李超：完善制度安排 服务创新驱动发展

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近日，中国证监会副主席李超在2018年第20届中国风险投资论坛上表示，近年来，资本市场在支持科技创新方面取得积极成效，证监会将加快制度创新，进一步完善风险投资基金的差异化监管和差异化自律机制，以创新带动发展。与此同时，创新型企业在中国发行股票或存托凭证的试点项目最近正式启动。中国证监会将坚持市场化、法治化和国际化原则，积极稳妥推进试点工作，严格控制审计质量，从源头上提高上市公司质量，不断加强全面严格的依法监管，督促市场各方各司其职、各负其责，加强投资者教育，确保依法合规试点顺利进行。

李超介绍了近年来资本市场在支持科技创新方面取得的积极成果。去年以来，共有246家战略性新兴产业企业实现了ipo，占新上市企业的50%，融资金额1157亿元，占41%，覆盖新一代信息技术、高端装备制造、新能源和生物医药等重点领域。战略性新兴产业上市公司M&A交易总额6370亿元，占整个M&A市场交易总额的24%。国内上市公司完成188起跨境并购，交易金额2536亿元。截至5月底，新三板上市的高新技术企业有7214家，占上市公司的64%。目前，以科技创新为主要投资方向的公募基金产品已发行约700亿元。中国证监会实现了新股发行的常态化，发挥了资本市场并购主渠道的作用，推动了产业技术升级和创新型企业做强做大。此外，中国证监会积极支持创新创业企业拓宽债券融资渠道。去年以来，高新技术企业通过发行公司债券筹集了763亿元。

李超特别谈到了在中国开展创新企业发行股票或存托凭证试点项目的情况。试点工作最近已经正式启动。李超表示，创新试点是在现行证券法的框架下，按照证券法的相关规定进行的，旨在提高资本市场的包容性和竞争力，为未来的制度化探索和奠定基础。为了满足实体经济发展和创新驱动的需要，借鉴国际成熟市场的经验。在此次试点中，证监会做出了一些重要的制度安排，主要是为了提高发行上市制度的包容性和适应性:一是明确合格的境外注册红筹企业可以在中国境内发行股票；二是推出存托凭证这一新型证券，并安排发行存托凭证的基本制度；三是进一步优化证券发行条件，解决一些尚未扭亏为盈的创新型企业的发行障碍；四是充分考虑部分企业的股权结构和投票权差异等特殊公司治理问题，做出有针对性的安排；第五，做好投资者保护的制度安排。

李超表示，下一步，中国证监会将坚持市场化、法治化和国际化原则，积极稳妥推进试点工作，严格控制审计质量，从源头上提高上市公司质量。同时，继续加强全面严格的依法监管，督促市场各方各司其职、各负其责，加强投资者教育，确保依法合规试点顺利进行。作为监管部门，中国证监会的主要任务是为资本市场构建一个支持创新驱动发展的制度框架。中国证监会充分尊重市场主体的意愿，支持企业充分利用境内外资本市场实现自身发展。

李超强调，私募股权基金已经发展成为多层次资本市场的重要力量。他表示，风险投资基金是发现潜在优质企业的“探索者”，是推动科技创新的主导力量，是创新创业型企业成长的“加速器”，为企业提供长期融资支持和战略资源。M&A投资基金是企业资源整合的“助推器”,有利于促进产业结构转型升级。然而，由于我国私募股权投资基金行业发展时间较短，发展不成熟，行业总体特征是“基金数量多但不专业化，规模大但不强”。在快速发展的过程中，也缺乏价值发现能力，普遍存在“急功近利”的心理，“跟风”现象相当突出。与此同时，该基金对行业运作规则缺乏深入了解，热衷于开展“清仓清债”业务，人为加大了操作风险。一些机构合规和风险控制意识薄弱，部分地区违规和风险事件时有发生，非法集资在部分地区更加频繁。

李超表示，中国证监会将进一步完善风险投资基金的差异化监管和自律机制，推进风险投资基金政策法规体系的完善，优化风险投资基金发展环境，不断提高风险投资基金支持创新创业、服务实体经济发展的能力。