证监会这次真的下狠手 老鼠仓个人罚款最高可至70万

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证券监管机构正在加大调查和处理私募股权基金非法活动的力度。除了去年底中国证监会为打击私募股权基金领域的违法行为和核实10起重点案件而部署的专项执法行动外，记者梳理了最近公布的行政处罚决定，发现对私募股权基金人员利用未披露信息进行股票交易(俗称“鼠仓”)的行政处罚也大幅增加。 据《上海证券报》统计，自6月份以来，中国证监会及其派出机构公布了3起私募股权基金“鼠仓”案件的行政处罚结果。在这三起案件中，监管机构对涉案个人的罚款从10万元到70万元不等。此前，当监管机构对私募股权基金的“鼠仓”行为实施行政处罚时，通常会处以3万元的罚款。

记者从权威渠道了解到，自2017年以来，资本市场“鼠仓”案件数量大幅下降，但也呈现出个别资产管理从业人员顶风作案、私自饲养“鼠仓”的新特点。因此，私募股权基金的“鼠仓”行为成为监管当局的重点目标。

打击非法私募和升级

三个“老鼠仓库”本月被曝光

在合法、全面、严格监管的理念下，近年来，中国证监会持续保持高压态势，严厉打击资本市场各类违法行为，市场违法行为也呈现出一些新特点。一个新的特征是私募股权基金领域各种违规行为的叠加和市场风险的加深。

中国证监会发言人表示，近年来，私募领域的案件主要呈现出三大特点:一是涉案金额巨大；二是资金运作中存在诸多违规行为；第三，非法集资的方式多种多样。

其中，私募从业人员的“鼠仓”案件比过去几年更加频繁。据权威统计，去年中国证监会共立案13起“鼠仓”案件，立案数量同比下降60%，其中8起案件涉及私营企业员工的“鼠仓”，超过了公募基金、保险资产管理、经纪自营等传统领域。

去年12月，中国证监会部署了当年第四批专项执法行动，严厉打击私募股权基金领域的违法行为。今年4月，中国证监会发布消息称，此次专项行动查处的10起案件全部得到核实，其中8起已进入行政处罚审理程序。在专项执法列举的私募领域10起违法案件中，也有私募基金“老鼠仓库”案件，其中一些私募基金的实际控制人利用他人账户的高杠杆，从后续头寸中获利，非法获利数千万元。

监管机构还加大了对私募股权基金“鼠仓”案例的披露力度。

记者查看了统计公开信息，发现自6月份以来，中国证监会及其派出机构共公布了3起私募基金“鼠仓”案件。其中:万兴义在担任福建致远资产管理有限公司基金经理期间，利用未披露的信息操作其证券账户，并与所管理的两只基金进行融合交易；

严在担任福建鸿腾资产管理有限公司基金经理兼交易员期间，利用未披露的信息操作账户，并与所管理的两只基金进行融合交易；

刘小东、杨伟、李作为深交所万德基金管理有限公司(以下简称万德基金)的控股股东、投资经理和交易员，操纵“刘小东”账户与被管理基金集团账户进行趋同交易。

对私设“老鼠仓库”的行政处罚有了显著改善

在部署专项执法行动、加大案件披露力度的同时，记者发现监管部门对私募“鼠仓”案件的处罚力度也明显加大，从行政法规规定的一般3万元，到最近公布的基金法适用于个人主体，罚款从10万元增加到70万元。

例如，根据中国证监会对刘小东、杨伟和李汝培的最新行政处罚决定，三人在担任深圳万德基金控股股东、投资经理和交易员期间，知悉万德基金控制的基金集团账户交易主体的未披露信息，并操作“刘小东”账户与基金集团账户进行融合交易。

中国证监会认定上述三人的行为违反了《基金法》第一百二十三条第一款和《私募股权基金监督管理暂行办法》(以下简称《私募股权管理办法》)第二十三条第(五)项的有关规定，构成未披露信息的股票交易违法行为，责令刘小东、杨伟、李依法改正，罚款合计100万元。其中，刘啸东被罚款70万元，杨威和李汝培分别被罚款20万元和10万元。

记者查阅了已公布的行政处罚决定，发现上述万兴义“鼠仓”案和严“鼠仓”案均违反《基金法》第一百二十三条第一款和《私募管理办法》第二十三条第五款的规定。单个科目的罚款为10万元。

去年年中公布的深圳恒建袁志胡治平“鼠仓”和北京喜玛拉雅资产吴刚“鼠仓”案，监管部门根据《私募管理办法》对涉案人员进行了处罚，罚款均为3万元。

运用《基金法》惩治私募“鼠仓”案件，无疑会增加私募人员“鼠仓”的违法成本。

虽然在刘小东、杨伟、李汝培案中，当事人在庭审中提出了自己的观点，认为《基金法》第一百二十三条第一款的处罚对象应当是公募基金而非私募基金，因此不应适用《基金法》，而应适用《私募基金管理办法》。

然而，中国证监会认为辩护意见无法成立。根据本案行政处罚决定，中国证监会认为《基金法》规定的适用范围包括公募基金和非公募基金设立的证券投资基金。《基金法》第123条既适用于公共基金管理人及其雇员，也适用于私人基金管理人及其雇员。同时，《私募管理办法》还规定，私募基金管理人及其从业人员违反《基金法》相关规定的，按照《基金法》相关规定进行处罚。

市场分析师认为，监管机构已开始加强对私募领域非法活动的打击。中国证监会发言人还公布了私募专项执法工作进展情况，表示将继续按照依法、全面、严格的监管要求，加强对私募基金的监管和执法，坚决打击私募基金领域的违法乱纪现象，切实维护市场秩序和投资者权益，有效防范和化解金融风险。