新三板：940家企业入围创新层 挂牌公司质量显著提升

本篇文章2855字，读完约7分钟

2018年，创新公司开局良好，第一季度净利润同比增长89.44%。

高增长绩效的背后是管理质量的稳步提高。一方面，136家创新企业上市后实现了规模升级，其中2家微型企业成长为小型企业，107家小型企业成长为大中型企业。另一方面，客户和供应商的集中度降低，创新型公司的运营风险逐渐降低。

我们的见习记者于幼婷

“在新三板上市的一万家公司具有大众化、多元化和显著差异化的特点。经过五年的实践，新三板市场探索的管理这一复杂企业局面的方法是分级管理和支持差异化的制度安排。”全国股份转让公司副总经理隋强在“2018金融街论坛年会”上说。

根据国有股转让公司发布的2018年最新创新层名单，初步筛选名单经过一些调整后，正式入围的企业有940家。总体而言，新创新层上市公司的质量有了显著提高，并通过在新三板上市实现了快速发展。经营质量稳步提高，直接融资能力不断提高，融资现金流明显改善，实现了层级制改革的预期目标。

隋强强调，下一步，新三板将在落实和评估2017年底出台的改革措施的基础上，推进市场细化和分层，为众多上市公司提供差异化的制度供给，全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理的核心功能。

整体表现突飞猛进

创新型企业整体绩效增长率较高，近三年实现了跨越式增长。

根据2018年940家创新型公司的统计，2015年至2017年三年间，营业收入和净利润的复合年增长率分别达到30.47%和24.37%，分别比创业板公司高1.45和13.37个百分点。

在高业绩增长的推动下，近三年来，超过一半的创新型公司的净利润翻了一番。据统计，近三年541家公司净利润累计增速超过100%，占57.55%，其中470家公司2017年净利润超过2000万元，并已发展成为具有一定规模的高增长企业。例如，电子体育行业的龙头企业相互欣赏对方的英雄。上市后，他们通过5次发行筹集了26.03亿元，过去3年的复合增长率为738倍，2017年的净利润为8.9亿元。

与此同时，近三年来，115家创新型公司逐渐扭亏为盈，并进入盈利兑现期。例如，“网上自动售货机”的创新品牌公司优宝在线，继2015年扭亏为盈后，2016年和2017年继续保持2.46倍和42.91%的高增长率，并通过在新三板的两次发行筹集了8.8亿元，确保了公司的稳步扩张，2017年实现净利润1.16亿元。

2018年，创新公司开局良好，第一季度净利润同比增长89.44%。据统计，927家披露季度报告的创新型非金融企业第一季度营业总收入为975.33亿元，同比增长19.21%；净利润32.07亿元，同比增长89.44%；平均净利润为3.29%，同比增长2.07个百分点。其中，545家公司实现盈利，占比67.62%，同比增长6.08个百分点。

高增长绩效的背后是管理质量的稳步提高。一方面，136家创新企业上市后实现了规模升级，其中2家微型企业成长为小型企业，107家小型企业成长为大中型企业。另一方面，客户和供应商的集中度降低，创新型公司的运营风险逐渐降低。根据636家非金融创新公司连续4年披露的数据统计，2017年，前五大客户占收入的30.04%，前五大供应商占35.41%，两者均连续3年下降。

超过90%的公司接受股票融资

利用新三板的直接融资功能，超过90%的创新公司获得了股权融资，发展势头良好。据统计，截至今年5月23日，创新层共有884家企业融资，融资率为94.04%，融资总额为1250.19亿元。

特别是，稳定、优质的创新型公司在新三板获得了大量股权融资，299家公司融资超过1亿元，14家公司融资超过10亿元，541家公司融资超过两倍。例如，共享经济领域的企业神州UCAR、娱乐领域的英雄华强芳特、英台生物、生物医药企业君实生物科技、高端制造企业西方超导等都获得了超过10亿元的融资。

在一定程度上，创新型公司的高融资额得益于市场提供的多元化直接融资品种，这可以满足不同发展阶段企业和投资者的差异化需求。据悉，除普通股外，创新公司共发行了5只优先股，融资总额为20.58亿元；共有10笔双创债务，融资总额4.71亿元。

业内专家表示，在初创和成长阶段股票估值相对较低的公司，可以通过发行优先股获得融资，而不会稀释其控制权。例如，生态环保企业新荣昌在2018年发行了1800万元的优先股融资；影视电影公司钟石文化在2016年和2017年发行了两种优先股，筹集了2000万元。

通过发行可转换债券，可以以低于纯债券利率的价格获得融资，投资者也可以分享公司价值的未来增长。例如，2018年，新经济生物医药企业和佳药业、君仕生物科技、赛莱拉和物联网企业德信IOT均发行了债券，融资总额为2.85亿元，其中和佳药业和君仕生物的发行品种均为可转换债券。

随着创新型公司直接融资规模的增加，企业融资现金流显著改善，融资直接现金流占比从2014年的13.77%上升至2017年的24.36%。其中，2017年85家创新型企业全部来自直接融资，包括何权制药等典型的新经济企业。

由于新技术和新商业模式的特点，新经济企业在发展初期往往对R&D和市场有较高的投资。新三板直接融资对企业融资现金流的贡献，有力地支持了企业在生产扩张和R&D阶段的资金需求，保证了公司发展战略的实施，使新三板新经济产业蓬勃发展。

新经济新产业发展迅速

新三板在服务新经济企业方面具有天然优势。在新三板包容性体系的帮助下，创新型生物医药公司、新能源公司、新一代信息技术公司等新型经济产业公司实现了新的跨越。

生物医药产业具有投资高、周期长的特点，在研发阶段往往需要大量的资金投入而没有利润。在盈利之后，企业会有一个非线性的爆炸式增长，其高风险和高回报的特点决定了它主要依赖股权融资。根据创新层的初步统计，在31家生物医药新经济企业中，有30家获得了股权融资，平均融资额为2.03亿元，在所有行业中最高。

其中，许多企业在亏损阶段获得了大量的股权融资，有效地推动了企业的持续R&D突破。例如，任慧生物在新三板上市后，从2014年底到2015年6月已经完成了4期，融资总额为3.99亿元。公司开发的主要产品于2017年正式上市，实现了主要产品零收入的突破。

新能源企业也是新的经济产业，抓住了国家重点发展产业的关键时期，增长表现突出。创新层有27家新能源公司，包括11家新能源汽车企业和16家新能源制造和服务企业。

在新三板上市期间，这些公司提高了自身的知名度、融资能力以及吸引和留住人才的能力。27家新能源公司在行业爆发的关键时期发展迅速，三年来净利润增长3.06倍；25家公司获得了融资，平均每家1 . 11亿元。

新一代信息技术公司在创新层面的所有新经济行业中数量最多，共有248家公司。新三板市场包容高效的市场准入制度和小而快的融资特点很好地适应了这类公司的需求，有力地支持了企业实施技术更新和产品迭代。

例如，共享旅游公司神州UCAR从申请材料到上市只用了三个月。上市后，公司一年内融资70亿元，2017年收入20.8亿元，2018年第一季度净利润1.42亿元，首次实现盈利。