中行报告：房地产和消费，谁才是拉动中国经济的动力？

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新华社6月29日电今年上半年，投资、消费和出口增速整体放缓，房地产对经济的拉动作用不容低估。在这方面，中国银行的报告(601988)提醒我们，经济发展呈现出回归老路或旧发展模式的迹象，值得关注。

6月28日，中国银行国际金融研究所发布《2018年第三季度经济金融展望报告》，指出在世界经济持续复苏、国内动能不断增强、房地产市场回暖的支撑下，中国经济总体上继续企稳好转。然而，中国经济的下行压力在今年下半年有所增加。预计下半年和全年国内生产总值增长将在6.7%左右，全年国内生产总值增速将比上年放缓0.2个百分点。

其中，今年上半年，中国消费增长总体放缓，增速降至个位数。前五个月，社会消费品零售总额同比增长9.5%，增速较一季度和去年同期分别下降0.3和0.8个百分点。

前五个月，全国固定资产投资(不含农民)216043亿元，固定资产投资同比增长6.1%，同比分别下降1.4个百分点和2.5个百分点。创下2000年以来的新低。

今年前五个月，中国货物贸易出口9571亿美元，进口8574亿美元，同比分别增长13.3%和21%，增速比一季度分别下降0.6个百分点和加快2个百分点。

"尽管消费增长普遍放缓，但升级消费增长迅速."中国银行国际金融研究所首席研究员宗亮表示，尽管投资增长明显放缓，但私人投资成为一个亮点。据统计，民间投资占总投资的比重达到62.2%，比一季度和去年同期分别高出1.2和0.3个百分点，达到2016年以来的最高点。"出口弹性强劲，进口实力充足，外贸表现超出预期."

中国银行国际金融研究所研究员高对中信经纬客户表示，预计下半年消费将稳步增长。他进一步分析说，首先，消费者信心指数处于较高水平；第二，优惠政策有利于刺激消费；第三，一些城市房地产销售的快速增长将带动家用电器、家具和家庭装修的消费增长。

央行6月15日发布的2018年第二季度企业家问卷调查报告显示，企业家宏观经济热度指数为40.1%，比上季度上升1.2个百分点，比去年同期上升6.1个百分点。企业家信心指数为75.8%，比上一季度上升1.6个百分点，比去年同期上升10.4个百分点。根据2018年第二季度城镇存款人问卷调查报告，下一季度的价格预期指数为61%，比上一季度上升1.4个百分点。

“供应方结构改革继续推进，新动能继续增加，经济效益提高。中国经济有许多稳定发展的基础和条件。”宗亮对中国经济前景持乐观态度，但他也提醒人们，在严格监管的背景下，地方政府债务压力不断加大，融资渠道急剧萎缩，房价快速上涨导致二三线城市房地产政策发生变化，给经济稳定增长带来了诸多变数。

房地产是经济稳定增长的动力，能持续吗？

中国银行的报告指出，上半年，为了缓解金融增长和经济下行压力，一些地方千方百计借钱，同时对房地产进行“显性调控和暗刺激”。报告显示，上半年，房地产已成为稳定经济增长的重要支柱。

在过去很长一段时间里，房地产在拉动中国经济方面发挥了明显的作用。“即便是现在，它也占到了20%，高于基础设施。”高说，但要警惕过度依赖房地产的老路。

根据国家统计局的数据，2018年1-5月，商品房销售面积为5.6409亿平方米，商品房销售额为48778亿元，销售单价约为8647元/平方米，高于2017年全年商品房销售单价7892元/平方米。

中国银行国际金融研究所高级研究员李告诉中信经纬客户。

“今年的房地产市场相当特殊。尽管地方限购政策仍在继续，但一些二三线城市的限购数量也大幅增加。”

在这方面，李培育认为有三个原因。首先，经过一段时间的去库存化后，一些地区出现了供不应求的矛盾，加剧了房价的上涨；第二，尽管许多城市对购买和销售都有限制，但这只能是短期降温。一段时间后，二手房价格会出现上下颠倒的问题；第三，在经济下行压力和债务违约压力下，一些地方政府通过变相吸引人才放松了对房地产市场的监管。

"房地产调控是一个非常复杂的机制."李认为，目前限购政策仍需在短期内实施，以避免上涨预期蔓延。但是，不要在吸引人才的口号下伪装放松。她建议将“人才住房”和“租购”相结合，为外来人才提供租赁住房。

在中国银行发布《第三季度经济金融展望报告》的当天，住房和城乡建设部等七部委联合发布了一份文件，将在北京、上海和广州等30个城市开展专项行动，控制房地产市场的混乱局面。专家认为，上述城市主要是一线和二线城市，这与这些城市的市场复苏有关。未来，一些城市不排除出台新的调控政策来应对市场混乱。这只是表明，中国银行的“报告”对经济过度依赖房地产的担忧与住房和城乡建设部等七个部委的政策考虑相吻合。(中信经纬应用)