震荡过后修复信心 中长期投资价值显现

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最近，受悲观情绪等多种因素影响，a股市场持续非理性下跌。展望市场前景，机构分析认为，当前市场情绪处于修复期，市场出现一定程度波动是正常的。鉴于经济基本面仍有弹性，市场估值处于底部，北行资本继续流入，a股的中长期投资价值显现出来。

市场信心预计将逐渐恢复

周四，a股未能继续上涨。上证综指收盘下跌1.37%，跌破2900点大关，收于2875.81点；创业板指数收盘下跌2.69%，至1521.68点，创下三年多来的新低，两市近100只股票下跌。在这方面，分析显示，目前市场情绪处于修复期，市场出现一定程度的波动是正常的。

在接受《投资快报》记者采访时，业内人士表示，在经历了19日的“情绪宣泄”下跌后，目前整个市场处于相当悲观的氛围中，这种氛围需要一段时间才能恢复，股指反复往复是正常的。然而，经过大幅度调整后，市场的系统性风险正在逐步释放，股指随时可能反弹。

海通国际指出，从主要市场指数来看，上证综指、上证综指50点、沪深300点和中小板pe指数都接近上证综指2638点的估值水平。上证综指2638点估值底部之所以具有标杆参考意义，是因为过去两年相应的背景是宏观经济稳定增长，而上证综指2638点附近的估值回归实际上是对宏观经济稳定背景的一个检验，即L型水平能否持续。目前，空市场回调相当充分。

中欧认为，多重短期不确定性的叠加将抑制股市的整体估值，降低市场风险偏好。贸易摩擦已经进入实质性阶段，空的利益和好处在未来继续交织的可能性并不排除，但最终发展成为全面贸易摩擦的可能性很小。随着全球风险规避的兴起，欧洲和新兴市场国家面临资本外逃的压力，稳定的国内经济、金融和社会环境对国际资本具有吸引力。

a股中长期投资价值显现

尽管短期市场表现仍不容乐观，但机构普遍对中长期a股投资持乐观态度。中欧基金认为，短期情绪对股市的影响大于经济因素本身，中国经济中长期将保持平稳增长，a股公司整体利润增长率将继续提高，市场上总会有良好的投资机会。对于投资者而言，建议均衡配置，淡化风格，从下到上挖掘出具有长期投资价值的股票。

招商基金表示，近期市场波动主要是由投资者对内部和外部短期风险的担忧造成的。然而，鉴于稳定的经济基本面、历史低位估值以及近期出台的一系列促进新经济发展的政策和长期资本进入市场，a股市场越来越体现中长期投资价值。

CICC表示，在企业资本支出周期不断深化、房地产库存较低和出口总体稳定等因素的支撑下，经济增长仍保持稳定。考虑到全年稳定、中性的货币政策目标，CICC宏观集团预计下半年可能出现政策弹性，2018年国内生产总值预计增长6.8%左右，a股收益预计在去年高增长的基础上增长11.3%左右。此外，摩根士丹利资本国际纳入a股比例的第二步将于8月实施；qfii/rqfii资本进入和退出限制的开放将增强在中国投资的吸引力；资产管理新规定的推行导致短期利率逐渐下降；养老金已经进入市场；房地产长效机制的推进将逐步减少居民财富配置的增量。

针对下半年的主要投资领域，CICC表示，消费升级和产业升级是最可持续的趋势，并将继续过度配置大量消费和服务、技术硬件等相关领域，如家电、餐饮、医药、餐饮和旅游、电子、金融保险等。