保持正确航向 必能行稳致远

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中国经济发展的现状是复杂的，但这并没有改变我们对未来的乐观预期和对中国经济的充分信心。

最近，在集中发布的宏观数据中有许多“突出的成就”，而“中国的潜力”被凸显出来。5月，供需双方共同努力，市场活动增加；中国进出口指数有所回升，外贸在保持稳定的同时也在进步；新动能的支撑作用持续增强，内生经济力量表现强劲。

5月，国民经济继续保持总体稳定和进步，同时保持稳定的发展态势国家统计局发言人毛胜勇对当前的经济形势做出了上述判断。

事实上，今年以来，消费驱动、进出口导向、新动能增强都是中国经济在保持稳定的同时取得进步的生动诠释。

数据显示，消费一直在经济中发挥拉动作用。中国的经济增长模式已经从过去的“世界工厂”转变为“全球超市”，中国人已经成为具有购买力和消费力的全球经济的重要支柱。据统计，中国消费者终端消费占国内生产总值的63.4%，家庭消费增长迅速，同时零售额也在稳步增长，年均增长率为10%。

消费带来的消费升级和消费带来的进口促进也在许多方面得到了证实。进出口数据显示，中国的出口仍然强劲，而进口的快速增长显示了中国经济实力的增强。今年前五个月，中国货物贸易进出口总额同比增长8.8%。其中，出口增长5.5%，进口增长12.6%，贸易顺差收窄31%。

与此同时，创新和发展的驱动力正在显现。专注于智能制造和创业创新的行业正在逐渐兴起。1-4月，战略性新兴服务业、科技服务业和高技术服务业营业收入分别增长18.2%、17.8%和16.0%，分别比规模以上服务业增长4.4个百分点、4.0个百分点和2.2个百分点。

“从目前的情况来看，固定资产投资的增长率已经处于底部。行业周期性复苏和外部需求复苏有望保持中国经济稳定，下半年中国经济增速有望保持稳定。”国际金融问题专家李建军向英国《金融时报》表示，尽管中国经济前景依然乐观，但仍需关注一些隐藏的担忧。

首先是风险问题。在最近举行的“第十届陆家嘴(600663，诊断学)论坛(2018)”上，中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清(601988，诊断学)分析了当前中国金融的复杂形势，指出中国金融面临的问题具有很大的特殊性，这决定了我们面临的矛盾更加复杂

近年来，在推进去杠杆化的过程中，财务管理部门坚持结构性去杠杆化的基本思路，优先推进国有企业和地方政府降低杠杆率。针对跨行业金融快速增长、“影子银行”快速扩张等突出问题，及时全面整顿市场混乱，有效遏制了银保行业资金“脱离实际”的趋势。5月份的金融数据进一步证实了这一过程:信贷供应保持稳定，但非标和信用债券全面收缩。

“在充分看到成绩和树立必胜信心的同时，我们也清醒地认识到，我们仍然面临一些突出问题。”例如，郭树清强调，各种隐性担保和“刚性赎回”尚未真正打破，“软预算约束”和“投资饥饿”问题依然突出，市场化的法治破产机制远未形成。

显然，今后在防范和化解金融风险时，仍有必要继续把握主要矛盾，把重点放在最有可能影响全局、威胁全局的问题上；同时，统筹规划，合理努力，积极防范和化解各种风险。

另一个不容忽视的担忧是外部环境。目前，国际金融市场存在一些不确定因素，欧洲市场尚未完全复苏，美国正处于加息周期，这将对全球资本流动带来一定影响。然而，中国需要一个稳定的货币政策环境来深化改革和结构升级。与此同时，全球贸易保护主义正在抬头。6月15日，美国政府宣布将对原产于中国的500亿美元商品征收25%的进口关税。面对这些复杂的国际经济形势，中国的货币政策需要及时确定和应对，以确保稳定的货币金融环境，为经济的稳定发展保驾护航。

北京时间6月14日凌晨2点，美联储宣布上调联邦基金利率，这是美联储今年第二次加息。6月14日，中国人民银行宣布反向回购1500亿元人民币，同时维持运营利率不变。自2016年12月以来，中国人民银行连续三次跟进美联储加息，但这次没有继续上述操作，而是采取了与去年6月相同的策略，保持反向回购操作利率不变。市场认为，这是央行内外环境平衡的结果，反映了货币政策的主动性。未来，鉴于近期社会融资增速下降，债券市场违约频发，预计货币政策将在稳定、中性的大原则下加大灵活调整和定向支持力度，应对可能出现的不确定性，控制融资成本过度增长。

中国的经济就像一艘在海上航行的巨轮。虽然经历风暴是不可避免的，但只要有足够的智慧，坚持正确的方向，它就会是稳定而深远的。

目前，如何保持中国“大船”的航向？首先，要继续防范和化解金融风险。今年年初，中央政府提出了三项主要任务:“今后三年，我们要集中力量打三场硬仗:防范和化解重大风险，准确脱贫，防治污染。”应该说，这充分预测了中国当前经济形势的发展，也是充分研究中国经济后的准确脉搏。

在防范和化解金融风险的征程中，要着力解决一些领域滞后的问题，强化薄弱环节，如加快企业结构调整，妥善处理企业债务违约问题，大力推进信用建设，同时合理把握金融创新与风险防范的平衡。

继续保持中国“大船”的航向，坚持既定目标，稳步推进改革开放。最近，各项改革措施相继出台:6月12日，中国人民银行和外汇局发布通知，要求完善qfii和rqfii境内证券投资相关管理，进一步推进跨境证券投资；6月13日召开的国务院常务会议将扩大进口作为“主旋律”，并确定了一系列以促进结构调整为重点的措施，以利民生和外贸平衡发展；6月15日，国务院发布通知，从六个方面提出积极有效利用外资的政策措施。

第十届陆家嘴论坛(2018)揭示了许多深化改革的重要信息，如深化外汇管理改革，推进更高水平的贸易投资自由化和便利化；进一步扩大资本市场的开放；中国人民银行正与有关部门协商，推出改善金融服务和增加小微企业贷款的综合政策。

今后，我们要按照既定的发展方向，继续稳步推进各项改革。以改革促发展，寻求发展新机遇。

继续保持好中国“大船”的航向，同时也跟着相机走，做好宏观调控。为支持经济发展，进一步防控相关风险，宏观调控应更多考虑相机选择，综合运用定向RRR还原和mlf等价价格工具进行调整。

6月1日，中国人民银行表示，将适当扩大mlf抵押品范围，支持小微企业贷款和绿色贷款。此后，6月7日，中国人民银行一年期贷款超支4630亿元。通过这一套“mlf组合拳”，年中流动性提前布局，流动性结构性缺口得到补充，引导银行资金进一步支持小微企业、“三农”和绿色经济。市场预测，未来宏观调控将更多关注去杠杆化过程中的结构性调整，进一步凸显“结构性”调控思路。

6月18日，中国人民银行相关负责人在接受英国《金融时报》采访时表示，中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，加强对形势的预判、预调和微调，加强监管政策的协调，把握政策。力度和节奏，加大对小微企业等实体经济的支持，完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱监管框架，积极有效应对可能出现的外部冲击，稳定市场预期，保持金融市场平稳运行和有序推进