触发稳定股价措施 上海银行估值有望修复

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记者张宇编辑陈郁

22日，上海银行(601229)发布了一份关于触发股价稳定措施的提示性公告，显示上海银行a股连续20个交易日的收盘价比公司最近一次经审计的净资产低16.27元/股，触发了公司的股价稳定措施。2018年5月22日是触发日期。上海银行将在2018年6月5日前制定一个稳定股价的计划，该计划将由公司董事会宣布。

这对市场会有什么影响？民生银行金融发展研究中心主任王亦丰(600016)对记者表示，从目前银行业运行的良好态势以及上海银行稳定股价的内在要求和举措来看，上海银行的股价很有可能回到每股净资产以上。

“从上海银行的经营情况来看，第一季度末，公司的收入和利润实现了两位数的增长，公司的盈利能力、增长速度和抗风险能力始终走在上市银行的前列。”王亦丰说。

据悉，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《中国证券监督管理委员会关于进一步推进新股发行改革的意见》等相关法律法规和规范性文件，上海银行制定了《上海银行股份有限公司首次公开发行并上市后三年内稳定a股价格方案》(以下简称《稳定股价方案》)，并于2014年第一次临时股东大会上审议通过。

根据股价稳定计划，如果上海银行a股在上市后3年内连续20个交易日的收盘价低于公司最近一次经审计的每股净资产，且不是由于不可抗力的原因，公司、持股5%以上的股东、董事(不含独立董事)和高级管理人员等相关主体将在遵守相关法律法规和符合上市条件的前提下，启动相关程序，实施相关措施稳定公司股价。

从上海银行目前的股权结构来看，“上海市政府对上海银行有很强的控制力。2018年第一季度报告显示，前十大股东持股比例为50%，前十大流通股股东持股比例约为14%，其中大部分在上海。市政机构。”王亦丰告诉记者，一方面，上海有强大的金融实力和强大的企业盈利能力，这可以给予上海银行更大的支持；另一方面，这也决定了上海银行的实际发行量相对较小。

日前，上海银行宣布上海港集团(600018)增持股份3.04亿元。天丰证券分析师廖志明表示，随着稳定上海银行股价的首次公开发行(ipo)措施的启动，预计上海港集团等大股东将进一步增持股份，这将显著有利于上海银行股价的表现。此外，上海银行2018年第一季度净利润增长率达到13.52%，比2017年增长6.4个百分点。积极的基本面也支持上海银行的估值恢复到每股净资产以上。

银行资产质量是影响上市银行估值的重要因素。中信建设投资(CITIC Construction Investment)分析师杨蓉表示，上海银行的贷款主要分布在长三角和珠三角地区，占比83.93%。但是，上述领域的不良风险已经充分暴露和化解，资产质量优于全国其他地区。其中，银行贷款占比最高的上海不良率仅为0.52%。杨蓉预测，上海银行的资产质量将继续提高，为公司业绩增长奠定坚实基础。

零售业也是一个亮点。2017年末，上海银行零售贷款余额较2017年初增长46%。上海银行零售业务的大发展将带来更高的回报率和更低的成本率，并增加利息收入；同时，零售业务也带来了更多的手续费和佣金收入，这导致了中间业务收入的上升，从而优化了收入结构，扩大了收入来源。

根据市场数据，自5月份以来，上海银行股价已上涨4.87%，在所有银行股中排名第一。

值得注意的是，根据2013年11月发布的《关于进一步推进新股发行改革的意见》，2016年后a股上市的10家银行都在招股说明书中制定了相应的稳定股价计划。根据公告，股价稳定计划的触发价格相当于去年年底的净资产。目前，上海银行已触发股价稳定措施，而江苏银行(600919)可能会触发股价稳定措施。

此前，上海银行和江苏银行是首批摩根士丹利资本国际新兴市场指数。据相关机构消息人士透露，作为摩根士丹利资本国际指数第一批已发行a股的代表，这些股票可能会吸引增量资金，这将积极提升其市场表现。