房地产行业遇“资金小年” 投资高增速恐难维系

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“从资金上看，3月份房企到位资金与去年基本持平，房地产行业资金明显收紧。资金紧缩将限制住房企业获得土地的能力。因此，后续房地产投资的高增长率可能难以维持。”东方证券(600958)(香港股票03958)研究所房地产行业分析师朱进说。

今年一季度，房地产开发企业资本金为36770亿元，同比增长3.1%。

易居研究院智库研究中心主任严跃进在接受《证券日报》采访时表示，从可动用资金的数据来看，这一趋势是显而易见的，因为今年是“资金少的一年”，也就是说，对资金的控制将更加严格。从目前这类可用资金的数据来看，它继续逐年上升，但增幅越来越小。因此，基金不断从宽松转向紧缩。与紧缩趋势相似，这可能体现在两个方面:第一，资本成本不断增加；其次，资本规模持续萎缩。后续房企在运营过程中需要控制资金。

根据开发投资数据，今年第一季度，全国房地产开发投资21291亿元，同比增长10.4%，增速比1-2月快0.5个百分点，比去年同期快1.3个百分点，继续保持大幅反弹态势，其中住宅投资增长13.3%。

严跃进表示，开发投资的反弹确实超出了预期。事实上，去年以来的房地产市场调控已经对房地产开发投资形成了部分受益的空效应。从目前的数据来看，住房企业的投资步伐更快。

其中，新建住宅面积3.4615亿平方米，同比增长9.7%，其中新建住宅面积增长12.2%。中国商品房销售面积3.0088亿平方米，增长3.6%，其中住宅销售面积增长2.5%。全国商品房销售额25597亿元，增长10.4%，其中住宅销售额增长11.4%。房地产开发企业征地面积3802万平方米，同比增长0.5%。3月底，全国商品房销售面积为5.7329亿平方米，比上年末减少1138万平方米。

房地产行业分析师沈万红元(000166)(港股00218)表示，房地产投资持续超出预期，而这组数据更符合预期，即2018年房地产投资数据将好于销售数据。由于2017年全行业大规模购地，再加上行业和信贷调控导致需求方前景疲软，资本成本持续上升的现状，多数开发商倾向于在需求进一步减弱前加速启动供应，以实现支付。

这位分析师表示，但这也意味着，在未来，这将成为房地产市场供求关系发生变化的一个时间窗口，尤其是在供应增长可能更快的三线和四线城市。另一方面，需求方面仍主要取决于信贷趋势，3月份新增贷款的最新数据继续偏紧。最近商业银行存款上限的放开也意味着在可预见的未来总资本成本可能会继续上升。