每经记者专访诺基亚成长基金管理合伙人邓元鋆：创投“不差钱”能够帮助初创

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每个记者张守林每个编辑王可染

近年来，包括风险投资在内的私人股本投资一直在蓬勃发展，但业内流行的一句话是:“投资好总比退休好。”

据统计，不到10%的国内风投通过ipo退出，如果算上天使投资，这个比例甚至更低。这意味着火热的天空只是风险投资的一个方面。另一方面，对于大多数风险投资家来说，目前的生存状况和发展状况如何？

5月9日，在2018年创新创业型国家中国春季峰会上，国家商报记者就风险投资等话题采访了诺基亚成长基金(ngp)执行合伙人邓永锵。邓永锵曾担任amd全球高级副总裁、大中华区总裁、诺基亚全球副总裁、诺基亚通信有限公司董事长、诺基亚(中国)投资有限公司副董事长

邓永锵说，钱从来都不是最稀缺的，有很多资金可以投资，但除了钱，更重要的是帮助这些初创企业成长。投资者本身更有价值，包括经验、人脉和其他优势，企业自然更愿意被他们投资。每只基金都需要提供自己的价值才能成功。

●谈到投资方向，我希望投资一些有意义的公司

Nbd:我们都知道你有深厚的技术背景，但后来你变成了一项投资。你能分享一下你从技术到投资的转变经历吗？

邓永锵:我起初学的是计算机。我的第一份工作是编程，但在过去的许多年里，我一直从事管理工作。后来，我担任诺基亚通信的董事长，管理诺基亚的手机业务，所以我在营销和管理方面也有很多经验。2007年，我对企业家非常热情，所以我自愿帮助一些创新型公司做创业导师。当时，我选择了两个，uc和吉吉。幸运的是，我遇到了两家非常好的公司，他们年轻的时候就能和他们合作。加州大学和Jiji.com后来成为独角兽。

Nbd:这次经历非常有趣。可以理解为，当你是诺基亚高管时，你开始投资转型？

邓永锵:那不是真的。我认为移动互联网将改变世界。当这两家公司提供这些解决方案时，将极大地改变人们的生活。当时，加州大学开始探索使用功能机来帮助用户上网。如何帮助人们从手机和电脑获取市场信息。我关心这个环节，所以我希望帮助这些企业家更好地实现他们的计划，让人们尽快利用这些成果。

当时，我不在诺基亚成长基金(ngp)，但ngp已经投资了这两家公司。后来，当我作为合伙人加入ngp时，这两家公司成为我投资的公司，它们也从我手中退出。一家被阿里巴巴收购，另一家与58城合并，这是一个很好的例子。但是当我第一次帮助他们时，我没有想到任何经济回报。

Nbd:也就是说，当时你没有在经济上帮助他们，加入ngp后你开始有了经济上的支持？

邓永锵:是的，作为商业导师，这都是个人的帮助，一点好处都没有。我对企业家有信心，并愿意帮助他们。

Nbd:那么现在，你比以前的诺基亚高管更愿意投资吗？

邓永锵:从2004年到2010年，在诺基亚发展的高峰期，我每天都在关注业务发展，照顾很多人和很多事情，但他们都在同一个行业。现在投资，我每年可以看到成千上万的公司和不同的行业。例如，我们现在关注的四个领域对我们的日常生活都非常重要。我非常感兴趣和热情。我的投资帮助这些公司从小发展到大。例如，我们投资的加州大学、Jiji.com大学和小米公司已经变成了独角兽，我们看着它们从小变大。这是一件非常令人兴奋的事情。

现在我们看到各个领域的科学技术正在改变我们的世界。作为一名投资者，我也可以用我过去的商业管理经验来指导这些科技初创企业如何成长和成功，这对我是一个很大的鼓励。因此，我对投资非常热情。

