顺丰控股：件量高速增长，上调评级至“买入”

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华泰证券(601688，诊断)发布了SF控股(002352，诊断)的研究报告，指出2019年公司实现收入1121.9亿元，同比增长23.4%；扣除后净利润为42.1亿元，同比增长20.8%，与预期一致。我们预测公司2022年20月21日的每股收益为1.33/1.47/1.65元，相当于33.6/30.4/27.0倍的现货股价。根据20年非净利润48.05亿元的扣除，我们估计时效产品、经济产品和新业务的利润分别为74.02元/-6.89元/-19.08亿元。在20年内，我们给公司的估计利润是:时效性产品20-22倍市盈率，非时效性产品1.1-1.2倍市盈率。分部估值为51.82-56.84元/股，评级升级为买入。