场内货币基金 年内规模大增50%

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今年以来，随着资金的逐步放松和现场资金的对冲效应，现场商品基地的规模也有所上升。数据显示，28个现场货运基地的最新总份额超过2000亿份，自今年以来增加了50%。现场货运基地的领导者华宝天一的总份额也达到了数千亿的门槛。

现场货运基地的主要份额已经超过1000亿，排名一年半高

随着近期资金的追逐，现场货基地的规模不断上升，尤其是现场货基地的龙头华宝天一最近的规模已经超过了1000亿股。

数据显示，全市场28个现场商品基地的总规模为2092.23亿份，比年初增加696.88亿份，增长49.94%。

其中，现场货运基地龙头华宝天一的最新基金份额达到1065亿份，突破1000亿股大关，较年初基金份额大幅增长64.03%；目前，银华日力最新基金的份额也达到了500亿股，比年初的规模增长了91.01%。

北京一家大型公开募款基金经理在接受记者采访时表示，今年市场上的商品基础规模增长迅速。首先，由于基金自去年以来逐渐放松，市场上有更多的基金，这推动基金规模不断上升；第二，在去年的蓝筹股市场，市场上的基金大部分被分配给了有一定回报的蓝筹股，这导致市场上基金的整体规模基数较小。今年股市调整后，市场资金的套期保值效应被触发，市场商品基数增长率明显；第三，随着市场上基金折价溢价现象的出现，此类产品也将被套利基金分阶段赎回。当今年市场上基于商品的贴现率很高时，套利基金将不会被排除进来并增加规模。

然而，在基金经理看来，市场上商品基础的快速增长势头在未来可能不会持续。毕竟，上市基金的规模和需求是有限的，股票市场正在逐步复苏，这可能会吸引上市基金重新配置到股票资产上。

规模两极分化，商品基地的先发优势明显

与此同时，随着现场货运基地规模的迅速上升，流动性集中的现象越来越明显。

数据显示，最早的华宝天一(成立于2012年12月)单只基金规模为1065亿元，占市场商品基数总份额的一半；前5名的现场货运基地达到1935亿份，占现场货运基地总数的92.49%；然而，10个市场上的商品基地的总份额不到2亿，其中许多成为小型微型基金，甚至微型基金。市场基金的先动优势和规模分化非常明显。

现场商品基地受到机构投资者的青睐。根据去年年报披露的数据，28家上市商品基地的平均机构持有人占54.62%，而华宝天一的机构投资者占80.7%。

上述北京大规模公开发行固定收益基金的管理人员认为，作为一只拥有机构投资者的市场基金，机构投资者在投资市场基金时需要较高的流动性，但基于商品的回报率并不那么重要。

据这位基金经理称，他公司的大部分市场货物基础持有者都是私募、信托和经纪人，还有更多来自股市的短期资金。对于这类基金，流动性管理和套期保值是市场商品基础的主要功能，但商品基础的收益率对这类投资者来说并不是最重要的。

从目前的市场基础收益率来看，28个市场基础的7天平均年化收益率为3.21%。随着对基于商品的资产配置的要求越来越严格，这种收益率仍面临着更大的上行压力，这也限制了此类产品的规模继续超调。

上述在京固定收益基金经理表示，“从目前来看，目前空.市场的商品基础收益率并不大首先，因为资金的利率不高；其次，在许多短期债务到期后，需要重新配置的资产收益率下降。以我们为例。我们之前持有的债券的5%即将到期。到期后，我们需要更换新的投资目标。在资产配置和期限受限的情况下，目前我们只能配置4.3%。-4.4%的资产，预计现场货基收益率将继续下降。”