黄远成“赌壳”失败 远成物流“转销”供销大集

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实习生林伟记者吴正毅编辑邱江

由于第一烯烃碳壳保护失败，以1162万元低价购买该房屋的黄远成突然辞去尹姬集团董事长兼法人职务。

失之东隅，收之桑榆。事实上，物流“老手”黄远成已经铺设了另一条资产出口渠道——供销大齐(000564)，该公司最近发布了一项收购计划，计划以43.4亿元的价格收购源成物流70%的股权。与收购低碳烯烃时的“超低折扣价”相比，元成物流的“销售”溢价超过10倍。

棋步棋，两个对策。黄远成资本运营背后的许多细节都值得思考。

从火中取栗的“赌壳”失败了

经过几次努力，黄远成赌1000多万元的保壳赌博最终还是输了。5月28日，*st烯烃碳正式收到交易所发布的终止公司股票上市的决定，成为第一只“非标准”退市的a股股票，从6月5日起进入退市整合期。

同日，公司宣布辞去董事长兼法定代表人职务，魏总经理也提交了辞呈。这意味着黄远成为期五个月的“救火”行动失败了。

*随着ST烯烃碳退市之路的曲折，黄远成的“从火中取栗”更令人担忧。

2017年前三季度，上市公司亏损仍达到1.26亿元，保壳前景黯淡。在关键时刻，黄远成控股的源成集团向低碳烯烃伸出了橄榄枝。2017年12月，源成集团斥资1162万元人民币成为第一烯烃碳的大股东尹姬集团的控股股东，并进入上市公司。黄远成立即亲自指挥并领导了贝壳保存行动。

令人惊讶的是，在过去的三个月里，身患绝症的碳烯烃真的“复活了”。根据2017年年报，*st烯烃碳实现净利润7715万元，同比增长116%。该公司甚至与光大证券(601788)签署了恢复上市的协议，该协议似乎已经完成。然而，最终，审计机构出具的审计报告无法对年度报告发表意见，公司未能保护其外壳。

“从停牌前的股价来看，尹姬集团持有的上市公司市值达到6.9亿元，而黄远成在收购时只花了1000多万元，这绝对是失败的心理准备。”一些投资银行家告诉记者，从壳资源的市场情况来看，这是一个白菜价格。

物流资产被“转移”到供销部

以黄远成为首的源成集团主要从事普通货运、联运、快递、仓储理货、货运代理等业务。其前身成立于1988年，是一家私营物流巨头。据公开报道，源成集团有上市计划，因此市场预测黄远成购买了st烯烃碳，为注入其物流资产铺平了道路。

事实上，黄远成已经做好了两手准备。

根据1月26日供销集团发布的重组进展公告，公司协商的收购对象包括源成集团。5月25日，当供销集团发布收购计划时，源成物流成为唯一的基础资产。根据该计划，公司计划以43.4亿元的价格发行股票，从重庆源成物流、宿迁京东和Xi华鼎手中收购源成物流70%的股权。

令人惊讶的是，元成物流100%股权的估值高达62亿元，比净资产高出10多倍。根据规划，源成物流的主营业务及其行业发展迅速，公司利润水平快速上升，未来发展前景十分理想。

值得注意的是，交易对手中的宿迁京东和Xi华鼎在交易计划公布前几天突然入股源成物流，宿迁京东的实际控制方是京东。

数据显示，元成物流成立于2007年，今年3月控股股东变更为重庆元成物流。5月23日，重庆源成物流将其8.06%的股权和4.84%的股权分别转让给宿迁京东和Xi华鼎。该价格等于本次交易的预计价值，即受让方对价分别为5亿元和3亿元。

“战略投资者急于购买股票，一方面他们可以约束利益，另一方面，他们也给出了一个看似合理的估值参考体系。”投资银行家表示，由于股价指的是此次收购的估值，意外股东的收入完全取决于后期二级市场的收入。

高估值对应于高业绩承诺。重庆源成物流承诺目标公司2018年至2020年的净利润分别不低于2.5亿元、5.4亿元和7.8亿元。目标公司在2016年和2017年分别实现净利润7200万元和1.13亿元。

记者注意到，供销大齐的资产收购计划中提到，黄远成控制的部分企业与源成物流有竞争业务，相关企业正在积极消除竞争业务局面，并承诺在2018年6月30日前完成。