富士康IPO抽血效应有多强 海外代工厂谋A股华丽转型

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富士康的母公司鸿海精密目前的市盈率只有10倍，不受富士康a股上市的影响。截至2017年底，富士康的负债率约为81%，与2016年底的43%相比，几乎翻了一番

当你提到富士康时，你首先想到的是什么？

有些人可能会想到海外铸造厂和苹果零部件；有些人可能还会想到廉价劳动力、“十三跳”等等。多年来，人们对富士康的评价一直是褒贬不一。最近，通过在a股市场的一系列行动，富士康给人留下了“a股历史上速度之王”的全新印象。

今年2月1日，富士康工业互联网有限公司(以下简称“富士康”)向上海证券交易所提交了ipo招股说明书(申报稿)。3月8日，就在富士康首次提交招股说明书36天后，中国证监会在官方网站上披露了富士康成功召开会议的消息。这创造了当时a股历史上最高的ipo速度。以富士康为例，后来者宁德时代在24天内创造了新的纪录。至此，ipo“绿色通道”的理念在中国证券市场逐渐成为现实。

除了速度特别快之外，富士康的会议还在另外两个方面开创了a股市场的先例:第一，它没有在招股说明书中披露筹资金额；二是引入战略布局。

按照惯例，每一次ipo审批通过后，中国证监会都会核实每一批ipo公司的募集额度，以确保ipo信息披露的透明度，从而帮助投资者明确预期。然而，中国证监会对富士康首次公开募股的审批没有任何筹资信息，这导致了市场上对富士康筹资金额的各种猜测。

富士康到底得到了什么样的特殊待遇？富士康未来的投资路径是什么？带着这些疑问，《投资者》的记者阅读了大量行业资料，试图联系富士康公共关系部的相关人员并提出问题。然而，富士康相关负责人已经“忙”了三天，公关部门负责人也对《投资者报》表示，“采访回复正在等待我们的通知”，但截至发稿时，记者尚未收到富士康的任何回复。

台资“独角兽”抽血a股

什么是独角兽？独角兽企业是美国风险投资界的一个术语，用来描述估值超过10亿美元的初创公司。郭进证券(600109，诊断学)(8.480，0.12，1.44%)在其研究报告中表示，考虑到富士康a股股份的稀缺性，按照市盈率约30倍，加上发行新股筹集资金，市值超过5000亿元。它也很有可能超越国内技术领导者希克维森(002415，诊断)，30这样，富士康不仅是一只独角兽，也是一只“十角兽”。

然而，有些人是狂热的，有些人是理性的。一些tmt行业分析师认为，吸引注意力并不意味着获得高估值。富士康母公司鸿海精密目前的市盈率只有10倍，近期股价没有受到富士康a股上市的影响，表明海外投资者仍持谨慎态度。

根据招股说明书，富士康确实面临巨额负债的风险。截至2017年底，富士康的总资产为1486亿元，总负债为1204亿元，负债率约为81%，与2016年底的43%相比，几乎翻了一番。截至2016年底，其负债总额为582亿元，这意味着与2016年相比，富士康的负债增加了622亿元，增幅为106.8%，翻了一番。

根据招股说明书，截至去年年底，公司负债总额为1204.14亿元，其中流动负债总额为1203.82亿元，非流动负债总额为3200万元。公司负债主要由应付账款、其他应付款、短期贷款、应付员工工资等组成。

与同行业相比，富士康的负债率也处于较高水平。富士康2015年至2016年的资产负债率分别为45.72%和42.89%，低于同类公司57.17%和56.88%的平均值。2017年，富士康的负债率为81.03%，高于同类公司57.73%的平均水平。

一旦成功登陆a股，富士康的高负债率问题将得到完美解决。根据招股说明书，富士康2017年的营业收入为3545亿元，净利润为158.7亿元。与a股市场上科技类上市公司的小市值相比，富士康的市场知名度很有可能被炒到一个很高的水平。再加上a股市场的“创新”传统，必然会产生强烈的ipo“抽血效应”。当所有资金都投向富士康之后，不可避免地会导致市场资金短缺和宏观经济趋紧的趋势。要验证富士康上市的优势是否大于劣势，还是劣势大于优势，还需要时间。

此外，对于富士康“台资企业”的特殊地位，有分析人士告诉《投资者新闻》记者:“富士康这次能在a股市场获得这么多特殊的批文，这也说明大陆资本市场是为台资企业准备的。人们对before/きだよ持开放和欢迎的态度

寻找多个风口行业

在人们过去的印象中，富士康只不过是一家出售廉价劳动力的海外代工工厂。在新的招股说明书中，富士康进入a股市场似乎有一个更宏伟的愿景。

除了改善财务状况，富士康ipo申请筹集的272.53亿元资金将用于建设一个工业互联网平台，包括云计算、5g、物联网、智能制造等业务。

在招股说明书中，富士康将自己描述为:全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人(300024)的专业设计和制造服务提供商，为客户提供以工业互联网平台为核心的新型电子设备产品的智能制造服务。

根据富士康的愿景，公司在成功融资后，将为企业提供基于自动化、网络化、平台化和大数据的综合技术服务解决方案，引领从传统制造向智能制造的转型；在此基础上，我们将构建以云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”新生态。

在产品方面，公司的主要产品涵盖通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。相关产品主要用于智能手机、宽带和无线网络、多媒体服务运营商基础设施建设、电信运营商基础设施建设、互联网增值服务提供商所需终端产品、企业网络和数据中心基础设施建设、精密核心部件自动化智能制造。