PPP清库加快 监管趋严致项目库结构优化

本篇文章1586字，读完约4分钟

根据财政部发布的最新数据，截至2018年4月23日，共清理退役项目1695个，投资1.8万亿元，新增清理项目535个，投资0.6万亿元；报告了2005年的整改项目，涉及投资3.1万亿元。

财政部要求政府和社会资本项目的清理工作在3月底前完成。但是，由于项目中仍有许多不规范的项目，清理和整改仍在进行，清理速度加快。

根据财政部发布的最新数据，截至2018年4月23日，共清理退役项目1695个，投资1.8万亿元，新增清理项目535个，投资0.6万亿元；报告了2005年的整改项目，涉及投资3.1万亿元。

《财政部关于规范政府与社会资本综合信息平台项目库管理的通知》(财办金[2017]92号)(以下简称“92号”)要求各地在2018年3月底前完成对不符合要求的ppp项目的集中清理。然而，在4月的头23天，535个新仓库被清理，标准化操作、严格检查和整改仍在进行中。

此外，大悦咨询发布的数据显示，五一前一周管理仓库和储备仓库的退库总规模约为1.3万亿元，约为92号文件发布以来累计退库规模的一半..

鉴于92号文件规定的“逾期清理30天内整改”的截止日期已经到来(规定的截止日期为3月31日)，长江证券(000783，诊断单元)分析师赵薇认为，财政部已经完成了本轮数据库清理工作的大部分，其间ppp规范经历了从国家到地方、从普通项目到示范项目的过程。目前，数据库中项目的符合程度已经比较高，这一轮的规范可能会逐渐结束。

在92号文件之后，各行各业的人对购买力平价趋势有不同的解释。e20环境平台执行合伙人、国家发改委和财政部ppp双库定向邀请专家薛涛认为，该规定本身就意味着ppp回报的初衷，是提高公共服务供给质量和效率的回报源泉。ppp的三大风险，即短期工程风险、融资债务风险和边界模糊风险也备受关注，这也是第92号ppp规范的重点。

赵伟认为，加强ppp监管的目的不是为了禁止ppp的发展，而是为了在合理合规的范围内引导ppp良性健康发展。

一方面，在监管更加严格的背景下，ppp仓储总量下降并放缓。4月份，ppp仓储总量为13151个，总投资为17.55万亿元，分别比2月份减少8190亿元和8993亿元；根据管理数据库，4月份共有7263个ppp项目，总投资为11.32万亿元，分别比2月份减少了216亿元和1175亿元。

赵薇认为，ppp仓储项目的减少和减速主要是由于一些现有项目的清理，同时也是由于在监管更加严格的背景下，ppp仓储的合规性和门槛更加严格，导致项目仓储的放缓。此外，项目收益率与当前十年期债券收益率的向下叠加处于较高水平，这将在一定程度上抑制市场参与者参与ppp的积极性。

另一方面，监管的收紧不仅使ppp项目的快速发展处于“急刹车”状态，而且使ppp项目的结构逐渐优化，项目逐渐由“重建设”向“重运营”转变，从而导致ppp项目在行业中的分布发生变化。截至4月底，市政工程和交通领域ppp管理库项目分别比2月份减少30个和16个，投资金额分别减少646亿元和832亿元。这反映出ppp项目的“再建设”性质已经逐渐被抑制，ppp项目在行业分布上已经慢慢发生了变化；管理数据库中可行性缺口补贴、用户支付和政府支付的ppp项目数分别为3368、865和3030个，分别比2月份增加34个、减少225个和减少25个。

政策导向可能导致不同支付机制下项目增长的差异，政府支付的ppp项目增速放缓或下降，而可行性缺口补贴ppp项目稳步增长。赵薇认为，不同支付机制之间存在差异的原因在于，一方面，规范性文件的大量出台规范了地方政府的借贷行为，导致政府支付项目的增长率下降。另一方面，随着政策逐步引导ppp回归公共服务的原点，项目行业的分布也将发生变化——基础设施ppp项目的增长率将放缓或下降，而公共服务项目的数量有望增加，这将直接导致支付机制的变化。