Nbd:从收入水平来看，前后比较是什么？

邓永锵:因为我们的投资不错，撤出这些独角兽肯定会给投资者带来不错的回报，但收入不是我最大的担忧，我的合伙人可能不喜欢我说的话。当然，作为投资者，我们肯定会关注回报，但作为我的职业，我们希望投资一些有意义、有价值的公司，比如教育和医疗保健，这些可以让很多人受益。作为投资者，我们希望投资更有意义。

●谈论投资价值可以帮助初创企业变得更加重要

Nbd:我们知道私募股权投资的头部效应非常强，少数投资者获得了行业的大部分回报份额。从投资和退出的角度来看，处于顶端的投资者退出最多，而相对较低的大多数投资者退出较少的项目。那么，你对大多数投资者的发展有什么看法？

邓永锵:作为一个投资者，如何找到一个好项目，如何投资，如何帮助这些公司成长，最后退出是一个漫长的过程。例如，我们花了很多年才投票支持加州大学和Jiji.com成为独角兽。

事实上，资金从来都不是最稀缺的，有很多资金可以投资，但除了资金，帮助这些初创企业成长更重要。事实上，超过90%的企业家可能无法成功，但如果你想成功，你必须经历许多考验和挑战。作为一名投资者，我希望不断提高自己的价值，这样我就可以帮助这些企业家成长和成功。这就是我希望做的。

至于大多数基金如何生存，每个基金都有生存的方法，当然也有失败的时候。一个真正好的公司里有很多竞争的投资者，所以你必须考虑如何赢得一个好公司。

例如，我们投资的ngp公司确实有很多成功的例子。我们的第二阶段基金在中国取得了100%的成功，每个公司都成功撤出，有三只独角兽。这一记录给企业家带来了很多信心。我在苹果、诺基亚和其他公司有长期的管理经验。目前，我也是金山和yy的独立董事。积累这些经验和资源可以更好地帮助企业家取得成功。投资者本身更有价值，包括经验、人脉和其他优势，企业自然更愿意被他们投资。我只能说，每只基金都需要提供自己的价值才能成功。作为投资者，这是我应该做的，以确保我的基金是成功的。

Nbd:与pe相比，我们知道vc风险更高，退出率更低。你认为风险投资的成本和收益如何？

邓永锵:我们是风投。风险投资业的数据显示，退出和投资比例约为1:3，即一个项目可能退出三个项目。

至少我们自己的回报是好的。一次提款就能使该基金的回报率达到令人满意的水平。我们有独角兽，回报率更高。

Nbd:退出私募股权投资的困难一直困扰着这个行业。ngp是一家投资全球市场的基金机构。如何解决退出国际市场的困难？

邓永锵:我认为只要是一家好公司，退出并不难，但你必须有耐心。我们的第二只基金投资的中国市场项目100%被成功撤回。

在这种环境下，ipo不是唯一的出路，并购有很多选择。英美烟草有大量的并购，而大型公司有许多M&A的需求。因此，我们不必进行首次公开募股。我们投资的市场与加州大学58城合并，被阿里收购，当然还有首次公开募股。但对于M&A和ipo，我们需要衡量和评估时机是否更合适。当然，我们也应该考虑创始人的意愿等等。我们做一个全面的评估。

Nbd:二手股权转让似乎是一个好办法。通过二手转账取款的比例是多少？

邓永锵:大多数早期投资者都是二手转让和退出。例如，大多数处于种子阶段的天使投资者都是这样退出的，而处于成长阶段和后期的天使投资者就不多了。我们都希望最后阶段是并购或首次公开募股。当然，这种转移不是没有，但比例相对较低。

诺基亚成长基金是一只美元基金。我们知道中国还没有完全放开资本账户。美元基金进入中国国内市场的渠道是什么？它们是如何运作的？

邓永锵:我们用美元投资了很多公司。事实上，政府已经提供了各种合法渠道让这些美元进入中国。例如，合资企业是美元进入的官方渠道。政府允许我们投资的所有资金进入中国。此外，例如，如果你想购买设备，你可以进来，只要你提供相关的证明文件和缴纳税款。目前，大多数公司接受美元资金，美元的进入渠道合法合规。

编辑朱昱