会复工，交易最终会回升，这将有利于铝价走势。

市场情绪有所改善

尽管这一流行病对实体经济产生了一定的影响，但国家已经采取了一些支持措施，以减轻这一流行病对实体经济的影响。据交通部官方微信消息，经国务院批准，从2月17日00: 00起至防疫工作结束，全国收费公路将免收车辆通行费。河南、四川、济南、宁夏等地纷纷出台扶持政策，减少疫情对企业的影响。

从市场情绪来看，金融市场已经好转。股票市场可以用来判断金融市场的情绪。2月3日，上证综指大幅上涨/开盘，在2716.7点开盘，随后市场继续回升。截至2月14日，上证综指收于2917.01点，指数跳跃/开盘的大部分缺口都得到了回答。因此，市场情绪并不悲观。

综上所述，随着疫情的逐步控制，启动季节的后期将最终导致回归。股市的持续复苏表明市场情绪并不悲观，政府出台了各种支持政策，这将有利于铝价格的走势。短期内，上海铝指数有望震荡并触底，运行区间为14000-14500元/吨。关注防疫工作进展和下游企业复工。

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