格力不分红背后有大格局大目标

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□张睿

格力电器(000651)2017年股东大会在推迟近一个月后于前天召开。94.96%的股东投票赞成“2017年:无现金分红、无红股、无公积金转股本、余额转入下一年度”的利润分配方案。虽然此次分红方案与其他方案相比仍是最具争议的，通过率在98%左右，但最终结果表明，大部分股东仍然理解并同意董明珠和格力电器董事会不分红的决定。这也体现了中小股东对企业因技术创新而需要暂时牺牲当地利益的理解和宽容。

2017年，格力电气实现收入1482.86亿元，同比增长36.92%，股东应占净利润224.02亿元，同比增长44.87%，均创历史新高；不仅如此，截至年底，格力电气未分配利润达到557.4亿元，账面货币资金达到996.1亿元，均创历史新高。如此骄人的业绩，除了得益于由董明珠负责的格力管理层的良好管理外，也得益于广大中小股东的长期支持和支持，因此格力拨出部分利润回馈给投资者是符合逻辑的。情况正是如此。4月底，格力电气发布年度不分红通知时，市场一度发泄不满，当天公司市值蒸发近300亿，导致深圳证券交易所发出询价信。

这似乎有点难以理解。每年有许多上市公司不派发a股股息。为什么格力电气会在这里引起这么大的风暴？自上市以来，格力电器累计现金分红19次，共计417.92亿元，超过同期净利润的40%。格力因此成为最慷慨的家电企业。然而，一旦某项薪酬或服务行为反复出现在公众面前，随着时间的推移，它将被视为必要或必要的，否则将导致强烈的不满。这可能是格力11年来第一年未能支付股息的根本原因。

根据董明珠在股东大会上的解释，“不分红的主要原因是未来战略规划的布局还没有完成，所以以后会进行分割。”当每个人都在思考一个问题时，模式就更大了。”董明珠的“大格局”意味着，除了空通、家用电器和智能设备之外，格力还在努力建设和扩大芯片、大数据和物联网设备等业务。据悉，所有这些新业务都将被纳入格力的通信设备公司。

根据计划，格力电器今年必须完成2000亿元的超收入，即保持35%的同比增长率。在格力的收入构成中，空占83%，其随后的扩张空空间将非常有限，因此格力已经向前迈进了一步。然而，根据财务报告，去年，家电仅占格力收入的1.55%，而智能设备仅占1.43%，这使得格力在手机市场的话语权较弱。与海尔和美的相比，格力的多元化似乎放缓了很多。甚至在去年，海尔和美的收入都超过了2400亿元，尤其是老对手美的第一笔收入超过了2000亿元，增长率超过50%，领先优势不断扩大。因此，通过跨国、跨地区甚至跨国并购创造规模效应自然成为格力的必然。

除了在洛阳、南京和杭州投资扩建/调整项目外，格力的增量资本将主要集中在智能设备和集成电路项目的开发上，目前正在珠海、成都、武汉、洛阳和合肥示范智能工厂升级项目、智能设备和智能家电项目。作为主要产品，格力空的外部机器芯片、内部机器芯片和压缩机芯片应逐个准备，但格力目前只能封装内部机器芯片和晶体管，其余由日本企业提供。因此，两年前，董明珠说格力正在研究芯片，所以有必要在公司保持更多的利润。

必须明确的是，全球企业管理和治理的重点已经从股东中心主义转向企业社会责任。虽然企业的优势和劣势仍然可以通过盈利能力和股东回报率来衡量，但更重要的是通过对国家、社会和人类进步的贡献等指标来判断，如重大科技创新和公益性项目的投资比例。就格力而言，如果它选择放弃向股东支付股息的短期目标，将资金集中在智能转型升级和芯片自我开发的长期目标上，其行为本身不仅具有商业意义。

此外，如果格力能够借助资本的规模效应打造出一个真正的“中国核心”，这绝对不是30多万股东的福气，而是整个国家的福气。因此，我们应该投票支持格力股东投票支持格力电气不支付股息的提议。

(作者是中国市场学会理事和经济学教授)