甲醇短期易跌难涨

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春节假期期间，新冠肺炎的肺炎疫情继续发酵，春节后开盘第一天就释放了累积的利润空风险，导致2005年甲醇期货合约大幅下跌，期货价格一度跌至近2000元/吨。尽管甲醇在随后的几个交易日停止下跌并反弹，但面对下游需求企业恢复工作的延迟，空期货价格反弹有限。目前，随着各地区交通管制的升级，甲醇企业库存因外运困难而持续上升，整个产业链陷入“下游需求弱、上游需求负”的环境。在供需疲软的背景下，预计市场上的甲醇将容易下降，但不会上升。

需求前景正在接受测试

今年以来，面对各种自然灾害和地缘政治冲突，全球经济复苏的前景受到严峻考验。世界银行发布了最新的《全球经济展望》报告，预测2019年和2020年全球经济增长率分别为2.4%和2.5%，比2019年6月的预测值低0.2个百分点。其中，发达经济体的总体增长率预计将从2019年的1.6%放缓至2020年的1.4%；尽管新兴市场和发展中经济体的总体增长率预计将从2019年的3.5%小幅升至4.1%，但经济复苏仍然脆弱，容易受到不利因素的影响。

企业全面复工被推迟了

目前，东非蝗灾尚未直接影响到中国，但新冠肺炎肺炎疫情防控的不断升级已经影响到甲醇下游企业的需求。由于各地交通管制严格，企业返程延迟少，传统的甲醇需求领域发生了偏离。数据显示，上周甲醛市场恢复低迷，甲醛平均运营率同比下降3.54个百分点，至25%；二甲醚运行乏力，物流运输仍不顺畅，需求大幅下降。2月13日，企业开工率降至28.45%；醋酸市场上复工的企业不多，减负荷运行已成为主流。醋酸的平均运转率同比下降17个百分点，至65%。

在新兴消费领域，烯烃市场交易氛围不佳，生产企业的运输压力没有减轻，区域内制造商减载或停车的数量不断增加，主流报价持续疲软下降趋势。其中，山东丙烯交易价格下调至5750-5900元/吨，较上周下降650元/吨。就聚乙烯而言，国内pe市场的下滑并没有改变，下游企业也没有太多的重返市场，交易量仍然很小。整体而言，由于新冠肺炎的肺炎疫情防控工作仍在继续，预计未来一两周下游需求将持续疲软。

整体运营率下降

受下游需求不佳和改善预期不佳的制约，国内大部分甲醇企业近期都采取了减负荷甚至停产的措施，整体运行率呈下降趋势。据统计，截至2月13日，中国甲醇平均运转率同比下降7.86个百分点，至57.21%。由于交通管制的影响，甲醇企业的库存因运输困难而不断上升，无法减轻负荷。除企业库存增加外，国内沿海港口甲醇库存也呈上升趋势。截至2月13日，江苏、浙江和华南港口的甲醇库存继续增加至102.9万吨，同比增长8.61万吨，增幅为9.13%。由于外运不受阻，预计未来半个月进口甲醇货物在中国的到货量约为38万吨，这将继续增加甲醇在港口的堆积压力。

总体而言，新冠肺炎肺炎疫情不仅影响了国内中长期经济复苏进程，也制约了甲醇企业出口商品流通和下游短期复工需求。在企业和港口甲醇积累的压力下，面对下游需求疲软的格局，未来甲醇期货将保持弱势格局，易跌难涨或成为主旋律。

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