新三板整体业绩增速快

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我们的记者杨毅

政府公布的2017年新三板企业“成绩单”近日揭晓。根据全国中小企业股份转让系统官方网站，截至4月27日，在新三板上市的10，764家公司已完成2017年度报告的披露，及时披露率为96%。

对此，中国证监会发言人高丽5月11日在例行记者会上表示，新三板上市公司整体保持高质量快速发展态势，企业社会责任和规范程度进一步提高；新的动能、新的产业和新的商业形式正在蓬勃发展，并且已经形成了一些步骤。为国家创新发展战略服务的新三板市场基础越来越深厚。然而，提高中小企业直接融资比重的任务依然艰巨。

产业结构持续优化

通过作为多层次资本市场重要组成部分的新三板，上市公司逐渐做大做强。据统计，经过市场的发展和培育，上市公司的总资产、营业收入和净利润在过去五年分别增长了102.02%、75.97%和91.61%。上市后906家公司实现了规模升级，其中48家微型企业成长为小型企业，844家小型企业成长为大中型企业。

在过去的一年里，尽管出现了新三板退市的浪潮，优质公司纷纷离开，但上市公司整体保持了高质量、快速发展的态势，企业社会责任和规范水平进一步提高。数据显示，年报披露的上市公司2017年实现总收入1.98万亿元，净利润1154.84亿元，分别增长21.21%和14.69%，利润率为76.44%。

同时，新三板的运行稳定性进一步提高，具体体现在三个方面:传统产业去杠杆化、企业运行效率提高和企业税负持续下降。据了解，新三板非金融企业平均资产负债率为47.84%，同比下降0.19个百分点；企业以现金形式缴纳的税费占收入的比重同比下降0.43个百分点，其中小微企业同比分别下降0.62和0.82个百分点。

现代服务业和高端制造业有许多亮点。数据显示，上市公司现代服务业(不含金融业)收入和净利润同比分别增长26.94%和29.12%，网络经济、数字经济和共享经济表现突出；先进制造业收入占比61.84%，同比增长0.27个百分点；石油加工、电力和热力等高能耗行业的投资同比下降20%以上。

然而，在新三板上市后，公司治理的规范化明显加强。据股份转让系统统计，2017年，4333家上市公司建立了新的公司治理体系，654家公司开始设立独立董事，538家公司引入职业经理人，2548家上市公司宣布分红计划。

有近5000家新的经济企业

当前，中国经济正处于转型升级时期，各种新技术、新形式层出不穷。一些新三板企业在发展中表现出新的动能、新的产业、新的商业形式等特征，新经济企业在新三板内部形成了发展阶梯。

新三板企业是中国创新创业型中小企业的代表群体。据股份转让系统统计，在披露年报的公司中，有4782家新经济企业，占44.43%，涉及高端制造业、生物医药和科技服务业等新兴产业，以及新文化、新零售等新业态。其中，2138家新经济企业具有突出的智力驱动、资本驱动和技术驱动的生产要素投入，体现了高增长、高附加值和高回报率的产出效应，具有显著的新经济特征。

与此同时，半数以上的新经济企业已经发展成为具有高增长潜力的“瞪羚”企业。据了解，新经济中2654家企业的增长率符合“瞪羚”企业的分类标准。这些企业规模虽小于“独角兽”企业，但呈现出跨越式的高增长潜力，收入和净利润的平均增长率分别达到39.68%和104.28%。

更值得注意的是，许多新经济产业中的独角兽企业逐渐出现。据报道，在新经济中，有28家上市公司符合全球公认的“独角兽”分类标准，重点是互联网应用、文化娱乐、新技术、新环保和生物制药行业。许多企业是子行业的领导者，他们在2017年的表现令人瞩目。

事实上，通过新三板登陆资本市场，企业在新经济中的融资需求得到了很好的满足。数据显示，自上市以来，共有2546家新经济企业完成4310笔发行，融资总额1696.2亿元，为公司业务发展提供了重要支撑。

R&D投资方面，2017年共有8586家上市公司披露研发支出，研发支出总额607.3亿元，同比增长9.96%。R&D强度为3.82%，比全社会高1.7个百分点。

业内人士表示，随着国家各项战略的深化和市场制度规则的不断完善，上市公司整体素质不断提高，产业结构不断优化。新三板依靠市场力量优胜劣汰。目前，上市公司梯队已经形成，良好的资源不断向龙头企业聚集。优质企业具有配置价值，受到投资机构的追捧。

直接融资的比重有所增加，空的空间仍然很大

另一方面，我们应该客观地认识中小企业的发展特点。数据显示，3027家上市公司的净利润增长率超过50%，但同时，3442家公司的业绩下降率超过50%。

业内人士认为，总体而言，业绩波动符合中小企业在成长期的发展特点。有些行业研发周期长，如生物医药行业，一般具有投资高、周期长的特点。在研发阶段，经常需要大量的资本投资，而且没有利润。同时，中国经济正处于转型升级时期，各种新技术、新业态不断涌现，部分行业可能面临新兴产业的冲击；另一个成长中的企业正处于战略升级和转型阶段，这可能会影响短期利润。

“市场的主要参与者应客观地看待中小企业业绩的波动，共同营造良好的投资环境和投资氛围，以促进创新型和创业型中小企业的长期发展。”业内人士表示。

此外，上市公司的借贷能力不断提高，但提高中小企业直接融资比重的任务依然艰巨。数据显示，2017年非金融类上市公司共募集普通股融资1233.66亿元，占全社会非金融类企业股份融资总额的14.09%，同比增长4.25个百分点。上市后，企业受益于标准化和公开化程度的提高，间接融资能力也有所提高。2017年，共有6607家公司间接融资，间接融资总额4650.81亿元。

另一方面，据业内人士透露，上市公司的财务费用逐年增加，中小企业的增长率分别达到65.24%和42.07%，反映出空中小企业的间接融资成本大幅降低，新三板服务中小企业、提高直接融资比例的任务依然艰巨。